百奥赛图科创板上市大涨146%，港股重挫近20%！同股为何不同命？

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　　来源：上市之家

　　12月10日，百奥赛图（北京）医药科技股份有限公司（股票代码：688796.SH）正式在上海证券交易所科创板挂牌上市，完成H+A资本布局。

　　上市首日，科创板报收65.8元/股，大涨146.63%，市值为294.06亿元。

不过，港股表现并不乐观，盘中一度大跌近20%，报收29.2港元/股，市值为130.49亿港元。

　　同股为何不同命？

　　简单来讲，两市投资者结构不同，A股以散户为主，打新情绪浓厚，叠加科创板对硬科技的估值包容，短期更易推动股价上涨；而港股机构占比高，更侧重基本面，公司累计巨亏、研发缩水等风险容易被放大，抛压集中。

　　本次上市，百奥赛图公开发行4750万股，占发行后总股本的10.63%，发行价格为26.68元/股，募集资金总额12.67亿元，扣除发行费用后净额为11.44亿元，较原计划少募4098.07万元。

　　作为一家以创新技术驱动的国际性生物技术公司，百奥赛图成立于2009年，核心业务聚焦临床前CRO及创新药研发。公司打造了全球领先的“双引擎平台”体系，一方面通过RenMice®全人抗体平台构建覆盖1000余个潜在可成药靶点、超百万条全人抗体序列的“千鼠万抗”资源库；

　　另一方面依托全球规模领先的靶点人源化小鼠库，提供数千种高精度体内验证模型与服务，覆盖双抗、ADC等多类型创新疗法的研发需求。凭借核心技术优势，公司已与全球前十大制药企业建立合作关系，2025年上半年境外收入占比达68.27%。

　　财务数据显示，公司已实现从亏损到盈利的关键转变。2022年至2024年，营收从5.34亿元增长至9.8亿元，净利润则从-6.02亿元扭亏为盈至3353.69万元；扣非后净利润从-6.63亿元改善至2296.80万元。

　　2025年业绩持续高增，前9个月实现营收9.41亿元，同比增长59.50%，归母净利润1.14亿元，扣非后归母净利润5777.07万元。公司预计2025年全年营收将达13.51亿元，同比增长37.75%；扣非后归母净利润约8027万元，同比增幅高达249.50%。

　　不过需要注意的是，截至2025年6月30日，公司累计未弥补亏损仍达17.06亿元。

　　股权结构方面，沈月雷与倪健夫妇为公司共同控股股东及实际控制人，二人合计直接或间接控制26.87%的表决权。其中，沈月雷直接持股6.61%，倪健直接持股7.26%，同时沈月雷通过控制四家股权激励平台间接掌握12.99%的表决权。二人均为中国国籍，拥有美国永久居留权，沈月雷现任公司董事长、总经理，倪健担任执行董事。

　　对于募集资金的用途，公司计划将11.44亿元净额分别投入药物早期研发服务平台建设（4.54亿元）、抗体药物研发及评价（3.16亿元）、临床前研发项目（1.65亿元）及补充流动资金（2.5亿元），旨在进一步扩充产能、提升技术转化能力。公司表示，此次A股上市将依托“A+H”协同优势，深化全球合作，强化技术壁垒，助力中国生物医药产业提升全球话语权。

　　不过，公司也面临多重风险挑战，包括实际控制人控制权比例较低、累计未弥补亏损较大、境外经营受地缘政治影响等。未来能否持续盈利，仍取决于行业发展、客户需求及研发突破等多重因素。