7.1万亿美元！高盛警告：今日市场恐迎“火山爆发”，史上最大“四巫日”来袭

本周五，华尔街可能迎来一个波动剧烈的交易日。交易员正准备应对高盛所说的、即将到来的史上最大规模期权到期日。

期权到期日是华尔街每月都会发生的事件，届时短期衍生品合约将到期。本周五恰逢一年仅四次的罕见时刻——指数期权、个股期权、指数期货与指数期货期权这四类证券的期权在同一天到期，这一天被称为“四巫日”。

据高盛数据，本周五将有超过7.1万亿美元名义期权风险敞口到期，其中约5万亿美元与标普500指数挂钩，8800亿美元与个股挂钩。该行表示，12月的期权到期通常是一年中规模最大的，但此次规模将超过以往所有纪录。

高盛指出，为说明其规模之巨，周五到期的期权名义风险敞口，约相当于罗素3000指数总市值的10.2%。

KKM Financial创始人兼首席执行官杰夫·基尔伯格（Jeff Kilburg）表示，这种市场动态可能导致震荡交易，尤其是在标普500指数备受关注的关键点位附近。

“我预计成交量将远高于正常水平，因为期权交易员正在锁定2025年的盈亏，”基尔伯格说。“但大量的头寸调整似乎已经发生。6800点是标普指数的一个重大行权价，我们将观察多头在将市场推回该水平上方后，能否守住这一关口。”

标普500指数今年迄今上涨约15%，周四交投于6770点附近。

尽管整体市场可能出现成交量放大和波动加剧，但一些未平仓合约规模较大的个股可能面临不同的情景。如果进行对冲的期权交易员持有大量平值期权（at-the-money options），与这些合约到期相关的交易活动实际上可能平抑价格波动，而非加剧震荡。“平值”期权的行权价与标的资产的当前价格相等。

高盛指出，随着交易员调整对冲头寸，价格可能被拉向交易活跃的行权价水平，这种现象被称为“钉住效应”，导致股票在收盘前徘徊在关键价位附近。

“这种情况通常被称为‘钉住’，对于试图建立或退出股票头寸的大型投资者而言，可能是理想的局面，”高盛表示。

该行研究发现，期权于周五到期、且到期量占其日均交易量较大比例的股票可能容易出现“钉住”现象，包括GeneDx Holdings（基因诊断控股公司）、BILL Holdings（比尔控股公司）、Avis Budget Group（安飞士预算集团）和GameStop（游戏驿站）。