【券商聚焦】华福证券首予大唐环境(01272)“买入”评级 指火电装机容量仍有望保持稳步增长态势

金吾财讯 | 华福证券研报指出，大唐环境(01272)背靠大唐集团，公司核心业务涵盖环保设施特许经营、脱硝催化剂制造、资源循环利用及新能源服务等。截至2025年上半年，公司脱硫/脱硝特许经营累计装机容量达47.61/40.60吉瓦，环保设施工程、水务业务持续稳步推进，公司在运营水务项目4个，在建项目10个。同时，公司持续发力CCUS（二氧化碳捕集、利用与封存）业务，完善绿色低碳产业链布局。自2022年开始，公司实现运营型企业转型，盈利能力增强，现金流持续改善，资本开支降低，具备可持续的高分红能力。

该机构指出，火电行业在“保障供电安全”与“推动低碳转型”双重目标下实现动态平衡，火电机组在实现规模增长的同时，功能逐渐向“调峰电源”延伸，与新能源形成互补。短期内，火电作为电力系统“压舱石”的地位难以撼动，其装机容量仍有望保持稳步增长态势。公司环保设施特许经营业务涵盖脱硫、脱硝特许经营，背靠中国大唐集团，公司项目质量占优，主要资产集中在东部沿海、经济发展比较发达、用电需求旺盛的地区。

该机构表示，随着脱硝催化剂行业弹性释放，特许经营业务稳步运营，碳捕捉技术推广应用。该机构预测25-27年公司营收分别为57.05亿元、57.67亿元、58.66亿元，归母净利润分别为5.69亿元、6.34亿元、6.67亿元，对应PE分别为5.6/5.1/4.8倍。该机构采用PE估值，结合可比公司情况，考虑到公司以运营资产为主，经营稳健，但成长性有待提升，该机构给予2025年7倍估值，对应市值44亿港币，给予公司目标价1.48港币/股。首次覆盖，给予“买入”评级。