甲骨文100亿美元的OpenAI数据中心赌注在融资合作伙伴退出后面临新的质疑-这笔交易是否处于危险之中？

Blue Owl Capital（纽约证券交易所股票代码：OWR）决定不再为Oracle支持的（纽约证券交易所股票代码：ORCL）人工智能数据中心提供融资，这对已经对人工智能基础设施繁荣背后的金融架构感到紧张的投资者来说是一个新的热点。

这家私人资本公司一直在与甲骨文和贷方讨论投资密歇根州Saline Township计划投资一个价值100亿美元、1GW的数据中心，旨在为OpenAI提供服务。据英国《金融时报》周三报道，谈判最终陷入僵局，导致甲骨文没有确认该网站的股权合作伙伴。甲骨文表示，仍在与另一位投资者进行后期谈判。

这一挫折正值人工智能相关股票的脆弱时刻。随着投资者重新评估大规模人工智能基础设施支出是否会带来回报，Oracle、Broadcom（纳斯达克股票代码：AVGO）、CoreWeave（纳斯达克股票代码：CRWV）和其他核股票在最近几个交易日均大幅抛售。

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Blue Owl一直是甲骨文的主要数据中心融资合作伙伴，通过拥有这些设施的特殊目的工具支持价值数十亿美元的项目，并根据长期协议将其租回给甲骨文。这些网站反过来为OpenAI等人工智能开发人员提供计算能力。

这种模式--由私人投资者资助、租赁并由长期人工智能合同支持的资本--一直是人工智能能力快速扩张的核心。它也引起了越来越多的审查，因为同一小群参与者在整个生态系统中充当客户、金融家和增长赞助商。

日本企业集团软银作为OpenAI和人工智能基础设施主要支持者的角色进一步收紧了这些联系，加剧了投资者的担忧，即现金流和承诺可能比表面上看起来更循环。

甲骨文的人工智能发展主要通过债务和长期租赁融资。该公司透露，本财年的资本支出将增至500亿美元，而截至11月的三个月内租赁承诺总额飙升至2480亿美元，债务长达二十年。该公司一直在与Meta（纳斯达克股票代码：META）和Nvidia（纳斯达克股票代码：NVDA）等科技巨头抢购交易。

据英国《金融时报》报道，熟悉密歇根州谈判的人士表示，随着大规模人工智能支出的情绪发生变化，贷款机构推动了更严格的租赁和债务条款，使经济不像早期项目那么有吸引力。蓝猫头鹰也对现场可能出现的施工延误持谨慎态度。

而且，重新评估不仅限于Oracle。CoreWeave是一家快速增长的人工智能计算提供商，在OpenAI方面有着巨大的风险敞口，市场参与者一再提到它面临着与杠杆、巨额资本支出和客户集中度相关的类似风险。其股价目前较6月份的高点下跌了60%以上。

另请参阅：随着人工智能担忧的加剧，CoreWeave股票幻灯片：正在发生什么？

尽管如此，没有迹象表明OpenAI或超大规模开发商的人工智能需求正在放缓。

但蓝猫头鹰的退出可能会加剧市场正在进行的更广泛的重新评估。曾经奖励速度和规模的投资者现在开始提出更严格的问题，比如融资持久性、现金流可见性，以及如果人工智能增长未能达到预期，最终谁将承担风险。

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