贵金属痛打光伏巨头

（来源：光伏Time）

小赛道为什么成了大问题？

 撰文 | 临渊

 出品 | 光伏Time

一纸“2亿索赔”战书与随之而来的反诉案，在一条看似不太起眼的细分小赛道上，撕开了光伏产业链的脆弱一角。

近日，光伏导电银浆龙头帝科股份（300842）发布公告，表示其控股子公司浙江索特与光达电子之间的专利纠纷再度升级——

后者以“恶意提起知识产权诉讼损害责任纠纷”为由，对浙江索特提起反诉，要求索赔500万元并公开赔礼道歉、消除影响。

而这一专利诉讼的源头，还要追溯至上月初浙江索特以侵害发明专利权纠纷为由对光达电子提起诉讼。

彼时，浙江索特提出三项诉求：

一、判令被告立即停止制造、销售、许诺销售侵犯原告201180032359.1号发明专利的光伏导电银浆系列产品，并销毁专用于制造该类浆料产品的设备和相关模具；

二、判令被告赔偿原告经济损失及合理维权费用共计人民币2亿元；

三、判令被告承担本案诉讼费用。

据帝科股份发布的公告宣称，原告（浙江索特）发现，被告（光达电子）未经专利权人和原告的许可，大量制造、销售、许诺销售光伏导电银浆系列产品落入涉案专利要求的保护范围，严重侵犯了原告的合法权益。为维护原告的合法权益，原告特向法院提起诉讼。

在两家光伏银浆厂商突如其来的专利战背后，自2025年以来白银价格一路上浮，9月之后更现飙涨。

截至11月28日，国际白银现货价格已然突破至56.38元/盎司，较年初29.61元/盎司的价格激增超过90%。

考虑到伴随银价持续上涨，银浆早已从光伏“辅材”升级为电池片中仅次于硅片的第二大核心成本。

据中国光伏行业协会CPIA测算（2024年12月），银浆占光伏电池片成本达到27%，在非硅成本中的占比超过52%，成为光伏产业降本增效的关键环节。

面对光伏银浆企业生存压力陡增、影响向产业链下游扩散，光伏行业又当如何应对？

从“2亿战书”谈起

在帝科股份成立的2010年前后，光伏银浆领域基本被国际企业垄断。国际四大正银厂商杜邦、贺利氏、三星SDI、硕禾凭借先发优势占据全球绝大多数市场份额。

直至2016年后，光伏银浆国产化加速，帝科股份、聚和材料（688503）、苏州固锝（002079）等国内企业才开始崭露头角，并于2020年后进入高速增长期。

也正是在这一年，帝科股份成功登陆深交所创业板，成为中国首家光伏银浆上市企业。

2024年可以说是帝科股份的历史性时刻。凭借在TOPCon市场的大力布局，公司营收规模首次超越行业第一龙头聚合材料，市场份额登顶。

而作为此次纠纷中的另一家主角。据CPIA报告显示，光达电子在2023年全球背银浆料市场占比排名中位居第二，在全球正银浆料市场排名第五。

比较有意思的是，作为此次诉讼焦点的关键专利，却并非帝科股份原始所有。甚至连浙江索特这家公司，都是今年9月才正式完成并购收入麾下。

浙江索特的下属公司2021年承接原美国杜邦 Solamet®光伏银浆业务并持续运营。后者深耕电子浆料行业四十多年，主要产品类型包括正面银浆、背面银浆等，并拥有多项专利，与晶科能源、隆基绿能、晶澳科技、横店东磁、爱旭股份、韩华新能源等下游知名厂商均有合作关系。

考虑到帝科股份近年来面临聚和材料、苏州固锝、光达电子等同行的激烈竞争，加之市场份额逐步提升的光达电子即将被福达合金（603045）以3.52亿元收购52.61%股权，资金实力、产能规模都将进一步扩大。

刚拿下浙江索特2个月便对光达电子发出专利狙击，帝科股份消除潜在威胁的意图昭然若揭。

而就光达电子收购案如今已第四次延期的现状来看，这场专利狙击可以算是相当成功。

当然，帝科股份们的焦虑远不止于此。

小赛道与大问题

帝科股份专利维权的背后，是公司业绩的大幅缩水与光伏行业少银、无银化趋势的蔓延。

作为直接决定公司整体业绩走向的核心业务，光伏导电浆料在帝科股份上半年营收占比高达74.86%，是公司“增收不增利”的根源所在。

2024年，帝科股份营收达到153.5亿元，同比增长59.85%；实现归母净利润3.6亿元，已经有6.66%的同比下滑。

到今年前三季度，帝科股份总营收127.2亿元，同比增长10.55%；归母净利润却只有2946万元，较上年同期急剧下滑89.94%。

与此同时，截至2025年9月末，帝科股份的资产负债率高达81.75%，已经是2023年以来连续三年维持在80%以上的高位。公司经营活动产生的现金流净额仅为4920.64万元，较去年同期的5.8亿大幅缩水。

如此看来索赔2亿元是什么概念？已经超过了公司去年全年净利润的一半以上，甚至将成为公司今年以来最大的“利润保障”。

能够常年做到行业前三，帝科股份的挣扎是银浆行业当前压力的一大缩影。

“卖身”给帝科股份之前，浙江索特也曾位列去年的行业第四；而就在今年年内，帝科股份还以8000万元拿下了晶科能源麾下晶科新材料80%股权。在帝科股份之外，光达电子、贺利氏等企业也都面临着资产整合，足见行业今年以来的动荡难安。

当前形势下，光伏银浆企业也在积极自救。

帝科股份为应对银粉价格波动风险，通过白银期货合约进行对冲操作，还进行了白银租赁业务；苏州固锝披露其含银量10%的银包铜产品目前已进入量产阶段；聚和材料则表示铜浆产品已在多个头部客户内部进行测试并实现小规模出货。

值得一提的是，光伏银浆企业主要采取“以销定产”的生产模式和“以产订购”的采购模式，即根据下游客户订单需求，及时向供应商“背靠背”采购银粉，以降低银价波动风险。导电银浆产品销售价格和主要银粉采购价格均以同期或相近银点价格为基础定价。

此种定价模式下，即便银浆企业不直接承担银粉价格大幅波动的风险，采购价格的影响依旧会通过销售定价向下游客户传导，不断上涨的成本总归要由光伏企业自行消化。

尽管光伏行业少银化、无银化的趋势推进缓慢，但作为稀缺资源的白银价格波动与供应约束还是在倒逼产业链加速革新。

对于银浆企业而言，应对少银化局面是生存底线，面对无银化市场或许才是终极目标。

光伏产业的降本之路仍未见尽头。