切萨皮克公用事业公司（纽约证券交易所代码：CPK）的资产负债表有些紧张

霍华德·马克斯（Howard Marks）说得很好，他说，“我担心的风险是永久亏损的可能性……”我认识的每一位实际投资者都担心。“当你检查公司的风险有多大时，考虑公司的资产负债表是很自然的，因为当企业倒闭时通常会涉及债务。与许多其他公司一样，切萨皮克公用事业公司（NYSE：CPK）也利用债务。但更重要的问题是：债务造成了多大的风险？

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债务可以帮助企业，直到企业难以偿还债务，无论是用新资本还是自由现金流。在最坏的情况下，如果一家公司无法偿还债权人，它可能会破产。然而，一种更常见（但仍然痛苦）的情况是，它必须以低价筹集新的股权资本，从而永久稀释股东。不过，通过取代稀释，债务对于需要资本以高回报率投资增长的企业来说可能是一个非常好的工具。考虑公司债务水平的第一步是将其现金和债务放在一起考虑。

您可以单击下面的图表查看历史数据，但它显示，截至2025年9月，切萨皮克公用事业公司的债务为15.7亿美元，一年内增加了14.1亿美元。而且它没有太多现金，所以净债务大致相同。

最新资产负债表数据显示，切萨皮克公用事业公司一年内到期的负债为3.512亿美元，此后到期的负债为199亿美元。另一方面，其现金为180万美元，一年内到期的应收账款为1.32亿美元。因此，其负债总额比现金和短期应收账款的总和多出22.1亿美元。

相对于其304亿美元的市值，这一赤字相当大，因此确实建议股东应该密切关注切萨皮克公用事业公司的债务使用情况。如果其贷方要求其支撑资产负债表，股东可能会面临严重的稀释。

我们使用两个主要比率来了解债务水平相对于收益的情况。第一个是净债务除以息税前利润（EBITDA），而第二个是息税前利润（EBIT）覆盖利息费用（或简称利息覆盖）的多少倍。这样，我们既考虑债务的绝对金额，也考虑其支付的利率。

切萨皮克公用事业公司的债务是其息税前利润的4.5倍，息税前利润是其利息支出的3.5倍。综上所述，这意味着，虽然我们不希望看到债务水平上升，但我们认为它可以处理好当前的杠杆率。从一个稍微积极的方面来看，切萨皮克公用事业公司的息税前利润在去年增长了15%，进一步提高了其管理债务的能力。毫无疑问，我们从资产负债表中了解债务最多。但决定切萨皮克公用事业公司未来维持健康资产负债表的能力的是未来的盈利。因此，如果您专注于未来，您可以查看这份显示分析师利润预测的免费报告。

最后，公司只能用冷现金偿还债务，而不是会计利润。因此，合乎逻辑的步骤是查看EBIT与实际自由现金流相匹配的比例。在过去的三年里，切萨皮克公用事业公司烧掉了大量现金。尽管投资者无疑预计这种情况会在适当的时候扭转，但这显然意味着其债务的使用风险更大。

仔细考虑切萨皮克公用事业公司将息税前利润转换为自由现金流的尝试，我们当然不感兴趣。但从好的方面来说，其EBIT增长率是一个好兆头，让我们更加乐观。同样值得注意的是，切萨皮克公用事业是在天然气公用事业行业，这往往被认为是相当防御。看看资产负债表，并考虑到所有这些因素，我们确实认为，债务是使切萨皮克公用事业股票有点风险。这不一定是一件坏事，但我们通常会对减少杠杆率感到更舒服。毫无疑问，我们从资产负债表中了解债务最多。然而，并非所有投资风险都存在于资产负债表中--远非如此。我们已经发现了切萨皮克公用事业公司的3个警告信号（至少有1个，这让我们有点不舒服），了解它们应该是您投资过程的一部分。

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