权力新轴心！三个男人如何密谋“重置”美国经济心脏？

一张美联储主席的任命名单背后，隐藏着一场旨在终结十五年凯恩斯主义实验、重塑美国经济增长逻辑的隐秘同盟。

特朗普在社交媒体上公开炮轰美联储主席鲍威尔，称利率每高一个百分点，每年就会给美国增加3600亿美元的再融资成本。而白宫内部，一份被称为“影子联储主席”的候选名单正在缩小范围。

这份名单上的名字——凯文·沃尔什、斯坦利·德鲁肯米勒和斯科特·贝森特——代表的不仅是几个职位的更替，而是一个紧密相连的权力网络与政策共识的形成。

市场已经开始用脚投票。有消息传出特朗普正在白宫草拟解雇鲍威尔的信件后，美元指数曾应声急跌，即便白宫随后澄清，市场的剧烈波动仍反映出深刻的忧虑。

01 换帅风波

美国财长贝森特正式启动下一任美联储主席遴选程序，标志着特朗普政府与现任主席鲍威尔的博弈进入白热化。技术官僚更替，实际上是一场深刻的政治斗争。

特朗普近期甚至将鲍威尔拖入美联储总部翻新工程严重超支的舆论漩涡，并威胁若不如实交代将面临解雇。尽管美国法律并不允许总统随意解雇美联储理事，但这场公开的施压已对央行独立性构成正面冲击。

市场的担忧不无道理。2025年7月16日晚，有消息称特朗普正在白宫草拟解雇鲍威尔的信件，美元指数随即出现急跌。白宫虽迅速澄清并无此事，但美汇在短时间内的剧烈波动，已赤裸裸地反映出市场的恐慌情绪。

02 权力新轴心

特朗普心目中的潜在候选人名单已开始浮出水面，而几个关键名字恰好形成了一个理念高度一致的政策网络。

凯文·沃尔什，前美联储理事，共和党圈内人脉深厚。他曾担任前总统小布什的顾问，并在过去十年中积极倡导自由市场理念。他对美联储使用量化宽松政策持批评态度，认为资产负债表激进主义扭曲了市场信号。

斯坦利·德鲁肯米勒，传奇宏观投资人，是这个网络中的市场智慧与资本纽带。他与沃尔什长期合作，完美融合了前美联储理事的政策视角与顶级投资者的市场敏锐度。

斯科特·贝森特，现任财长，曾公开建议设立“影子主席”架空鲍威尔，被视为特朗普的政治效忠者。他的战略带有鲜明的“汉密尔顿主义”色彩，笃信关税是医治美国经济顽疾的“良药”。

以下是特朗普考虑的主要美联储主席候选人特点对比，这能帮助我们更清晰地看懂这场“权力游戏”的棋盘：

03 理念共振

这三人的联盟标志着长达15年的凯恩斯主义需求管理实验可能走向终结。他们共同批评过去“财政刺激加超宽松货币政策”的简单剧本，认为这催生了一个“资产富足、收入贫乏”的畸形经济体。

沃尔什和德鲁肯米勒是最早指出这一模式已到强弩之末的业内人士。他们警告量化宽松和金融抑制扭曲了市场信号，阻碍了真正的生产性投资。他们的批评基于一个核心经济学常识：估值的扩张永远无法替代资本的形成。

贝森特则提供了财政和产业层面的具体方案。他常常提到，美国关税的“鼻祖”是亚历山大·汉密尔顿。汉密尔顿用关税为新国家提供资金，以及保护美国工业。如今，贝森特认为特朗普给关税增加了第三个功能——“谈判筹码”。

04 决策范式转变

如果沃尔什或与他理念相近的候选人最终执掌美联储，美国央行的决策模式可能发生根本性转变。中信证券分析指出，若特朗普选择沃勒（另一位主要候选人）担任下一届美联储主席，美联储的决策范式将从数据信息驱动模式再次回到模型预测驱动模式。

这种转变意味着什么？一个由沃尔什领导的美联储可能会收窄央行职能范围，逐步实现资产负债表的正常化，并在降息节奏上支持供给侧议程，而非为了新一轮的金融工程输血。

值得注意的是，美联储内部对未来降息节奏的分歧正在加剧。以芝加哥联储主席古尔斯比为代表的美联储官员警告，特朗普的新关税政策进一步扰乱了通胀前景，这使得他更难支持特朗普的降息要求。

05 市场与风险

这种政治主导货币政策的转向，正引发华尔街的深切忧虑。特朗普公开呼吁将联邦基金利率从当期的4.25%-4.50%降至1%以下，声称此举可为政府节省万亿美元债务成本。

然而，摩根大通CEO戴蒙已就此向投资者发出警告，干预美联储独立性将产生负面后果。德意志银行策略师也发出明确警告：若鲍威尔被迫提前离任，可能触发美元与美债的恐慌性抛售。

更深层风险在于：若美联储降息决策转向政治驱动而非经济逻辑，将导致双重扭曲效应。短期资本可能回流美国，推高新兴市场融资成本；而长期美元信用则被削弱，引发全球储备资产再配置。

06 历史教训

回顾1970年，时任美联储主席伯恩斯在尼克松政府强大压力下大幅减息150个基点，最终引爆美国大通胀。而当前的政治干预比以往更甚。

特朗普明确表示“不会任命任何不不愿降息的人选”，明目张胆地把全球最具影响力的央行行长角色变为政治工具。前美联储理事塔鲁洛指出，当货币政策沦为选举工具，长期经济稳定必受侵蚀。

美国经济正陷入“三高困局”：

高债务——国债规模突破37万亿美元，利息支出占税收比例创30年新高；

高通胀——核心PCE仍达2.7%，超市场预期；

高估值——标普500远期市盈率达22.2倍，较历史均值溢价40%。

在此背景下，政治驱动的减息可能重蹈覆辙1970年代“大通胀”的恶果。

后记

美联储总部大楼前，工作人员正在为一项耗资25亿美元、远超预算的翻新工程忙碌。这栋新古典主义建筑的外墙依然坚固，但其象征的“央行独立性”内核正遭遇前所未有的冲击。

当被问及热门人选凯文·沃尔什时，特朗普说他获得很高评价。沃尔什则回应：“我的致命缺点是我信什么就说什么。如果总统想要一个软弱的人，我想我不会得到这份工作。”

无论最终谁入主美联储，美国经济的指挥棒正在从宏观需求管理者，悄悄交到一群信奉资本形成、生产回流和汉密尔顿主义关税观的人手中。

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