电话会总结 ｜ Daktronics(DAKT)2026财年Q2业绩电话会核心要点

业绩回顾

• 根据Daktronics业绩会实录，以下是财务业绩回顾摘要： ## 1. 财务业绩 **营收表现：** 公司实现连续三个季度的营收增长，订单增长12%，达到公司7%-10%目标区间的上端。 **盈利能力：** 净利润为1,750万美元，摊薄后每股收益0.35美元；营业利润达到2,160万美元，营业利润率为9.4%，接近公司10%-12.5%的目标区间。 **现金状况：** 净现金余额为1.383亿美元，较上年末的1.155亿美元增长约20%。 **订单积压：** 产品积压订单达到3.21亿美元，为公司提供多季度收入保障。 ## 2. 财务指标变化 **同比变化：** - 净利润同比增长25.4%（经调整后，剔除上年非经常性项目） - 营业利润从上年同期1,580万美元增至2,160万美元 - 毛利率为27%，较上年同期有所提升 - 订单积压同比增长36% - 净现金同比增长约20% **成本压力：** - 关税费用为880万美元，而上年同期仅为150万美元，直接影响利润率表现 **运营效率：** - 库存周转率连续五个季度改善，库存销售比持续优化 - 有效税率为20%，低于25%的平均法定税率 **分部表现：** - 现场活动业务订单增长26.5% - 国际业务订单增长23.6% - 商业分部订单下降5%，主要受大型户外项目减少影响 - 交通运输业务订单增长15%

业绩指引与展望

• **第三季度季节性放缓预期**：管理层明确表示第三季度通常因感恩节、圣诞节和新年假期影响而"季节性放缓"，订单转化为收入的工作日减少，但仍目标实现同比收入增长。

• **多季度收入增长跑道**：产品积压订单达3.21亿美元，同比增长36%，为未来多个季度提供收入增长的可见性和预测性，特别是现场活动业务占积压订单约50%。

• **运营利润率目标接近实现**：第二季度运营利润率达9.4%，接近公司10%-12.5%的目标区间，预期通过价值定价和运营效率提升继续改善。

• **三年复合增长率目标**：到2028财年实现7%-10%的复合年增长率，运营利润率达10%-12%，投资资本回报率目标17%-20%（行业前四分位数水平）。

• **关税成本持续影响**：第二季度关税费用880万美元（去年同期150万美元），预期关税环境将持续动态变化并影响利润率表现。

• **墨西哥工厂产能扩张**：新工厂预计2026年4月底开始生产，作为增长扩张计划的一部分，美国工厂仍将承担约80%的全球制造任务。

• **库存效率改善空间有限**：库存管理效率已连续五个季度改善，管理层表示当前水平下进一步大幅改善空间有限，但随着收入增长将产生积极影响。

• **订单转化周期差异化**：标准订单业务通常4-8周转化，大型项目业务转化周期较长，现场活动项目将在明年春季开始逐步转化为收入。

分业务和产品线业绩表现

• Live Events业务表现强劲，订单增长26.5%，赢得6个美国职业体育联盟项目（3个MLB棒球场和3个MLS足球场），在2026财年大型MLB项目中保持5胜5的完美记录，继续扩展窄像素间距产品线和先进控制系统功能以提升球迷体验

• Commercial业务中现场广告业务保持双位数增长，客户成功转向下一代燃油价格产品，户外广告牌业务通过新产品发布扩大市场机会，但由于本季度大型户外奇观项目减少，整体订单同比下降5%

• Transportation业务订单增长15%，主要受智能交通系统和航空需求增长推动，获得犹他州交通部5年智能交通信息显示采购合同，在室内解决方案和停车场应用方面品牌地位显著提升

• International业务订单大幅增长23.6%，中东和欧洲地区广告、体育场馆和交通客户需求强劲，通过重点关注关键地理区域的战略调整取得成效，室内解决方案在多个市场特别是政府机构中需求旺盛

• High School Park & Recreation业务在创纪录的第一季度后，第二季度订单与去年同期持平，继续扩大在美国约30,000所高中中的市场份额，预期在专业服务特别是课程开发和体育营销方面持续增长

• 产品创新方面推出多款重要新品，包括2.5毫米芯片级窄像素间距产品、下一代数字广告牌、All Sport Lite移动计分应用和Venus Control Suite Live云端内容管理系统，计划在下半年再推出3款重要产品

市场/行业竞争格局

• Daktronics在大型体育场馆LED显示屏市场保持强势竞争地位，本财年在美国职业棒球大联盟(MLB)大型项目中实现5胜5的完美战绩，同时在足球场馆项目中也斩获多个订单，显示其在高端体育显示解决方案领域的技术领先优势和品牌影响力

• 户外广告牌市场竞争激烈且项目获取存在变数，公司在城市中心的大型户外景观项目面临高度竞争环境，但通过推出新一代数字广告牌产品和加强与独立广告牌运营商的合作，正在提升市场渗透率和品牌认知度

• 公司通过产品创新和技术差异化应对市场竞争，推出2.5毫米窄像素间距芯片级封装产品、新一代数字广告牌系列、All Sport Lite移动评分应用和Venus Control Suite Live云端内容管理系统等创新产品，以技术领先性维持竞争优势

• 国际市场竞争策略聚焦重点地区，通过重新调整地理重点和市场细分策略，在中东和欧洲地区实现强劲增长，同时通过扩大AV集成商合作伙伴网络增强室内解决方案的市场地位

• 智能交通系统和机场显示解决方案市场需求增长，公司获得犹他州交通部5年期智能交通信息显示采购合同，并在停车解决方案和室内应用领域通过聚焦营销和合作伙伴网络扩展提升品牌地位

• 面对关税成本上升的挑战，公司通过在墨西哥萨尔蒂约建立新制造工厂来优化全球生产布局，增强供应链灵活性并降低贸易壁垒对成本结构的影响，同时保持80%产品在美国本土制造的战略定位

公司面临的风险和挑战

• 根据Daktronics业绩会实录，公司面临的主要风险和挑战如下：

• 关税成本大幅上升，第二季度关税费用达到880万美元，相比去年同期的150万美元大幅增加，直接冲击利润率表现。

• 第三季度存在季节性收入放缓风险，由于感恩节、圣诞节和新年假期影响，订单转化为收入的工作日减少，历史上第三季度表现通常较弱。

• 商业板块订单下滑5%，主要受户外大型项目减少影响，该细分市场竞争激烈且项目可变性较大。

• 订单向Live Events板块集中带来收入确认时间延长的风险，该板块订单通常为定制化项目，交付周期较长，部分项目如田纳西泰坦队订单要到第三季度后才开始启动。

• 库存管理效率提升空间有限，管理层表示当前库存效率已接近目标水平，未来进一步改善空间较小。

• 面临CEO过渡期的管理风险，新任CEO Ramesh Jayaraman将于2月1日正式上任，存在领导层变更带来的不确定性。

• 国际业务依赖特定地区市场，虽然中东和欧洲地区表现强劲，但地缘政治风险可能影响国际订单的稳定性。

• 制造业扩张投资风险，墨西哥新工厂预计2026年4月底投产，存在新设施运营和产能爬坡的执行风险。

公司高管评论

• 根据Daktronics业绩会实录，以下是各位高管发言的管理层评论和语调分析：

• **Bradley Wiemann（临时总裁兼首席执行官）**：发言语调积极乐观，多次使用"excellent"、"solid results"、"strong performance"等正面词汇。强调公司连续三个季度实现顶线增长，在大联盟棒球项目中5投5中的成绩，以及团队在制造、安装和服务执行方面的卓越表现。对公司的创新路线图、墨西哥新工厂建设和转型计划的执行表现出强烈信心。

• **Howard Atkins（代理首席财务官兼董事会成员）**：发言语调专业且积极，重点强调财务指标的改善。多次提及"solid quarter"、"strong levels"、"terrific position"等积极表述。对公司的现金状况、库存效率提升和资产负债表实力表现出满意态度，认为公司处于优化资本配置的绝佳位置。

• **Andrew Siegel（董事会主席）**：发言语调充满信心和期待，对新任CEO的任命表现出强烈的支持态度。使用"transformational leader"、"proven operator"、"high-energy"等赞誉词汇描述新CEO，体现出董事会对公司未来发展的坚定信念。

• **Ramesh Jayaraman（即将上任的总裁兼首席执行官）**：发言简短但语调积极热情，表达了对加入Daktronics的荣幸和兴奋之情。使用"honored and energized"、"excited"等词汇，展现出对公司转型和增长前景的乐观态度。

分析师提问&高管回答

• 根据Daktronics业绩会实录，以下是Analyst Sentiment摘要： ## 分析师与管理层问答总结 **1. 分析师提问**：Aaron Spychalla（Craig-Hallum）询问积压订单如何转化为收入，以及不同业务板块的利润率情况，同时关心订单到发货的转换周期。 **管理层回答**：CFO Howard Atkins解释，现场活动业务（Live Events）占订单的36%，但在积压订单中占比约50%，这些订单通常需要定制化且启动时间不同。例如田纳西泰坦队的订单要到第三季度后才开始，体育场订单将在春季陆续启动。标准订单通常4-8周转化，而大型项目订单转化时间更长，但能提供更可预测的多季度收入。 **2. 分析师提问**：Aaron Spychalla询问利润率改善的具体构成，希望了解增值定价和运营效率提升的贡献比例。 **管理层回答**：Howard Atkins表示，增值定价和运营效率改善主要推动了营业利润率提升，接近10%的目标。尽管本季度关税费用增加了近800万美元（去年同期仅150万美元），但利润率仍实现同比增长，这体现了定价策略和成本控制的有效性。 **3. 分析师提问**：Aaron Spychalla询问墨西哥工厂的产能扩张规模、投资金额以及对关税的影响。 **管理层回答**：CEO Brad Wiemann说明这是一个小规模投资，采用租赁方式，设备投入有限。该工厂是对美国工厂的补充，为未来提供更多选择性，美国工厂仍将承担约80%的全球制造任务。这是配合7%-10%增长目标的扩张计划一部分。 **4. 分析师提问**：Aaron Spychalla询问营运资金管理还有多少改善空间。 **管理层回答**：Howard Atkins表示，库存管理已基本达到目标水平，未来大幅改善空间有限，但随着收入增长会产生积极影响。公司已成功削减过剩库存并建立了高效管理流程。 **5. 分析师提问**：Anja Soderstrom（Sidoti）询问在强劲积压订单背景下，第三季度业绩放缓的原因。 **管理层回答**：Brad Wiemann解释，第三季度放缓主要由于节假日（感恩节、圣诞节、新年）导致可工作日减少，影响积压订单向收入的转化。但公司拥有良好的积压订单基础。 **6. 分析师提问**：Anja Soderstrom询问美国及其他工厂的产能利用率情况，以及墨西哥工厂的产能规划。 **管理层回答**：Brad Wiemann强调墨西哥工厂是增长扩张的一部分，不会从美国工厂转移业务。美国工厂仍将维持约80%的全球制造份额，墨西哥工厂规模较小，主要支持未来增长需求。 **总体分析师情绪**：分析师对公司业绩表现积极，重点关注增长可持续性、利润率改善驱动因素以及产能扩张策略。问题集中在财务指标解读和未来增长规划上，显示出对公司转型计划执行效果的认可和对长期前景的关注。

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