由于供应触及10年低点，以太坊打破比特币3个月的下跌趋势

以太坊（CLARPTO：ETH）刚刚做了几个月来从未完成的事情。第二大加密货币本周上涨逾12%，结束了兑比特币（CLARPTO：BTC）连续三个月下跌的局面，自11月中旬以来首次突破3，300美元大关。

此举出台之际，交易所供应量降至2015年以来从未见过的水平，为价格大幅飙升创造了分析师所说的教科书式条件。这是否会成为现实，不仅仅取决于供应量的减少，但这种设置再次引起了人们的关注。

以下是以太坊供应实际发生的情况。根据Glassnode的数据，中心化交易所目前仅持有8.7%的流通ETH。这是以太坊十年前推出以来的最低份额。仅在过去七周内，交易所就抛售了16.4%的以太坊持有量。

这一切都去哪儿了？其中大部分正在转向赌注、DeFi协议、第二层网络和私人钱包。数字资产国债也一直在积极积累。Tom Lee的BitMine在过去两周将ETH购买速度增加了一倍，现在计划入股超过370万ETH。

当供应离开交易所时，通常表明持有人将长期参与其中，而不是寻求快速翻转。可立即销售的代币减少可以为需求回升时价格大幅波动创造条件。

真正有趣的部分不仅仅是以太坊的美元价格。这就是ETH相对于比特币的表现。本周，ETH/BTC交易对触及10月底以来的最高水平，在经历了数月的表现不佳后突破关键阻力位。

今年大部分时间里，以太坊的表现严重落后于比特币，兑比特币下跌约35%，因为机构资金涌入现货比特币ETF，而以太坊则难以站稳脚跟。这一趋势本周发生了严重逆转。ETH从12月1日2，750美元左右的低点反弹至周二3，396美元附近的高点，超过了比特币同期的涨幅。

短期清算讲述了部分故事。最近几天，超过1.2亿美元的ETH空头被消灭，仅次于比特币的1.6亿美元清算。随着价格推高，做空以太坊的交易员们陷入了困境。

除了供应动态之外，还有一些具体的催化剂在这里发挥作用。Fuaka升级于12月3日上线，引入了PeerDAS技术，将以太坊的数据团块容量扩展了八倍。技术改进直接解决了困扰网络的可扩展性问题，特别是围绕第二层效率和交易成本。

押注ETF的势头也在增强。包括21 Shares在内的多家公司已申请以以太坊押注ETF，这将使ETF投资者能够从其持有的股票中获得收益率。在更广泛的加密货币市场正在关注另类季节可能最终开始的迹象之际，这一发展为以太坊的机构叙事增加了合法性。

网络活动也在增加。以太坊活跃地址环比增长10%，第四季度以太坊稳定币交易量达到6万亿美元，超过了Visa Inc.的总和。(V)和万事达卡公司（MA）。这不是炒作。这是推动实体经济活动的实际效用。

周三的美联储会议对这一切都显得尤为重要。市场预计降息25个基点的可能性为85%至90%，这将使联邦基金利率升至3.75%至4%。较低的利率通常会提振风险资产，而加密货币往往会在降息预期下积极行动。

但问题是美联储今年最后两次降息，比特币最初飙升，然后在接下来的几天里下跌2,000美元或更多。如果这次削减只是满足预期，而没有鲍威尔任何温和的前瞻性指导，我们可能会看到类似的摆脱举措。

机构ETF流量最近也不稳定。11月收盘时，美国现货ETF净流出34.8亿美元。ETF需求需要稳定下来，才能真正站稳脚跟。

如果以太坊能够收于3，390美元上方并突破3，570美元附近的阻力位，技术分析师将目标设定在3，710美元至3，900美元之间。一些长期模型预计ETH在年底前将达到6，000美元或更高，尽管这些预测在很大程度上取决于宏观条件的配合。

熊市的情况也不难发现。如果ETH跌破2，610美元，当前的看涨机制就会被打破，我们可能会看到另一个下跌。净未实现损益指标已进入分析师所说的“乐观焦虑”区域，这意味着获利回吐风险升高。

第二层竞争又增加了一个皱纹。Base、Arbitrum和Optimism等网络正在捕获更多的交易量，这减少了以太坊的主网费用收入。这对于获得更便宜交易的用户来说是件好事，但它使以太坊的价值累积故事变得复杂。

供应动态是真实的。技术设置看起来很有希望。网络基本面正在通过有意义的升级而得到改善。但以太坊需要的不仅仅是更紧的供应来维持涨势。它需要一致的制度流动、有利的宏观条件，并证明其以第二层为中心的路线图能够发挥作用。

目前，以太坊正处于拐点。接下来的几周将表明本周的突破是更大事情的开始，还是只是另一个虚假的黎明。设置就在那里。它是否会发挥作用完全是另一个问题。

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