清盘暂停！太原市属上市国企“惊险”和解

（来源：山河资本圈）

作者：山河资本圈

历时4个月，太原国资控股港股上市公司终为一场由58.59万港元服务费引发的清盘风波按下“暂停键”。

58万债务引发清盘危机

12月3日晚间，山西港股上市公司长城微光（08286.HK）发布公告称，公司已与债权人施韦箂有限公司签署和解协议，双方已共同向香港高等法院申请撤销清盘呈请，聆讯时间暂定于12月10日。

公开资料显示，长城微光成立于2000年11月，主要从事图像传输光纤产品的开发、生产及销售，产品主要应用于军用微光夜视仪与军用微光夜视视像系统。公司于2004年5月在港交所上市，是山西省首家境内注册、境外上市的企业，由太原国资委旗下公司控股。

山河资本圈注意到，长城微光的这场危机，始于一笔“被忽视”的服务费。8月6日，债权人施韦箂有限公司以长城微光“拖欠58.59万港元服务费”为由，向香港高等法院提交清盘呈请。

随后，长城微光披露事件详情：8月10日公司行政人员收到呈请文件，但未及时上报董事会，直至8月25日董事会才知情。而这15天的“信息滞后”，直接导致公司股价异动，最终紧急停牌并发布公告。

尽管涉及金额不大，但按照香港《公司（清盘及杂项条文）条例》，若清盘呈请获法院批准，公司将进入强制清盘程序，不仅资产会被清算，其港股上市地位也将被取消。对于长城微光而言，孰轻孰重一目了然。

也正因此，公司的应对节奏明显加快。从8月债权人提交清盘呈请，到12月双方申请撤销呈请、法院排期聆讯，这场不足百万港元的债务纠纷在四个月内迅速收场，足见长城微光急于止损的迫切心态。

业绩下滑致资金缺口巨大

清盘风波虽按下了“暂停键”，但长城微光却仍面临经营业绩长期下滑的压力。

山河资本圈注意到，长城微光上市后曾经历了一段“高光时刻”，其业绩曾连续六年实现正增长，营收从2005年的2949万港元稳步增长至2010年的6461万港元，期间累计净利润约达5300万港元。

然而，随着国内煤炭行业智能化转型提速，传统光学设备的市场需求持续收缩，行业竞争加剧，长城微光的业绩出现“变脸”。2016年至2021年，公司归属净利润连续六年亏损，其中2021年亏损额达4039万元。尽管2022年一度扭亏，但2023年至2024年再度陷入持续亏损境地。

2024年，公司营收下降35.83%至1714万元，亏损达3353万元，同比大幅下降222.69%。值得注意的是，当年研发投入为206万元，销售费用却仅47.7万元，不足行业平均水平的1/3。对此，公司解释称，受国际形势影响，产品出口受阻，导致市场销售额减少。

无奈之下，公司只能依赖股东贷款“续命”，2022年与主要股东太原长城达成1460万元贷款展期协议，将利息支付延迟至2026年，才勉强缓解现金流压力。但资金链的根本问题并未解决。截至2024年末，公司资产负债率飙升至187%，流动负债净额达1.94亿元，账上现金仅剩292万元。

面对如此困境，长城微光也曾试图提出“军民融合”转型战略，希望将核心产品光纤倒像器、光锥等军用技术向民用领域延伸。但目前来看，转型成效寥寥，2025年上半年，公司营收继续下滑4.24%至866.2万元，归母净利润亏损411.1万元，同比下降5.19%。

眼下，债务和解虽解了清盘之危，但长城微光仍面临着资金枯竭、转型受阻的深层困境。未来公司将如何破局“自救”，重新找回发展节奏，山河资本圈将持续关注。