小企业继续在K型经济中苦苦挣扎-万神殿宏观经济学

Pantheon Macroeconomics主席伊恩·谢泼德森（Ian Shepherdson）表示，美国经济正在经历明显的分歧，人工智能行业（ARTY）、（AIQ）、（AIEQ）持续增长，高端消费者支出强劲，与陷入困境的小企业和大众市场消费者形成鲜明对比。

谢泼德森在接受CNBC采访时将当前的经济格局描述为“K型”，即总体经济数据反映的是这种分裂的现实，而不是均匀的增长或衰退。

“人工智能热潮仍在继续。高端消费者表现出色，但大众市场消费者和小企业表现不佳，”他说。

他警告说，不要对波动不定的月度经济指标反应过度，特别是在假期期间，数据可能会因季节性调整而扭曲。

雇用了大约一半美国劳动力的小企业面临着关税和政策不确定性的重大阻力。谢泼德森强调，虽然关税是可控的，尽管成本高昂且耗时，但未来经济政策的不可预测性尤其具有破坏性。

“这就是接下来会发生什么？我如何计划？我如何分配我的资源、我的资本？”他解释说，并指出这种不确定性导致资本支出和招聘计划减少。

展望未来，谢泼德森预测，在大量退税的推动下，2026年春季经济将出现积极增长。

“你将迎来一个大的退税季节……与去年相比，明年的退税额增加幅度高达GDP的1%。这是一大笔现金，”他说。

然而，他质疑这种暂时的提振是否会转化为仍在努力应对不确定性的企业增加招聘。

高利率对小企业构成了另一个重大挑战，在通胀率趋于2.5%的环境下，许多企业支付了超过8%的流动资金。

“这是一个非常高的实际利率。因此，这对小企业招聘来说是一个严重的限制，”他说，并主张美联储在不久的将来进一步大幅降息。

Shepherdson最后表示担心关税可能会压缩周期性企业的利润率，他称之为“约占GDP 1%的增税”。

虽然他承认整体经济并没有处于“灾难性的状态”，但他强调，某些行业“运行得不是很好，可能会更好”，并补充说，“如果美联储加快降息”，情况会有所改善。