智通港股解盘 | 中金公司(03908)复牌大金融抢先手 巨头上市AI再度活跃

【解剖大盘】

连续下跌之后两地市场终于反弹了，尤其是A股沪指接近3800点，必然是要保住的，另外昨日谈到的几个因素都趋于好转，港股今天也反弹积极，收盘涨0.92%。

首先来看非农数据，11月美国非农新增就业6.4万人，高于市场预期，但10月就业数据被大幅下修，叠加失业率升至4.6%，为2021年以来最高水平。这就是典型的好坏参半的情况，符合昨日说的“要不好不坏”。原因也不复杂，因为这是华尔街的需求，劳工部的数据就必须要配合。

造成的结果是10年期美债收益率下挫超3基点。美元日内一度跌0.43%。而离岸人民币延续昨日强势，一度升至14个月高点7.03附近。因此，汇率上来，昨日提到的航空股就继续涨，中国南方航空股份(01055)、中国国航(00753)、中国东方航空股份(00670)均涨幅超4%。造纸业也相对坚挺，如玖龙纸业(02689)、理文造纸(02314)。

今天拉动市场的还是大金融，近期反复提到这个板块，今天A股多只宽基ETF午后放量拉升，其中华泰柏瑞沪深300ETF、嘉实沪深300ETF、易方达沪深300ETF全日分别成交50.79亿元、12.83亿元、11.66亿元，成交额均有所放大。这些ETF很明显买入的品种就是保险类如中国太保(02601)、中国人寿(02628)均在3%以上。

最新消息，中金公司：正在筹划吸收合并东兴证券、信达证券股票明日开市起复牌。方案也给出：每1股东兴证券A股股票可以换得0.4373股中金公司A股股票，每1股信达证券A股股票可以换得0.5188股中金公司A股股票。看明天相关品种高开多少。今天证券类集体异动抢先手，如中信证券(06030)、招商证券(06099)、国泰海通(02611)、九方智投(09636)等品种涨超2%。

今日科技线迎来沐曦股份正式登陆科创板，成为继摩尔线程后又一家上市的国产GPU龙头。首日上市，公司股价一路狂奔，收盘时涨幅高达692.95%，按单签500股计算，打新投资者首日盈利规模近36.26万元。这些巨头的上市直接刺激资本开支需求的提升。

各地也在推进，重庆：推动本地高性能智能算力基础设施建设，持续提质扩容重庆(新疆)算力基地。主要发酵有光缆，12月16日，长飞光纤光缆(06869)股东将股票由法国巴黎银行转入花旗银行，转仓市值4.47亿港元，占比3.01%。长飞光纤(06869)大涨超21%；其次光模块，Light Counting预测2029年全球光模块市场规模有望突破370亿美元。其中，800G光模块2025年迎来需求高峰，全球出货量预计达1800-1990万只，同比翻倍；1.6T光模块2025年进入商用元年，全球需求预计达250-350万只。光模块龙头剑桥科技(06166)涨超4%。

还有液冷，第五届国际AIDC液冷供应链千人峰会暨国际数据中心液冷市场趋势分析会将于12月18日-19日召开。鸿特精密(06088)涨超7%。三花智控(02050)涨近4%。

涨价概念也比较给力，“亚洲锂都”宜春市自然资源局网站于近日发布了《关于拟公告注销27个采矿权的公示》，拟对高安市伍桥瓷石矿等27宗采矿许可证予以注销。市场担心供给端出现紧张，12月17日碳酸锂期货价格上午大涨，主力合约上涨8.5%，再次站上10万元关口。主要品种天齐锂业(09696)、赣锋锂业(01772)均涨超5%。

12月17日，中钨在线数据显示，今日钨粉价格上涨1万元/吨，最新价格达到100万元/吨，较年初涨216.5%。此外，65%黑钨精矿最新报价42万元/标吨，较年初涨193.7%；仲钨酸铵(APT)最新报价62万元/吨，较年初涨193.8%。佳鑫国际资源(03858)：公司开发运营的哈萨克斯坦巴库塔钨矿已于2025年4月正式进入商业化生产，公司计划于2H25、2026、2027年分别生产3638、10900、13665吨钨精矿(65%WO3口径)，今天涨超9%。

除了资源类涨价，实验猴也在涨价，作为临床前安评的刚性资源，随着临床前CRO订单稳步回暖，需求提升；且供给侧短期扩产难度较大，部分猴场表示产能已预定至2026年一季度，预计供需偏紧状态或将维持，短期价格有望进一步上行。收购猴场的昭衍新药(06127)显著受益，机构预测假设按照2024年实验猴均价计入公允价值8.49万/只，2025Q4价格提升至14万/只，假设猴场出栏率为17%，按照已知23200只猴测算，毛估计(不考虑新补进猴子及未成年&老龄猴的影响)2025年新增公允价值约2.2亿。今天涨超10%。

消费这块走强的主要有游戏潮玩类的贪玩(09890)、AI眼镜题材的康耐特光学(02276)、还有纺织服饰的李宁(02331)。

【板块聚焦】

近期多晶硅期货异常强劲，12月17日高开高走一度上冲至61235元/吨，主力2605合约上涨3.35%，截至10时期价暂时报收于60925元/吨。

多晶硅价格上涨是多重驱动因素共同作用的结果，首先是供应收缩，11月国内多晶硅产量约11.5万吨，环比骤降约14%(减量主要来自通威、协鑫等头部企业在西南枯水期的主动减产)。其次是成本抬升，由于四川、云南进入枯水期后电价上调，当地硅厂开工率随之下降，双重因素共同为价格提供支撑。

整体看，本轮上涨不是下游需求的驱动，不过作为左侧可纳入观察范畴，主要品种：协鑫科技(03800)、新特能源(01799)、福莱特玻璃(06865)、信义玻璃(00868)。

【个股掘金】

同程旅行(00780)：核心OTA业务持续增长 酒店管理业务强劲

截至12月15日上午9点，与“哈尔滨冰雪大世界”相关的搜索热度相较前日同期暴涨5倍。同程旅行2025年三季报营收和净利润均实现同比增长，其中核心OTA平台营收增长14.9%，归母净利润增长23.0%。

点评：随着中国对外免签的不断放开，整体旅游的景气度在提升，冰雪游是后续一个看点。公司三季报收入和经调整净利润均实现增长，分别同比增长10.4%和17%。核心在线旅游平台营收增长15%，其中交通票务和住宿预订业务表现突出，国际机票业务快速增长，高品质酒店间夜量占比提升。酒店管理业务强劲，运营酒店近3000家，另有1500家在筹备中。尽管度假业务受东南亚安全问题影响收入下降8%，但公司付费用户规模稳步提升，尤其在非一线城市。

公司是国内领先的一站式旅游服务平台，目前已成功跻身OTA行业前三，与两大股东腾讯、携程展开深度合作。公司积极拓展酒管、度假等业务，还逐步开拓国际市场，有望带来业绩增量。

分业务来说：核心OTA平台营收增长14.9%；1)住宿预定业务：实现营收15.8亿元，同比增长14.7%，增速领先行业。2)交通票务服务：实现营收22.1亿元，同比增长9.0%，国际机票和辅营产品收入快速增长。3)其他业务：实现营收8.2亿元，同比增长34.9%，主要受益于酒管业务快速扩张，万达酒管并表预计为4Q带来增量空间。4)自有APP推广：日活跃用户创下历史新高，用户运营重点转向提升ARPU值。同程旅行背靠腾讯和携程的流量及库存资源竞争优势突出，国内业务竞争力持续提升；受益于核心OTA降本增效，OTA业务增长空间可观，并逐步开拓国际市场，有望进一步贡献业绩增量。