将美联储的命运押给最高法院？华尔街正在下一场“危险的盲注”

华尔街对特朗普今年来对美联储的种种抨击几乎视若无睹，但这份信心可能因最高法院即将作出的一项裁决而动摇。

在第二任期内，特朗普对美联储发动了高强度施压行动，频频要求降息并威胁解雇主席鲍威尔。这家央行已于今年9月和10月两度降息，12月将迎来再度降息的窗口期。

然而投资者对美联储抗击通胀的能力仍充满信心——至少从美国国债长期利率和通胀预期等指标来看是如此。

他们的信念维系于最高法院正在审理的一桩案件：特朗普试图罢免由拜登任命、首位非洲裔女性联储理事丽莎·库克（Lisa Cook）的法律争议。

若特朗普在此案中胜诉，美联储引以为傲的、不受政治干预的利率决策独立性将面临崩塌风险。

但华尔街似乎坚信最高法院最终会选择维护央行独立性。市场同样认为，当鲍威尔任期于明年5月结束时，任何接任美联储主席的潜在人选都不会构成实质性威胁。

金融服务公司DA戴维森财富管理研究总监James Ragan表示：“目前华尔街对美联储独立性感到非常安心。”

投资者处变不惊的迹象

在特朗普宣布于8月解雇库克的三天后——这是美联储近112年历史上总统首次尝试罢免理事——标普500指数创下收盘纪录新高，其他主要股票指数同步走高。

与此同时，作为各类贷款基准利率的十年期美国国债收益率，自春季特朗普开始威胁解雇鲍威尔以来持续稳步下降。这表明投资者不认为未来十年利率会失控，这无疑是对美联储投下的信任票。

事实上，全年保持稳定的长期市场通胀预期，正印证着华尔街对美联储控通胀能力的信赖。

但政府赤字扩大的担忧推高了所谓期限溢价，即投资者持有长期债券相较于短期债券所要求的额外收益。投资者表示，对美联储独立性的担忧也在期限溢价上涨中产生了一定影响，尽管程度较轻。

美联储的两个决定性时刻

最高法院已定于明年1月下旬举行口头辩论，以裁定特朗普是否拥有罢免库克的权力。特朗普方面援引了尚未证实的抵押贷款欺诈指控。司法部正在调查此事，但库克目前未被起诉。本月早些时候，库克的律师称这些指控“毫无根据”，并敦促司法部终止调查。

在5月另一起案件中，大法官们以未署名意见书形式裁定，特朗普可以继续将格温·威尔科克斯（Gwynne Wilcox）排除在国家劳工关系委员会之外，尽管她仍在通过司法程序争取复职。但最高法院特别强调，该判决不影响美联储。

前美联储理事兰德尔·克罗兹纳（Randall Kroszner）在彼得森国际经济研究所10月31日举办的央行会议上指出：“市场从中获得了极大安慰。”他表示投资者“相信最高法院在库克案中会采取合理且平衡的立场”。

投资者亦密切关注特朗普对下任美联储主席的提名。负责遴选工作的财政部长贝森特已披露一份来自白宫、美联储及私营部门的五人候选名单，包括国家经济委员会主任哈塞特以及美联储理事沃勒和鲍曼。

贝森特近期对CNBC表示，特朗普可能在圣诞节前后宣布提名决定。

“市场似乎仍相当确信美联储独立性将得以维系，我认为部分原因在于我们看到的主席候选人名单都在合理范围内，”约翰斯·霍普金斯大学经济学教授、货币政策学者Francesco Bianchi在彼得森研究所会议上如是说。