季绩大超预期！美光科技盘前大涨11%，引领新一轮AI行情？

周三股市场的大型科技股出现普遍下跌，英伟达（NVDA.US）大挫3.81%，特斯拉（TSLA.US）、博通等多股也出现显著下挫。

而就在盘后，科技股却迎来了一则好消息——存储芯片龙头美光科技（MU.US）发布了大超预期的最新季财报。

受此消息影响，美光科技在盘前迎来大涨，截至发稿时间涨幅约为11%，而其股价在17日则收跌3%。

最新季收入、利润大增

具体来看，12月17日盘后，美光科技披露了2026财年第一财季的业绩，期内实现营收136.4亿美元，同比增长57%，再度刷新季度记录，也高于分析师预期。GAAP口径下，净利润为52.4亿美元，同比增180%，摊薄后每股收益为4.60美元；非GAAP口径下，净利润为54.8亿美元，同比增169%，摊薄后每股收益为4.78美元，也显著高于分析师预期。

分业务来看，云存储业务第一财季实现收入52.84亿美元，占总收入的比重达39%，同比增长近100%。这项业务的毛利率提升至66%，运营利润率也增至55%。

第一财季，数据中心业务实现收入23.79亿美元，占比为17%，同比增长近4%，环比增长约51%。其毛利率为51%，运营利润率为37%。

在美光科技的产品线中，用于AI领域的高带宽内存（HBM）备受关注。在电话会议上，美光科技的董事长兼CEO透露称：“公司2026日历年全年高带宽内存（HBM）的供应量已就价格和数量与客户达成协议，全部售罄。并且，在中期内，公司仅能满足几个关键客户大约50%到三分之二的需求。”

在电话会议上，美光科技的董事长兼CEO还称：“预期HBM的整体有效市场（TAM）将以约40%的年复合增长率，从2025年的约350亿美元增长到2028年的约1000亿美元，这一里程碑比之前的预测提前了两年到来。”

此外，第一财季，移动与客户端业务的收入为42.55亿美元，占总收入的比重为31%，同比增长63%。这项业务的毛利率为54%，运营利润率为47%，同比、环比均显著增长。

第一财季，汽车与嵌入式业务的收入为17.20亿美元，占比13%，同比增长49%。业务毛利率为45%，运营利润率为36%，录得显著增长。

值得一提的是，第一财季，美光科技的净资本支出为45亿美元。

现金流方面，经营活动现金流为84.1亿美元，大幅超过上一季度及去年同期，也显著超过分析师预期。

美光科技董事会还宣布派发季度股息，每股0.115美元。

美光科技董事长兼CEO在公告中称：“在2026财年第一财季，公司实现了创纪录的收入，并且在公司层面以及每个业务部门都实现了显著的利润率增长。

业绩指引也超出预期

在业绩公告中，美光科技还披露了下一财季的指引。

第二财季，美光科技预期收入位于183亿美元至191亿美元区间，远超分析师预期，同时有望再度刷新单季度新高；GAAP口径下，摊薄后每股收益预计位于7.99美元至8.39美元区间，非GAAP口径下，摊薄后每股收益预计位于8.22美元至8.62美元区间，同样远超分析师预期。

此外，美光科技预期第一财季的GAAP毛利率预计落在66%至68%区间，而非GAAP毛利率预计位于67%至69%区间。

美光科技董事长兼CEO对此表示：“我们对第二财季的展望显示，在收入、毛利率、每股收益和自由现金流方面都将创下可观的记录，预计公司业绩将持续增强，直至2026财年。美光凭借其技术领导地位、差异化的产品组合和强大的运营执行力，确立了自身作为重要的人工智能推动者的地位，我们正在投资以支持客户对内存和存储日益增长的需求。”

值得注意的是，面对巨大的需求缺口，美光科技CFO还宣布将2026财年的资本支出计划从180亿美元上调至约200亿美元，以加速产能扩张，主要用于支持HBM供应能力和1-gammaDRAM节点的量产。

华尔街点评：“炸裂”

摩根士丹利Joseph Moore分析团队在最新发布的报告中指出，美光科技对下一季度的每股收益（EPS）指引比市场共识高出约75%，非GAAP每股收益指引中值达到8.42美元，而市场此前预期仅为4.78美元。该机构分析师直言，除了英伟达，这可能是美国半导体行业历史上最大的营收与净利润指引上修。

摩根大通将美光科技公司目标价从220美元上调至350美元。

巴克莱Tom O'Malley团队在报告中强调，这是一个“爆发性季度”。尽管市场因为近期的价格动态已有所预期，但此次业绩超出的幅度之大仍令人震惊。指引显示毛利率将达到68%，且未来几个季度仍有进一步提升的空间。这表明在长期协议的支持下，定价环境将持续改善。

此外，DRAM（动态随机存取存储器芯片）、NAND（非易失性闪存存储器）的平均售价（ASP）因供应紧张持续上涨，巴克莱模型显示，美光科技下一季度DRAM的平均销售价格(ASP)将环比增长30%，NAND将环比增长40%。

巴克莱补充指出，美光科技管理层预计HBM的潜在市场规模将以约40%的年均复合增长率（CAGR）增长，至2028年达到1000亿美元。美光科技正致力于提升供应能力，但这种供应紧张将对PC等消费端市场产生负面影响，因为产能被优先分配给了高利润的AI及数据中心领域。

巴克莱给予了美光科技“超配”评级，并将目标价从240美元上调至275美元。其乐观看法基于存储行业的结构性变化，认为在供应短缺缓解之前，美光科技将持续受益于改善的运营模式。

结语

美股市场的科技股在连年上涨后，市场关于AI泡沫化的声音也越来越多，此前甲骨文（ORCL.US）、博通（AVGO.US）等公司的业绩也未能令市场满意。

而此时同样位居“卖铲子”生态位的美光科技抛出了这份“史上最强”的业绩和展望，有望稳固投资者的信心，同时也有望成为引领AI行情的新核心。