惠誉料明年内地及香港租赁环境仍面临挑战

惠誉评级预期，2026年中国内地及香港商业地产投资公司的租赁环境仍将面临挑战。鉴于多数市场净吸纳量低迷而新增供应持续，写字楼空置率可能维持高位，这将对内地主要一线城市及香港的甲级写字楼租金构成压力。

惠誉预测，受疲弱的写字楼市场影响，2026年惠誉授评发行人的租金收入将持平或出现低个位数下滑。在租户对优质物业避险需求的支撑下，投资级发行人的出租率表现有望优于整体写字楼市场。

惠誉表示，在优越地段资产强韧的基础租金支撑下，中国内地及香港受评发行人的零售租金收入应能保持总体稳定。然而，由于销售复苏进程不均衡且业主持续调整租户结构，分成租金可能出现波动。

惠誉又指，利息覆盖倍数应能维持与当前评级相称的水平，若惠誉关于2026年美国降息75个基点的基准情景假设成为现实，则香港银行同业拆息(HIBOR)的潜在下降将对此形成支撑。此外，惠誉预计受评发行人将凭借庞大的未质押投资物业组合和审慎的杠杆策略，维持畅通的融资渠道。

惠誉表示，过去两年市场环境充满挑战，但惠誉授评的投资级香港业主的营运和财务指标均保持稳定；预计这些企业将凭借其优质资产的支撑维持稳健的表现。其中，希慎兴业(00014.HK)(BBB/稳定）和新鸿基地产(00016.HK)(A/稳定)的写字楼租金收入将逐步提升，因为其在建写字楼项目将于2026年投入营运。

九龙仓集团(00004.HK)(A-/稳定)和越秀房产信托基金(00405.HK)(BBB-/稳定)专注于内地物业且无新的在建项目，因此或将持续面临新增供应带来的租金压力。不过，保守的财务状况和资产质量为其评级提供支撑。