分析师称，安科纳提供比其他健康保险公司更清洁的增长

美国银行证券指出，成本压力不断上升、不可预测的波动因素以及管理式医疗组织盈利估计的不确定性加剧，并指出医疗保险比医疗补助构成更大的风险，并且报告的每股收益可能无法完全反映基本盈利能力。

尽管短期可见性有限，但该公司看到了有意义的长期好处，认为大多数管理式护理组织目前的收入低于其真正潜力。

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分析师凯文·菲施贝克（Kevin Fischbeck）写道，安科纳集团（NYSE：CI）提供商业健康保险的净敞口，这是唯一一个持续表现良好的部门，并拥有规模化的制药平台。

通过其药房福利经理和专业药房业务，Incerna有效地利用了不断增长的药品支出（包括肥胖疗法、生物仿制药以及基因和细胞疗法），而无需押注于单个产品。

虽然2026年标志着药房福利经理模式的重置一年，但该公司此后有望实现10%-15%的年每股收益增长。

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该股的自由现金流收益率约为12%，政府风险敞口远低于同行，支持类似的10%-15%回报率。

2027年收益为8.1倍，估值相对于去风险估计似乎被压缩。改进后的药房福利经理结构应会减少监管悬而未决的问题，支持将评级重新调整到Inclona的历史10倍-12倍，该范围的上限可能有上涨空间。

美国银行也对Alliance Healthcare，Inc.持积极态度（纳斯达克股票代码：ALHC），分析师预计，在Stars的推动下，2026年，该公司将继续以20%以上的会员增长，以盈利的方式占领市场份额。

United Health Group Inc（纽约证券交易所代码：UNH）：美国银行认为UNH在未来几年处于有利地位，这取决于支持性的医疗保险优势费率环境。

该公司正在等待将于2月18日提交的2027年医疗保险优势费率提案，以评估是否会包括额外的编码变更（例如V29调整、取消家庭风险评估和更多地依赖就诊数据）。

如果监管机构发出稳定信号，UNH可能会在2027年有意义地扩大利润率，因为预计2026年约60亿美元（每股收益约5.25美元）的V28逆风将到来。

Centene Inc. (NYSE：NC）和Molina Healthcare Inc. (NYSE：MOH）：持续的医疗补助注册人数下降继续重塑风险池，使利率设定对各州来说更具挑战性，并限制了专注于医疗补助的保险公司的利润率扩张。

这位美国银行分析师周二写道，鉴于会员趋势不断变化和风险池不断变化，准确定价2026年交易所风险仍然高度不确定。

因此，至少要到2026年第二季度，市场不太可能奖励执行。

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