财报速睇 | 车美仕 2025财年Q4营收57.94亿美元，同比下降6.9%；归母净利润0.62亿美元，同比下滑50.4%

华盛资讯12月23日讯，车美仕公布2025财年Q4业绩，公司Q4营收57.94亿美元，同比下降6.9%，归母净利润0.62亿美元，同比下滑50.4%。

一、财务数据表格（单位：美元）

二、财务数据分析

1、业绩亮点：

① 车美仕汽车金融（CAF）业务收入同比增长9.3%，从去年同期的1.60亿美元增至1.75亿美元，主要得益于公司在本季度完成的一项非优质汽车贷款证券化交易，该交易确认了0.27亿美元的销售收益。

② 在截至11月30日的九个月内，包含服务部门利润在内的“其他业务毛利”同比增长4.8%，达到4.17亿美元。这一增长主要由服务部门的利润率提升所驱动，反映了公司在成本覆盖和效率提升方面的成效。

③ 在九个月的周期内，由Edmunds业务贡献的广告与订阅收入达到1.10亿美元，相较于去年同期的1.05亿美元增长了4.2%，显示出该业务板块的持续增长动力。

④ 公司正按计划推进到2027财年末实现至少1.50亿美元的SG&A（销售、一般及行政）费用削减目标。本季度已采取初步措施，裁减了客户体验中心（CEC）约30%的员工，预计每年可节省约0.35亿美元。

⑤ 公司正通过推出重新设计的MaxCare机械保障计划和全新的MaxCare Plus外观保护计划来增强盈利能力。这些新产品已进入多个市场的试点阶段，并预计在2027财年第一季度实现近乎全国范围的推广，有望为未来带来显著的收益增长。

2、业绩不足：

① 整体业绩显著下滑：本季度总营收为57.94亿美元，同比下降6.9%；归母净利润更是大幅下滑50.4%至0.62亿美元，显示出公司面临严峻的盈利压力。

② 核心二手车销售疲软：作为核心业务，二手车销售收入同比下降7.0%，销量同比减少8.0%。同店二手车销量更是下滑了9.0%，表明市场需求和销售转化面临重大挑战。

③ 批发车业务同步萎缩：批发车业务收入同比下降6.3%，销量同比减少6.2%，反映出车辆收购和拍卖市场的双重压力。

④ 毛利率和毛利额双双承压：本季度总毛利润同比下降12.9%至5.90亿美元。核心的二手车单车毛利减少71美元至2235美元，而批发车单车毛利更是大幅减少116美元至899美元，下跌了11.4%，主要原因是市场价格急剧下跌。

⑤ 附加产品收入减少：其他销售和收入同比下降9.2%，其中延长保护计划（EPP）收入因零售销量下降而减少了8.4%。此外，第三方金融业务从去年同期的0.01亿美元净收入转为本季度的0.03亿美元净费用，对附加利润产生负面影响。

三、公司业务回顾

车美仕: 我们是美国最大的二手车零售商，业务分为两个报告分部：车美仕销售业务和车美仕汽车金融（CAF）。我们的销售业务涵盖汽车销售和服务的所有方面，而CAF分部则专注于为购买我们零售车辆的客户提供融资服务。我们通过提供具有竞争力的“无议价”价格、广泛的优质认证二手车选择以及卓越的客户服务，打造了无与伦比的客户体验。我们的全渠道平台整合了线上与线下资源，使客户可以根据自己的偏好，在网上、实体店或通过两者的无缝结合来完成购车，这是我们在分散市场中的关键差异化优势。

四、回购情况

在本季度，公司回购了约461万股普通股，总成本约为2.02亿美元。截至2025年11月30日，公司股票回购计划的董事会授权额度尚有13.60亿美元可用，该回购计划没有设定到期日。

五、分红及股息安排

公司在报告中未披露分红及股息安排。

六、重要提示

① 2025年11月，公司宣布了领导层变动。自2025年12月1日起，原CEO Bill Nash卸任，董事会成员David McCreight被任命为临时总裁兼CEO，董事会主席Tom Folliard被任命为临时执行主席。董事会正在紧急寻找一位能够推动销售、优化运营并捍卫企业文化的永久CEO。

② 2025年11月3日，一项针对公司及部分现任或前任高管的集体诉讼被提起，指控其在2025年6月20日至2025年11月5日期间违反了证券交易法。公司认为这些指控缺乏依据，并计划全力进行辩护。

七、公司业务展望及下季度业绩数据预期

车美仕: 我们认识到公司需要变革。在寻找新任CEO的同时，我们正优先聚焦于几个关键领域以应对挑战并抓住机遇。近期，我们将大幅降低利润率以提升价格竞争力，并增加营销支出以向客户有效传达我们的价值主张。我们致力于全面审查成本结构，目标是到2027财年末削减至少1.50亿美元的SG&A费用。此外，我们将通过CAF业务和新的MaxCare等附加产品寻求盈利增长点，并加快决策速度，以重燃创业精神。我们乐观地认为，这些措施将改善销售趋势，尽管短期内可能对盈利构成压力，但长期来看，预计将被销量增长、CAF与附加产品盈利扩张以及成本削减所抵消。

八、公司简介

车美仕（CarMax, Inc.）是美国最大的二手车零售商，通过其两大业务分部——车美仕销售业务（CarMax Sales Operations）和车美仕汽车金融（CarMax Auto Finance, CAF）——为客户提供服务。公司以其独特的“无议价”销售模式、广泛的优质二手车选择和卓越的客户服务而闻名。其创新的全渠道平台无缝融合了线上和线下体验，允许客户以自己喜欢的方式（完全在线、到店购买或两者结合）完成购车过程，从而在庞大且分散的二手车市场中建立了独特的竞争优势。除车辆销售外，公司还提供车辆评估收购、延长保护计划、汽车金融等一系列相关产品与服务。

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