港股早盘反复上扬 恒指跌幅收窄至0.25% 申洲国际(02313)跌4.12%

金吾财讯 | 港股早盘反复上扬，三大指数跌幅收窄，截至午间收盘，恒指跌0.25%，恒科指跌0.2%，国企指跌0.14%。

蓝筹中，申洲国际(02313)跌4.12%，中国电信(00728)跌2.48%，百威亚太(01876)跌2.35%，携程集团(09961)跌2.16%，银河娱乐(00027)跌1.84%；涨幅方面，中国平安(02318)涨2.74%，紫金矿业(02899)涨2.35%，创科实业(00669)涨2.1%，中通快递(02057)涨2.01%，新东方(09901)涨1.64%。

铝业股向好，中国铝业(02600)涨4.32%，南山铝业国际(02610)涨3.55%，中国宏桥(01378)涨1.33%。华泰期货指出，北方地区因环保等因素影响出现减产情况，对当前过剩局面贡献极为有限，电解铝厂原料储备充足，冬储难有短期扰动。铝土矿价格坚挺，国产矿短期面临环保压力，进口矿供应开始增加，对价格的情绪开始转弱，当前考验矿端成本支撑。当前氧化铝估值偏低，铝土矿价格已经跌至几内亚边际最高成本，几内亚铝土矿的不确定性风险需要防范。此前华泰证券指出，供需改善或成金属行业2026年主基调。货币宽松经济恢复阶段，有望触发金银比收敛，2026年白银价格或较黄金更为强势上行。铜、铝行业2026年供需格局或为供不应求。

铜业股逆市有支撑，江西铜业股份(00358)涨5.35%，五矿资源(01208)涨4.15%，中国大冶有色金属(00661)涨3.92%，中国有色矿业(01258)涨3.55%，洛阳钼业(03993)涨3.37%，紫金矿业涨2.35%。兴业期货研报表示，供应紧张格局仍是驱动铜价上涨的主要因素，同时美联储降息预期升温，美元走弱也对基本金属提供较强支撑。 五矿期货研报认为，地缘层面仍有一定逆风因素，不过市场关注点更多转向美联储议息会议，降息概率提高使得情绪面偏暖。产业上看铜原料供应维持紧张格局，冶炼减产预期推动铜价走势较强，短期供应则有边际增加预期，在下游开工率仍有支撑的情况下，铜价有望维持偏强运行。

优必选(09880)涨2.03%。凯基指出，优必选近日与卓世科技签署战略合作协议，双方将聚焦“行业模型+具身智能”方向，计划在未来5年内联合部署10,000台人形机器人。此次合作不仅涵盖工业制造，更深入康养、文教等高潜力领域，目标锁定数百亿级的商业订单。这标志著优必选已成功跳出单纯的“概念验证”阶段，正式迈入大规模商业化落地的快车道，为未来营收提供了极高确定性。

申洲国际跌4.12%。消息面上，花旗研报指，预期公司2025年下半年销量增长将由高单位数放缓至中单位数，主要由于两大品牌与申洲就关税分担进行磋商所需时间。不过，该行指出10月及11月的出货量增长已加快，以追回第三季度的部分缺口。更重要的是，该行预期2026年毛利率将按季扩张，并维持在28%以上，该行预期2025年下半年毛利率仍将按季扩张。尽管下调2025年下半年销量增长预测，但仍预计2025年下半年毛利率可由上半年的27.1%扩张至27.5%，主要由于运动服装和休闲服装的可比增长更均衡，以及中单位数的销量增长带来营运杠杆效应。该行预计2026年毛利率将由2025年的27.3%回升至28.1%，主要受惠于高单位数销量增长带来的营运杠杆效应、产品组合升级、Adidas足球球衣全年贡献，以及运动服装增长可能优于休闲服装。下调申洲国际2025至2027年盈利预测2%，主要由于关税影响而轻微下调销量假设，因此将目标价由95港元下调至94港元，维持“买入”评级。

华夏基金指出，港股科技此前因非理性恐慌超跌，现利空已缓解，展望未来，AI发展路径务实，商业化清晰，且估值处于历史低位，或先于A股和恒指恢复到震荡上行的格局。当前宜左侧布局，静待产业或流动性催化。

*本文由FIU金融资讯智能生成算法生成，版本为V1.0.4，生成时间 2025-12-05