华兴资本并购与战略投资市场双周报 Vol.142

来源：华兴资本

早在2009年，华兴资本就已正式组建并购团队，为中国及全球的创新经济企业提供全面深度的并购顾问服务。在当前不确定的市场新常态下，旺盛的并购需求不断涌现，华兴资本始终陪伴创新经济企业，连接海内外，寻找新机遇。

并购与战略投资双周报由华兴资本并购团队发布，聚焦全球市场重点交易，分享最新行业观察。

作   者  |  华兴资本并购团队

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Vol.142 |  2025.11.17 — 2025.11.30

国晟科技（603778.SH）拟以2.4亿元收购孚悦科技100%股权

11月26日，国晟科技（603778.SH）公告，公司拟以2.4亿元收购孚悦科技100%股权。孚悦科技是一家从事高精密度新型锂电池外壳材料的生产企业，产品主要销售对象为新能源电池生产企业。此次交易基于国晟科技战略规划及业务发展需要，有助于进一步拓展上市公司业务，寻求新的利润增长点。

东方雨虹（002271.SZ）拟以1.44亿元收购Novakem 60%股权

11月21日，东方雨虹（002271.SZ）公告，公司拟以1.44亿元收购巴西Novakem 60%股权。Novakem主要从事水泥添加剂和混凝土外加剂的研发、生产与销售业务。交易完成后，东方雨虹将立足公司建筑建材系统服务商的核心定位，用外加剂制备技术和创新解决方案提升Novakem产品竞争力；充分利用Novakem在外加剂产品领域的综合优势，立足巴西并拓展拉美市场，完善海外业务布局。

光库科技（300620.SZ）拟以16.4亿元收购安捷讯99.97%股权

11月21日，光库科技（300620.SZ）公告，公司拟以16.4亿元收购安捷讯99.97%股权。安捷讯主营业务为光通信领域光无源器件的研发、生产、销售。本次交易有利于拓宽光库科技产品与技术布局，迅速扩大规模化的高效制造能力，建立更加完备的产品矩阵，提升下游客户覆盖与产品交付能力，进一步强化企业在光通信领域的行业地位。

辰奕智能（301578.SZ）拟以2.89亿元收购华泽电子55%股权

11月19日，辰奕智能（301578.SZ）公告，公司拟以2.89亿元收购华泽电子55%股权。华泽电子主要产品有车载通信/语音识别麦克风、车载数字麦克风（A2B系统）、汽车主动降噪麦克风（ANC）、胎压传感器、RNC加速度传感器、USBBOX等，广泛应用于汽车智能座舱，下游客户覆盖国内头部汽车厂商。交易完成后，辰奕智能将拓展智能汽车座舱控制器业务，推动公司智能控制产品与华泽电子在软件算法、结构设计及材料应用等方面的技术合作。

斯菱股份（301550.SZ）拟以3.92亿元收购银球科技24.34%股权

11月18日，斯菱股份（301550.SZ）公告，公司拟以3.92亿元收购银球科技24.34%股权。银球科技主营业务为微型、小型、一体化等精密轴承的研发、生产及销售，相关产品主要应用于家用电器、工业电机、汽车零部件、纺织机械、机器人等领域，主要客户群体包括国内外知名的家电制造企业及工业电机制造企业，如戴森（Dyson）、尼得科（Nidec）、美的集团、卧龙电驱、格力集团等。交易完成后，斯菱股份将拓展精密轴承业务，推动与银球科技在汽车零部件及人形机器人用精密轴承等领域的深度合作。

汇通达网络（9878.HK）拟以4.56亿元收购认知边界57%股权

11月18日，汇通达网络（9878.HK）公告，公司拟以4.56亿元收购认知边界57%股权。认知边界是一家专注于电商及零售行业的智能化科技公司，提供覆盖AI产品和数智化解决方案的全栈式服务。交易完成后，双方将围绕核心业务与技术、数据、培训、供应链、营销五个方面进行融合升级，提升汇通达网络会员店及产业链经营服务能力，增强客户黏性。

瑞声科技（2018.HK）收购Dispelix

11月18日，瑞声科技（2018.HK）宣布收购AR衍射光波导技术领军企业Dispelix Oy的股份及其他权益类证券。此次交易预计将于2026年上半年内完成，交易完成后Dispelix将成为瑞声科技的子公司。Dispelix总部位于芬兰，专注于研发并提供面向企业级和消费级AR设备的透明光波导产品。此次收购基于Dispelix与瑞声科技多年紧密合作建立的长期战略伙伴关系。交易完成后，双方将在更广泛的衍射光学领域持续突破创新极限，巩固全球市场领导地位。

和顺石油（603353.SH）拟以不高于5.4亿元收购奎芯科技不低于34%股权

11月17日，和顺石油（603353.SH）公告，公司拟以不高于5.4亿元收购奎芯科技不低于34%股权。奎芯科技是一家专注于集成电路IP和Chiplet产品研发的供应商，致力于解决算力扩展与高速互联问题，主要产品和服务包括各种高速接口IP和基于互联IP的Chiplet解决方案和芯片设计服务。此次交易有利于和顺石油在半导体IP相关行业进行战略布局，寻找新的业绩增长点。

美团发布2025年第三季度财报

11月28日，美团（3690.HK）公布2025年第三季度财报。美团2025年第三季度营收954.9亿元，同比增长2.0%；净亏损186.3亿元，上年同期净利润128.6亿元。

营收构成方面，美团2025年第三季度核心本地商业服务收入674.5亿元，同比下降2.8%；新业务收入280.4亿元，同比增长15.9%。

滴滴发布2025年第三季度财报

11月26日，滴滴公布2025年第三季度财报。滴滴2025年第三季度营收585.9亿元，同比增长8.6%；净利润14.6亿元，同比增长57.0%。

营收构成方面，滴滴2025年第三季度中国出行收入518.5亿元，同比增长7.6%；国际收入39.6亿元，同比增长35.2%；其他收入27.8亿元，同比下降1.9%。

阿里巴巴发布2025年第三季度财报

11月25日，阿里巴巴（9988.HK；BABA.US）公布2025年第三季度财报。阿里巴巴2025年第三季度营收2,478.0亿元，同比增长4.8%；净利润206.1亿元，同比下降52.7%。

营收构成方面，阿里巴巴2025年第三季度中国电商集团收入1,325.8亿元，同比增长15.5%；国际数字商业集团收入348.0亿元，同比增长9.9%；云智能集团收入398.2亿元，同比增长34.5%；所有其他业务收入629.7亿元，同比下降25.5%。

知乎发布2025年第三季度财报

11月25日，知乎（2390.HK；ZH.US）公布2025年第三季度财报。知乎2025年第三季度营收6.6亿元，同比下降22.0%；净亏损0.5亿元，上年同期净亏损0.1亿元。

营收构成方面，知乎2025年第三季度中营销服务收入1.9亿元，同比下降26.2%；付费会员收入3.9亿元，同比下降16.1%；其他收入0.8亿元，同比下降35.0%。营运数据方面，知乎2025年第三季度平均月订阅会员1,430万。

网易发布2025年第三季度财报

11月20日，网易（9999.HK；NTES.US）公布2025年第三季度财报。网易2025年第三季度营收283.6亿元，同比增长8.2%；净利润87.9亿元，同比增长31.1%。

营收构成方面，网易2025年第三季度游戏及相关增值服务收入233.3亿元，同比增长11.8%；有道收入16.3亿元，同比增长3.6%；网易云音乐收入19.6亿元，同比下降1.8%；创新及其他业务收入14.4亿元，同比下降18.9%。

快手科技发布2025年第三季度财报

11月19日，快手科技（1024.HK）公布2025年第三季度财报。快手科技2025年第三季度营收355.5亿元，同比增长14.2%；净利润44.9亿元，同比增长37.3%。

营收构成方面，快手科技2025年第三季度线上营销服务收入201.0亿元，同比增长14.0%；直播收入95.7亿元，同比增长2.5%；其他服务（含电商）收入58.8亿元，同比增长41.3%。

百度发布2025年第三季度财报

11月18日，百度（9888.HK；BIDU.US）公布2025年第三季度财报。百度2025年第三季度营收311.7亿元，同比下降7.1%；净亏损113.2亿元，上年同期净利润77.9亿元。

营收构成方面，百度2025年第三季度在线营销服务收入165.7亿元，同比下降17.6%；其他收入146.1亿元，同比增长8.6%。

小米发布2025年第三季度财报

11月18日，小米（1810.HK）公布2025年第三季度财报。小米2025年第三季度营收1,131.2亿元，同比增长22.3%；净利润122.6亿元，同比增长129.5%。

营收构成方面，小米2025年第三季度手机×AIoT收入841.1亿元，同比增长1.6%；智能电动汽车及AI等创新业务收入290.1亿元，同比增长199.2%。

携程发布2025年第三季度财报

11月18日，携程（9961.HK；TCOM.US）公布2025年第三季度财报。携程2025年第三季度营收183.4亿元，同比增长15.5%；净利润199.2亿元，同比增长191.9%。

营收构成方面，携程2025年第三季度住宿预订收入80.5亿元，同比增长18.3%；交通票务收入63.1亿元，同比增长11.6%；旅游度假收入16.1亿元，同比增长3.1%；商旅管理收入7.6亿元，同比增长15.2%；其他收入16.5亿元，同比增长33.9%。

微博发布2025年第三季度财报

11月18日，微博（9898.HK；WB.US）公布2025年第三季度财报。微博2025年第三季度营收4.4亿美元，同比下降4.8%；净利润2.2亿美元，同比增长68.4%。

营收构成方面，微博2025年第三季度广告及营销收入3.8亿美元，同比下降5.8%；增值服务收入0.7亿美元，同比增长1.6%。营运数据方面，2025年9月微博月活跃用户5.8亿，日活跃用户2.6亿。

谷歌发布Gemini3

11月19日，谷歌正式发布其新一代人工智能模型Gemini3，并于发布首日在谷歌搜索、Gemini应用程序App及多个开发者平台同步上线，在多个盈利产品中投入使用。该模型在编程、应用开发与图像生成等复杂任务方面能力显著增强，能够更精准理解用户意图，以更少提示生成高质量结果。

DeepSeek推出DeepSeekMath-V2模型

11月27日，DeepSeek推出新型数学推理模型DeepSeekMath-V2，采用可自我验证的训练框架。该模型基于DeepSeek-V3.2-Exp-Base构建，通过LLM验证器自动审查生成的数学证明，并利用高难度样本持续优化性能。模型代码与权重已开源，发布于Hugging Face及GitHub平台。

腾讯混元3D上线国际站

11月26日，腾讯混元3D创作引擎正式推出国际站，面向国际用户开放，用户可以直接输入文字描述、图片、草图等，构建3D作品。同时，混元3D模型API在腾讯云国际站上线，开发者和企业用户可以通过该接口快捷接入模型能力。

字节跳动Seed大模型团队核心成员乔思远离职，加入Meta

11月18日，据报道，字节跳动Seed大语言模型团队核心成员乔思远已离职，加入Meta。乔思远2021年从约翰·霍普金斯大学博士毕业后加入Google，先后在Google Brain、Google DeepMind团队从事AI研究工作。2025年初，乔思远和Google DeepMind研究副总裁吴永辉一同加入字节。此外，Seed视觉模型研究团队核心成员蒋路、田值在今年中离职，其中蒋路加入苹果。

联想控股公布人事调整：于浩出任公司CEO

11月17日，联想控股发布公告：任命于浩接任公司CEO之职。于浩于2021年加入联想控股，此前历任联想控股副总裁、创新发展中心董事总经理；现担任联想控股前瞻技术研究院院长，北京联控前瞻技术有限公司执行董事兼经理。加入联想控股前，于浩曾在多家知名跨国企业负责研发工作，推动工业视觉、物联网等创新技术在国内环保、能源领域的产业化落地。

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