【爱建汽车】车企年销量目标完成度分化——智能汽车数据销量跟踪

（来源：爱建证券研究所）

■部分关注车企11月销量：零跑汽车70,327辆，同/环比+75.1%/+0.1%，年度目标50万辆完成度107%；小鹏汽车36,728辆，同/环比+18.9%/-12.6%，年度目标35万辆完成度112%；蔚来36,275辆，同/环比+76.3%/-10.2%，年度目标44万辆完成度63%；理想汽车33,181辆，同/环比-31.9%/+4.5%，年度目标64万辆完成度57%；特斯拉中国86,700辆，同/环比+9.9%/+41.0%；小米汽车超40,000辆，年度目标35万辆已完成。

■ 零跑汽车高位稳增。11月销量70,327辆，同/环比+75.1%/+0.1%。11月15日，零跑提前达成2025年50万辆销量目标，全年有望突破60万辆。25Q3实现营业收入194.5亿元，同比增长97.3%，毛利率提升至14.5%，并保持正向经营现金流与自由现金流。产品方面，零跑A10补齐A、B、C、D四大产品矩阵，Lafa5已上市提供边际增量。

■ 小米累计交付50万辆印证体系能力。11月份，小米汽车交付量持续超过4万台，已达成2025年目标35万辆，自2024年4月3日累计交付量突破50万辆。50万辆下线充分验证公司的研发、制造、销售、交付和服务的完整体系能力，公司进入规模化发展新阶段。截至11月底，国内覆盖144城共249家服务网点，国内131城共441家门店。12月计划新增36家门店，预计覆盖衡阳、绵阳等7座城市。

■小鹏X9驱动结构优化与新增量。小鹏汽车11月交付36,728辆，同/环比+18.9%/-12.6%，环比季节性回落。截至11月，公司累计交付391,937台，同比高增156%。X9上市后快速破大定纪录，北方地区订单占比首超50%，1602 Ultra版占比79%，预计将成为结构改善与新增量的关键驱动。MONA M03连续15个月交付过万，P7+累计交付超88,000辆，蝉联15-20万级中大型纯电轿车销冠。G6、G9全球化拓展至40个国家和地区，覆盖亚太、欧洲、中东北非和拉美地区。11月城区NGP用户渗透率升至84%，用户粘性持续提升。

■蔚来全球化布局深化。11月份交付新车36,275辆，同/环比+76.3%/-10.2%，“以旧换新”补贴退坡，蔚来品牌18,393辆，乐道品牌11,794辆，萤火虫品牌6,088辆。全新ES8预计12月交付提速，支撑Q4毛利率与盈利目标。蔚来ES6为30万元以上纯电车型的累计销冠，乐道L90上市4个月累计交付39,319辆，品牌均价升至26万元。萤火虫在高端小车市场保持领先地位，已进入荷兰、挪威等国家，右舵车型已正式量产，计划陆续拓展至欧美、东南亚共17国市场。

■理想汽车纯电车型初现放量潜力。理想汽车11月份交付33,181辆，同/环比-31.9%/+4.5%，主力车型L系列销量整体回落，理想i6、i8纯电SUV累计订单突破10万辆，理想i6电池供应启用“双供应商”模式，预计2026年初实现月产2万辆。L系列预计2026年大改款升级。OTA 8.1预计于2025年12月初推送。配套上，全国设有544家零售中心，覆盖157个城市，理想超充站3614座，充电桩20,027个。

■ 风险提示：技术发展不及预期；行业竞争加剧；政策支持不及预期。

文章来源

本文摘自：2025年12月3日发布的《车企年销量目标完成度分化——智能汽车数据销量跟踪（二）》

吴迪 / 汽车首席分析师  (手机：15301617819)  

SAC NO.  S0820525010001

同济大学动力工程硕士，13-19年任职联合汽车电子，先后负责0km及售后质量管理、动力总成匹配标定、48V电机电控产品管理。20年起做汽车行研，关注智能汽车产业链。

《蔚来业绩创历史新高，25Q4有望实现盈利——智能汽车系列报告（五）》2025-12-03

《理想召回事件短期扰动业绩，静待2026年产品升级——智能汽车系列报告（六）》2025-12-01

《小鹏25Q3亏损收窄，盈利拐点在望——智能汽车系列报告（四）》2025-11-19

《零跑25Q3盈利持续改善，技术普惠驱动销量高增——智能汽车系列报告（三）》2025-11-18

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