【券商聚焦】中银国际重申小米集团(01810)“买入”评级 预计小米2026年处产品上升周期

金吾财讯 | 中银国际报告指，小米集团(01810)智能手机与物联网业务隐忧已反映于股价，智能电动车与人工智能业务仍是市场争议焦点。智能电动车业务方面，尽管集团主要车型交车期缩短、新订单增速不及产能扩张，但仍预计小米2026年处产品上升周期。虽部分空头投资者担心小米智能电动车业务2026年或重现理想汽车(02015)今年的低迷表现，但该行认为此观点过于悲观。

该行认为，目前判断小米2026年新车型失败为时尚早，适度下调2025-2027年销量预测至分别41.1万/65.1万/93.1万辆，营业利润预测分别降至77亿元/149亿元人民币。同时预计2025年小米汽车板块毛利率约25%。而2026年可能下降1-2个百分点。调整小米集团模型以反映其手机物料成本压力、电动车销量及毛利率下调，将2025-2027年经调整每股盈利分别下调2%/14%/15%。基于SOTP模型，下调集团目标价19%，由69.04港元降至56.21港元。重申“买入”评级。