2025年汽车行业年度策略：破局内卷提质转型，智能网联领航升级

2. 乘用车：新能源与自主驱动增长，关注价值竞争

2.1. 新能源及自主驱动销量新高，2026 年价值竞争主导

2025年乘用车零售市场在政策持续推动及新能源汽车渗透率提升下，持续释放增长动能， 全年销量有望创下新高。2025 年狭义乘用车零售销量呈现“低开—强修复—高位震荡”的走势。 乘联会数据显示，截至 10 月累计零售达到 1925 万辆，累计同比增长 7.9%。除 1 月受假期因 素影响同比下滑外，2—10 月均实现同比增长，9 月零售销量跃升至 220 万辆以上，10 月继续 维持高位，预计全年零售销量有望达到约 2400 万辆。乘用车零售销量的强劲表现，主要得益 于汽车“以旧换新”政策的持续推进和补贴范围的扩大，以及新能源汽车车辆购置税减免政策的 实施。这些政策助力新能源乘用车销量和渗透率显著提升，有效激发了汽车市场的消费活力。

从销量结构来看，新能源乘用车表现突出，渗透率持续提升。2025 年新能源乘用车零售 销量延续高增长态势，全年中枢显著上移，2025 年 1-10 月新能源乘用车零售累计达 1015.1 万辆，同比+21.9%，大幅跑赢同期乘用车整体 7.9%的增速；新能源乘用车在乘用车的市场占 有率持续提升，2025 年 1-10 月达到 52.73%，同比提升 6.05 个百分点，9 月渗透率创历史新 高达到 57.88%。多重利好共振，以旧换新政策加力扩围，新能源汽车购置税减免延续的政策 支撑，供给端新品密集投放与智驾配置下沉，锂价回落推动纯电车型续航升级，叠加渠道促销 策略持续优化，共同驱动新能源乘用车零售销量高增、渗透率阶梯式攀升。

新能源乘用车分动力类型呈现 “纯电增速走强、插混增速回落” 的显著分化格局。2025 年 纯电零售增速实现反转，整体大幅跑赢插混：1-10 月纯电、插混累计零售分别达 627 万辆、388 万辆，同比增速分别为 30.3%、10.5%。结构占比上，纯电份额持续攀升，从年初约 58%逐步 提升至 10 月的 62%，插混累计占比则从年初 42%回落至 10 月 38%；10 月单月分化进一步加 剧，纯电、插混零售占比分别达 63%、37%。核心驱动因素包括：以旧换新与购置税减免延续 持续释放经济型纯电需求，智驾下探和新品密集投放带动主流价带纯电渗透回升，锂价下探叠 加充电配套完善提升纯电体验，以及插混因 2024 年高基数影响增速回归稳健。

品牌方面，乘用车市场呈现“自主强势、合资/外资承压”的结构，自主品牌市占率提升至近 70%。凭借在新能源领域的前瞻布局和技术实力优势，自主品牌在电动化、智能化和成本控制 等方面持续领跑，带动销量和市场份额不断攀升。2025 年 9 月，自主品牌乘用车销量达到 200.7 万辆，环比+13.65%，同比+17.44%，市场份额达 70.2%，同环比分别提升 2.5 和 0.7 个百分 点。2025 年 1-9 月，自主品牌乘用车累计销量 1464.7 万辆，同比+22.9%，市场份额 68.9%， 同比提升 5.2 个百分点。相比之下，合资及外资品牌在电动化转型、本土化产品升级方面节奏 偏慢，“以价换量”策略难改市场份额持续下滑趋势，2025 年 10 月，德系、日系、美系品牌乘用车市场占有率分别为 11.6%、9.5%、6.2%，均明显低于自主品牌，同比分别下降 2 个百分 点、1 个百分点和 0.3 个百分点。自主品牌在新能源技术、智能化与成本优势上的领先，以及 外资品牌战略调整的滞后，共同推动市占率差距持续扩大，未来自主品牌市场份额有望进一步 提升。

上半年价格战下市场均价下探且优惠走高，进入三季度，随着“反内卷”政策推进，终端优 惠幅度回落、价格秩序趋稳并出现回升迹象。2025 年 1–9 月，乘用车市场成交均价整体呈波 动下探态势，月度均价为 15.5 万元，同比-6.9%，其中 2 月触及低点 14.9 万元；同期，乘用 车市场平均优惠幅度持续走高，月均达 2.8 万元，同比+5.3%，一季度、二季度优惠幅度分别 为 2.85 万元、2.97 万元，二季度达到年内高点，随着“反内卷”政策在三季度逐步推进，市场优 惠幅度开始回落，降至 2.7 万元左右。2025 年上半年，行业主导开启价格战。头部车企为实现 规模经济、加快渠道周转、把握政策红利窗口，率先大幅促销，其他厂商被动跟随以保份额， 结合库存压力、产销节奏错配及经销端现金流困境，价格工具被频繁且强化使用，推动整体市 场价格竞争激烈。三季度汽车行业反内卷政策持续推进，价格战明显降温，终端折扣率收窄、 价格竞争趋于有序。

从动力类型促销幅度看，燃油车折扣幅度显著高于新能源。2025 年 1–9 月，燃油车/混合 动力/插混/增程/纯电的综合促销幅度分别为 23%/19%/10%/6%/10%，燃油车型 2025 年前三季 度促销幅度显著高于新能源，核心原因在于燃油车销量下滑压力、行业高库存、合资自主集体“以 价换量”，而新能源汽车得益于技术升级和政策托底，仍处于持续渗透和结构提升周期，主流促 销方式更侧重金融免息、置换补贴、权益升级等“价值型”激励，厂商重视溢价能力和中长期市 场地位。头部新能源企业凭借创新、品牌和规模效应稳固市占率，促销更多用于新品推广和渠 道扩张。动力类型间的促销分化显著加深，体现出市场结构变化及行业竞争逻辑的持续演化。

汽车行业“反内卷”已形成“中央定调—部委监管—行业自律—企业执行”的治理闭环，自 2025 年 5 月以来进入实质落地阶段。5 月 31 日中国汽车工业协会发布倡议，反对低于成本倾 销与虚假宣传并倡导自查整改，工信部随即表态将加大整治力度并配合反不正当竞争执法；6 月 1 日《保障中小企业款项支付条例》实施、17 家车企承诺供应商账期不超 60 天，工信部开 通线上问题反映窗口；6 月 9 日启动道路机动车辆生产一致性监督检查；7 月 16 日国务院常务 会议明确三大抓手（成本调查与价格监测、生产一致性监督检查、督促账期承诺落实）；7 月 18 日工信部、发改委、市场监管总局联合召开座谈会，提出加强监督检查、健全长效机制、强 化标准引领和行业自律。 政策与措施集中于以下几方面：1）价格与宣传治理（反低于成本倾销、价格监测、整治 网络乱象）；2）产品质量与标准（生产一致性抽查、缺陷调查、电耗/回收标准）；3）供应链账 期治理（60 天付款与投诉窗口）；4）经销渠道治理（降库、返利加速、禁止强压库）；5）海外 价格自律（禁止海外低价倾销）；6）法治与长效机制（反不正当竞争法修订、统一大市场与稳 增长方案），监管信号传递从“价格导向”到“价值导向”，政策工具从自律走向更强监管与法治化。 后续汽车行业“反内卷”将持续推进，形成中央、部委、行业自律与企业执行的长期闭环；以价 格秩序与质量标准为抓手，把竞争重心由“价格战”切换到“价值提升”。

展望 2026 年，中国乘用车市场总量在购置税补贴减半与技术门槛抬升下预计呈现温和回 调或持平，价格方面在“反内卷”与价格监测常态化下有望趋于有序，整体向高质量发展转型。 销量方面增长动力主要来自新能源汽车的持续渗透、智能化网联化的技术升级以及出口市场的 结构性扩容；价格方面，市场优惠幅度将较 2025 年进一步收窄，受新能源汽车购置税减半政 策与动力电池安全新国标带来的成本上涨影响，均价或小幅回升，主机厂或以承担部分退坡、 改款规避直观对比、权益/金融等暗补方式对冲政策扰动，燃油车延续温和降价态势但力度趋缓， 反内卷政策深化与行业利润修复推动市场从 “价格战” 转向 “价值竞争”；长期来看，行业竞争 焦点将集中于技术创新、碳减排能力与海外本地化布局，头部车企凭借全产业链优势与品牌升 级，将进一步巩固市场份额，推动行业向智能化、高端化、全球化稳步迈进。

2.2. 头部集中与梯队分化延续，聚焦智驾领先及品牌周期

2025 年主要乘用车厂商销量格局呈现“头部领跑，梯队明显，自主与合资品牌分化”的 特征。在自主品牌阵营，以比亚迪、吉利、奇瑞、长安为代表的头部企业全面主导市场，截至 2025 年 10 月，比亚迪乘用车月度批发销量持续排在第一，月均批发销量达 37 万辆，凭借绝 对规模优势成为市场 “压舱石”；吉利排名第二，销量进入持续高增通道，月度平均增速达 47%， 带动其市场份额显著提升；奇瑞维持稳定放量，月均保持双位数增长。以一汽大众、上汽大众、 一汽丰田为代表的合资品牌呈现明显分化，部分企业采取 "燃油保基本盘、新能源求增长"的策 略，而部分品牌在新能源转型上相对滞后，导致整体销量多呈下滑态势，市场份额持续被自主 品牌挤压。

乘用车市场格局呈现集中度提升、头部稳固、尾部分散特征。2025 年 10 月，厂商批发销 量 CR10 为 60.8%，同比提升 4.9 个百分点，反映行业集中度进一步提升，行业头部前三分别 为比亚迪、吉利、奇瑞，市场份额分别为 15.4%、10.4%、9.3%，CR3 合计占据 35.1%的市 场份额，较上年同期分别提升 0.1、2.3 和 0.1 个百分点，三家合计份额超过三分之一。TOP5 厂商市场份额均在 5%以上，其他厂商份额均低于 5%，显示尾部品牌高度分散，在头部企业的 规模效应、技术壁垒挤压下，生存压力加大。

新势力与新玩家强势上量，加速进入主流市场。2025 年前 10 个月，新势力零售市场份额 提升至 22.7%，小鹏汽车、零跑汽车、小米汽车等品牌拉动新势力份额同比增长 6 个百分点， 成为新能源市场增长的核心驱动力之一。新势力车型中的纯电动销量占比 74.3%，较去年同期大幅提升 20.7 个百分点，10-15 万级别销量占比大幅增长，增程式车型在 25-35 万元市场形成 细分优势。销量方面，零跑以 39.55 万辆位列前三季度新势力销冠，鸿蒙智行位居第二，小鹏 与小米持续上行，理想增速放缓，蔚来稳步修复。增速方面，零跑、小鹏、小米增速较高，分 别同比+128.8%、+217.8%、+278.8%，排名和份额显著提升。2025 年，新势力各头部品牌依 托技术、成本、生态等综合能力，在各自优势领域持续巩固行业地位。

营收及净利润增速方面，吉利、赛力斯、小鹏表现较好。2025Q1 在以旧换新政策及新能 源放量驱动下，乘用车厂商营收与利润同步改善；Q2 受价格战与结构切换影响，营收维持增 长但利润端承压；Q3 收入及利润端普遍相对改善。收入方面，小鹏表现亮眼，分季度增速均 在 1 倍以上，主要由于公司智能驾驶技术及部分车型受到市场较好认可；吉利多品牌矩阵发力， 收入持续高增且呈加速态势。利润方面，赛力斯、小鹏各季度均呈快速增长，上汽净利润大幅 修复。

毛利率方面，赛力斯大幅领先同行，小鹏持续上行，长城较为稳定；净利率方面，比亚迪、 赛力斯、长城、吉利、奇瑞表现较好，持续盈利。其中，赛力斯毛利率行业领先并继续抬升， 25Q3 毛利率高达 29.9%；比亚迪 Q2 毛利率及净利率触底，Q3 随价格战缓和环比修复。整体 上，价格竞争与产品结构切换决定季度盈利波动，降本与规模效应推动毛利率环比改善，高端 化与海外业务提升成为关键。新势力车企持续改善但盈亏不一：小鹏毛利率持续改善明显，Q3毛利率提升至 20%以上，净利率持续改善，亏损呈持续收窄趋势，四季度目标实现盈亏平衡； 理想毛利率稳定在高位，净利率环比走高至 3%以上；蔚来 Q2 毛利率 10%，盈利修复仍在途； 零跑上半年毛利率、净利率分别为 14.13%、0.14%，实现盈利。

2025 年中国乘用车高阶智驾进入加速期，2026 年智能驾驶将沿“全场景 D2D 量产+L3 规 模化落地”主线推进。车企通过发布新系统、生态合作等方式推进技术迭代，华为、比亚迪、 小鹏、理想等主流车企密集推出新一代高阶智驾系统与量产车型，明确将 2026-2027 年作为 L3 级智能驾驶规模化量产、L4 级试点商用的关键窗口，覆盖高速、城区、泊车等多元场景， 并同步探索 Robotaxi 及干线物流等商业化落地。部分企业正加速将高阶智驾下探至 10 万元级 平价车型，推动智能驾驶普及化。法规与政策环境持续优化，行业技术和生态合作不断推进， 加速高级别自动驾驶在乘用车领域落地，L3 自动驾驶在 2025-2027 年迎来集中量产落地的重 要拐点。

2026 年中国乘用车市场将呈现自主品牌份额巩固至高位、头部集中与梯队分化延续的市 场格局，投资主线聚焦“智驾领先+品牌周期”的车企。在购置税退坡背景下，预计新能源销量 与渗透率仍将维持小幅增长、行业驱动力由“政策”转向“优质供给+智能化”，而高端与智能化成 为主要增量与份额再分配的关键变量。智能驾驶将沿“全场景 D2D 量产+L3 规模化落地”主线推 进，功能价格带将加速下探，地方试点与国家标准并进，车路云一体化试点铺开，车企智能化 水平将成为购车核心决定因素。

2.3. 新能源驱动出口结构升级，未来延续量稳质升

2025 年乘用车出口量保持高位并持续增长，增速较去年同期有所放缓，全年预计出口量 创新高。根据乘联会数据，2025 年 10 月狭义乘用车出口（含整车与 CKD）56.8 万辆，环比 增长 7.5%，同比增长 27.7%，增速连续 5 个月保持 20%以上；1-10 月乘用车厂商出口 456.7 万辆，同比增长 14.2%，增速较去年同期明显放缓，但仍呈双位数增长，分别跑赢同期乘用车 销量增速以及整体汽车出口增速。全年预测乘用车出口将达约 550 万辆左右，同比增速在 15% 左右。

新能源乘用车出口持续高增、占比抬升，插电混动强势拉动出口，纯电受关税扰动份额下 滑。2025 年新能源乘用车出口维持高增，截至 9 月累计出口同比增速高达 67.6%，显著高于 乘用车出口增速（-3.26%），拉动乘用车出口持续增长；新能源乘用车出口占比在 2025 年 1 月创新高达 36.8%，全年占比维持高位，最高接近 45%。细分结构来看，插混替代纯电动成为 出口新的增长点，根据海关统计数据，2025 年 1-10 月，纯电动乘用车、插电混动乘用车累计 出口量分别达 178.18 万辆、78.35 万辆，累计增速分别为 24.9%、205.3%；其中纯电动占新 能源乘用车出口比重达 69.5%（去年同期 84.8%），插电混动占新能源乘用车出口比重达 30.5% （去年同期 15.2%，同比提升 15.3 个百分点）。一方面欧盟对纯电加征关税，拉美/中东/欧洲等 市场需求持续演进，另一方面中国新能源车的规模优势显现、产品力加强，在海外认可度持续 提升，自主品牌通过插混出海及属地化加速渗透，出口韧性增强。

中国乘用车出口目的地日益多元化，有效对冲国际政策变动带来的不确定性。根据盖世汽 车研究院数据，2025 年前三季度,中国乘用车出口延续高位运行, 市场布局呈现出更均衡和多 元的发展态势。阿联酋成为乘用车出口的最大目的国，比利时则在新能源乘用车出口中位居首 位；同时，哈萨克斯坦、印度尼西亚等新兴市场出口增速尤为突出，正迅速成长为中国汽车品 牌海外扩张的重要支点。整体来看，中国乘用车在中东、拉美、欧洲与中亚等多个区域均实现 增长，形成了多点支撑的新出口格局，也为后续海外本地化战略奠定了坚实基础。俄罗斯虽仍 是中国汽车出口的重要市场，但受地缘政治和供应链变化影响，1-9 月累计出口同比下降 53.7%， 呈现高基数后的明显回调，提示车企需持续优化全球区域布局、分散风险。特别是在新能源乘 用车领域，出口已由“单一市场突破”转向“多区域共振”，结构更加均衡，增长韧性显著提升，充 分展现了中国品牌全球竞争力的深化与升级。

中国乘用车出口市场中，自主品牌占据绝对主导、头部集中度高，部分新势力出口增速亮 眼。自主品牌（奇瑞、比亚迪、上汽、吉利、长城、长安等）构成出口第一梯队，CR3 接近 50%市场份额。2025 年 1-9 月，奇瑞乘用车出口量达到 92.84 万辆，同比增长 12.3%，居乘用 车出口量首位；比亚迪乘用车出口量达 67.03 万辆，同比增速高达 125%，位列第二；上汽乘 用车出口量 35.08 万辆，同比下滑 7.2%，位居第三。中国自主品牌的出口优势愈发明显，在 乘用车出口排名前十的企业中，除特斯拉和悦达起亚外，其余均为中国自主品牌，其中奇瑞和 比亚迪以绝对领先的出口规模持续领跑。除主流企业外，一些新势力和合资车企同样实现了高 速增长，出口表现亮眼，包括：零跑汽车出口同比增长 2627.2%、小鹏汽车同比增长 125.2%、 北京现代同比增长 101.5%。 乘用车厂商出口格局变化显示，具备以下优势的企业具备更强的出口增长动能：一是多元 动力布局优势。同时布局纯电和插电混动市场的厂商，在全球动力类型多样化发展的趋势下， 能够更好地满足不同出口国的需求，因此出口增长动能更为充足。二是生产模式多元与本地化 能力。中国车企通过建立全工艺整车制造基地、CKD（全散装组装）和 SKD（半散装组装） 工厂等海外生产体系，积极构建本地化研发、生产、供应链与销售服务网络。企业从传统整车 出口向 CKD 及本地化生产体系转型，带动了后续出口增长。长城汽车、江铃福特、智己汽车、 比亚迪汽车等在这方面表现突出。三是出口市场多元分布。出口目的地分散、覆盖多地区的企 业展现更强的出口弹性。头部车企普遍布局俄罗斯、欧盟/英国、中东、拉美、大洋洲等多个市 场，有效分散了单一市场政策或需求波动带来的风险。

2026 年中国乘用车出口仍是板块业绩与估值的支撑点，大概率延续“量稳质升、结构优 化”的趋势。一方面，新能源乘用车出口仍是核心增量，预计延续 2025 年高景气并进一步抬升 出口渗透率，插混车型在欧盟/拉美/中东/东南亚持续走强，燃油车出口则可能继续受俄罗斯报 废税等政策波动压制，从而推动结构性分化加深；另一方面，目的地版图更趋多元，墨西哥、 阿联酋、比利时等市场的高增长有望继续对冲俄罗斯回落，阿联酋已在 2025 年前九个月超越 俄罗斯跃升为第二大出口目的地，区域韧性增强。竞争格局上，出口龙头矩阵稳固且分工清晰： 奇瑞、比亚迪、上汽乘用车维持总量领先，龙头的产品与渠道复用优势将继续放大。同时，关 税与合规门槛抬升将把“出口”加速推向“出海”，海外 KD/本地化产能与渠道深耕全面提速。

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