比特币的下跌是熊市证据，而不是下跌：10倍研究

10 x Research主管Marcus Thielen表示，比特币（CLARPTO：BTC）并未陷入牛市，而是坚定地处于熊市。

发生了什么：蒂伦最近在Coin Bureau播客上与联合创始人兼分析师尼克·帕克林（Nic Puckrin）表示，真正的问题不在于比特币是否看跌，而在于低迷将持续多久。

尽管图表显示全球流动性上升，以及对央行降息的预期，但蒂伦称看涨的说法具有误导性。

纸面上的流动性并不等于流入比特币的资本。

与股票不同，BTC不仅仅提振乐观情绪，它需要持续的真实需求。

他指出，加密货币原生资金流入已经崩溃：稳定币和ETF资金从夏季的约1000亿美元急剧下降至600亿美元，最近又降至40亿美元。

如果没有有意义的流入，比特币就缺乏推高的动力。

零售业缺失--这很重要

散户投资者历来是重大加密货币反弹的命脉，但他们基本上缺席了。

在传统的投机交易热点韩国，现货交易量仍然低迷。

融资率持平。没有杠杆狂潮，没有投机过度。

相反，这个周期一直由机构主导，蒂伦认为他们搞错了它。

虽然比特币ETF吸引了数百亿美元，但其中大部分资本以更高的价格进入。

随着BTC走低，机构发现自己陷入困境。

许多人甚至没有做好上涨的准备，而是出售担保看涨期权以收获收益率，有效地限制了价格升值并抑制了波动。

与此同时，长期持有者悄然分配供应。

ETF流入最初吸收了这种抛售，保持价格稳定。

但在10月份的鹰派美联储会议之后，这种平衡被打破了。

ETF变成了净卖家，导致比特币没有强大的买家基础，引发了比特币从高点下跌和此后的疲软复苏。

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接下来：蒂伦警告说，美国中期选举存在另一个风险。

从历史上看，比特币在中期几年一直举步维艰，通常会在之前达到峰值，然后进入长时间的下跌，他认为这种模式正在重复。

他认为70，000美元附近有强大的技术支持，这可能会限制下跌空间。

比特币的主导地位可能会继续上升，只有BNB等少数例外，而大多数另类币预计将表现不佳。

蒂伦驳斥了索拉纳的炒作，并强调比特币的21周移动平均线仍然是他最可靠的指标。

最后，他表示，这个周期属于机构，但仅靠机构无法点燃真正的牛市。

为此，加密货币需要一些目前所缺乏的东西：新的叙事、新的构建者以及愿意冒险再次梦想的新一波零售信徒。

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