投资者向SPY投入数十亿美元--同时倾销其更便宜的双胞胎。发生了什么事？

美国- Etf.com引用的彭博社数据显示，上市ETF上周刚刚又筹集了442亿美元，使2025年资金流量突破1.28万亿美元，并锁定了新的年度纪录。但在香槟时刻的背后，上周的数据中闪现了一些奇怪的东西：投资者似乎无法就如何持有标准普尔500指数达成一致。

在跷跷板的一边，SPDR S & P 500 ETF Trust（纽约证券交易所代码：SPY）吸收了巨额181亿美元，这是市场上ETF每周最大的流入量。另一方面，iShares Core S & P 500 ETF（纽约证券交易所代码：IVV）和Vanguard S & P 500 ETF（纽约证券交易所代码：VOO）据称更为稳定的兄弟姐妹，以及最近几周享有更便宜的基金优势，分别损失了106亿美元和11亿美元。

相同的指数。相同的目标暴露。完全不同的观众行为。

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SPY仍然是全球流动性最强的ETF，是“标准普尔指数的快车道”，对冲基金和快速行动的基金经理进进出出。这些交易员上周大举涌入，随着标准普尔500指数小幅逼近10月高点，可能会乘势而上。但SPY的流量在年初至今仍为负，减少了80亿美元，这一事实凸显了它作为短期工具的不稳定性。

与此同时，最受欢迎的退休账户、对费用敏感的分配机构和长期机构IVV和VOO都经历了罕见的大量赎回。最有可能的罪魁祸首？

税务规划和年终重新定位--特别是在投资者在强劲的股票年后遭受损失或再平衡时。

更广泛的流量前景看起来仍然乐观。

股票ETF吸收了301亿美元，利用了市场的乐观情绪。随着纳斯达克100指数触及10月份高点，QQQ上涨42亿美元。价值股悄然客串：iShares Russell 1000价值ETF（纽约证券交易所代码：IWD）筹集了13亿美元。

就连黄金和白银也获得了一些亮点，SPDR Gold Trust（NYSE：GPT）和iShares Silver Trust（NYSE：SLV）因投资者对冲降息时机紧张而出现稳定流入。

但本周的故事呢？交易员想要的是速度，而不是节省。

标准普尔500指数范围内的流入流出比例表明两个投资者部落的行为截然不同：

长期配置者削减了头寸。短期交易员蜂拥而至。该指数保持不变，但其周围的行为却没有变化。在ETF流量创纪录的一年里，奇怪的是，迄今为止最大的一周表明市场最受欢迎的指数仍然可以产生最奇怪的矛盾。

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