Alpha买入：精英投资者的投资组合内部-第1部分

在今年剩余的时间里，我们将关注过去十年中一些表现最好的投资者，并检查他们当前的投资组合，寻找值得考虑作为长期投资组合一部分的想法。

对冲基金界时不时会出现一家公司，悄悄地混合资本，避免聚光灯，并在跨周期做出明智的机会主义决策方面建立了长期记录。Slate Path Capital符合这个模式。

对于大多数投资者来说，它并不是一个家喻户晓的名字，但在专业人群中，它已经成为你关注的公司之一。Slate Path从未试图成为一个巨人，也从未追逐名人管理的魅力。

相反，该公司以深思熟虑的研究、集中的投资组合以及在市场其他公司视而不见时愿意介入复杂情况而闻名。

Slate Path由大卫·格林斯潘（David Greenspan）在Blue Ridge Capital长期成功任职后于2012年在纽约创立。他带来了深入研究、长期持有期和严格风险管理的老派心态，这标志着许多在蓝岭学习技能的才华横溢的经理人。

格林斯潘的职业生涯始于普华永道会计和咨询领域，随后进入对冲基金领域，并在哥伦比亚大学获得MBA学位。他大量参与格雷厄姆和多德投资海尔布伦中心，并在哥伦比亚商学院教授投资研究。

这种背景体现在该公司的投资方式上。Slate Path一直给人一种以资产负债表和商业模式而不是故事和趋势为起点的感觉。

在常规13 Filings中报告的持有Slate Capital最高持股的简单策略在过去十年中粉碎了股市。

Slate Path并不是一个家喻户晓的名字。它不需要。它仍然是严肃投资者关注的那种公司，因为我们这些热衷于资产负债表驱动股票选择的人熟悉这种投资方法。这是一家将信用思维与股权研究结合起来的公司，并将价值纪律与机会主义风险承担融为一体。

在这方面，它完全符合那些强调研究第一、信念第二、根本不强调资产收集的管理者的谱系。

以下是他们在2025年第三季度增持以建立新头寸的一些顶级基金。

联合太平洋公司（NYSE：UNP）联合太平洋公司仍然是北美最重要的货运铁路公司之一，其网络覆盖所有主要工业供应链。该公司受益于长期资产、强大的定价能力和铁路基础设施不可替代的性质。其表现与经济活动和工业需求密切相关，这使其成为更广泛经济的可靠风向标。

Amrize Ltd.（纽约证券交易所代码：AMRJ）Amrize是一家最近成立的工业技术公司，诞生于战略分拆。它专注于服务于多个高增长终端市场的专业材料和工程解决方案。该公司之所以引起关注，是因为分拆使其拥有干净的资产负债表，并自由地按照自己的条件进行扩张。

火箭公司(NYSE：RKT）Rocket仍然是数字抵押贷款业务中最知名的品牌，其平台建立在速度、自动化和直接面向消费者的营销之上。它的命运随着抵押贷款周期而起落落，但该公司继续大力投资技术，为下一波房地产活动做准备。品牌实力和消费者影响力使其即使在较慢的贷款市场也具有竞争优势。

克利夫兰悬崖（NYSE：CLF）克利夫兰悬崖（Cleveland Cliffs）已转型为一家垂直一体化的美国钢铁生产商，对汽车和制造业需求有着强大的敞口。该公司控制着铁矿石、炼钢和精加工资产，改善了其成本状况和定价灵活性。它是材料行业周期性更强的名称之一，当工业需求加速时往往会表现出色。

纽柯（NYSE：NUE）纽柯被广泛认为是美国运营最好的钢铁公司，因为其资产负债表实力和严格的资本配置。它使用灵活的电弧炉模型，使其在强势和弱势市场都具有成本优势。该公司通过在其他人陷入困境时保持盈利能力，在多个周期中回报了股东。

Enerlex Ltd.（纽约证券交易所代码：EFX）Enerlex提供天然气生产和加工操作中使用的能源基础设施和压缩设备。该公司与全球天然气需求和中游网络的建设密切相关。它一直致力于提高利润率并通过服务和经常性收入机会产生更稳定的现金流。

GitLab（NASDAQ：GTSB）GitLab是一家围绕统一的DevOps平台构建的现代软件公司，帮助开发人员自动化和管理整个软件生命周期。其云原生模式已吸引大型企业和快速发展的技术团队的迅速采用。该公司继续大力投资人工智能辅助开发工具，以深化其竞争护城河。

EQT Corporation（纽约证券交易所代码：EQT）EQT是美国最大的天然气生产商，核心资产位于马塞勒斯页岩和尤蒂卡页岩。近年来，该公司一直专注于纪律钻探、效率提高和自由现金流产生。其命运在很大程度上受到天然气价格以及发电和液化天然气出口的长期前景的推动。

Upstart（纳斯达克股票代码：UPST）Upstart使用人工智能模型来评估消费者信用风险，试图提供比传统评分方法更准确的承保。该公司与合作银行和信用合作社合作，帮助发放贷款，同时与贷方承担大部分资产负债表风险。其结果对融资成本、信贷条件和风险模型的性能高度敏感。

Hewlett Packard Enterprise（纽约证券交易所代码：HPE）Hewlett Packard Enterprise为世界各地的企业提供服务器、存储、网络和混合云解决方案。该公司一直在将自己重新定位为经常性收入和服务驱动的提供商。其增长越来越多地来自边缘计算、高性能计算和支持大规模数字化转型项目的合作伙伴关系。