克莱默对IREN的转变发出不满--但这种稀释实际上是一种权力游戏吗？

IREN Ltd（纳斯达克股票代码：IREN）不仅宣布了另一次融资，还宣布了一项大胆的资产负债表转型，这可能会重新定义其在人工智能基础设施军备竞赛中的轨迹。

该公司以41.12美元的价格发行了3970万股股票，筹集了约16.3亿美元的资金，而不是囤积现金，而是用这笔资金消灭了超过5亿美元的可转换债务，转换触发率较低。

如果你愿意，可以称之为稀释，但这是有目的的稀释。

在X，吉姆克莱默总结了下意识的反应与讽刺刺拳：“哦，伟大的，艾琳推出转换。正是我们所需要的。“呻吟是可以预见的。更难预测的是此举背后的战略逻辑。

此次发行为回购2029年和2030年票据提供资金，转换价格分别为13.64美元和16.81美元--如果行使这一价格将引爆股东价值。通过现在取消债务并完全消除转换风险，IREN可以通过短期波动来实现长期控制。

这是一次重置，旨在在进入数千兆瓦的建设之前消除财务束缚。

关闭债务收件箱不是防御性的，而是进攻性的立场。

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人工智能的真正瓶颈不是图形处理器，而是电力基础设施、冷却能力和快速建设数据中心的土地。Alphabet Inc（NASDAQ：GOOG）（NASDAQ：GOOGL）、Meta Platforms Inc（NASDAQ：META）和微软公司（NASDAQ：MSFT）等超级规模运营商迫切需要能够实现规模化的运营商，这需要资本灵活性，而不是潜伏在资产负债表上的债务地雷。

公牛认为IREN正在为此类交易奠定基础。空头陷入了对股票计数的争论，同时错过了更广泛的棋盘。

IREN并不试图平滑其股票图表。它押注于成为人工智能热潮的核心公用事业提供商--选择现在感到不适，以消除以后最糟糕的版本。

克莱默可能会翻白眼，但如果IREN签下哪怕是一份超大规模的合同，这个稀释时刻也可能成为主导未来的起点。

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照片：Shutterstock