调研速递|煌上煌接待广发证券等13家机构调研 冻干食品板块打开增长空间 国内市场仅4万吨对标美国400万吨

11月27日，江西煌上煌集团食品股份有限公司（下称“煌上煌”）在公司会议室接待了机构投资者调研。本次调研活动类别为现场参观，参与单位包括广发证券、爱建证券、上海承风金萍私募、钵钵投资等13家机构及2名个人投资者，公司董事、副总经理、财务总监兼董事会秘书曾细华，财务中心总监胡泳，财务中心经理谭鹏飞出席接待并就公司经营情况、战略布局等问题与投资者互动交流。

调研中，谭鹏飞介绍了公司2025年前三季度经营情况及发展战略。目前公司形成酱卤、米制品、冻干食品三大业务板块协同发展格局。

作为核心支柱的酱卤板块，主打拥有行业发明专利的手撕酱鸭单品，市占率逐年提升。行业层面，酱卤赛道规模已突破4000亿元，年增速保持10%以上，增长潜力显著。经营模式上采用“中央工厂+线上线下融合”，线下门店贡献近八成营收，线上渠道占比超20%，全国8大生产基地及1个丰城初加工屠宰基地保障供应效率与品质稳定。

米制品板块由子公司真真老老运营，该品牌为嘉兴粽子领域第二大品牌，拥有百年底蕴，核心产品涵盖粽子、月饼、青团等，并拓展麻薯、方便粥等休闲米制品，市场以江浙为核心向全国拓展。

冻干食品板块为今年9月通过收购福建立兴食品新增业务，核心产品包括冻干巧克力、冻干茶饮、冻干酸奶块等，以To B端为主，已与山姆、伊利、每日黑巧等品牌合作。值得注意的是，国内冻干食品市场容量仅4万多吨，而美国市场达400万吨，存在巨大增长空间。福建立兴作为行业标准制定者，拥有37条冻干生产线，技术领先，年产近6000吨冻干品，为该板块提供坚实支撑。

针对投资者关注的收购福建立兴契机，公司表示，主要基于双方在健康休闲零食赛道战略契合、创始人理念一致、文化契合，且福建立兴具备技术与产能优势。此次收购可丰富产品矩阵，增强核心竞争力，借助其渠道资源进入航天、军事、户外探险、医疗等新兴市场，同时依托煌上煌门店拓展立兴销售渠道。此外，立兴冻干技术可应用于卤味产品保鲜，丰富产品形态，满足健康消费需求。

关于未来并购战略，公司明确将持续围绕健康、休闲食品细分领域，目标为纳入上市公司并表范围的控股标的，不参与非控股投资，以规避控制权缺失风险。

线上线下融合方面，线下门店核心布局江西、广东、福建等地，线上覆盖阿里巴巴、京东、拼多多等平台及自营店铺。2025年前三季度重点发力抖音与第三方外卖平台，通过“门店+外卖+社群+抖音”模式将公域流量导入私域，目前门店线上下单占比达35%左右，采用差异化运营避免冲击线下，聚焦新零售赋能与营收增长。

当前消费市场呈现结构性分化，三、四线城市购买力承压，一线城市外环需求回暖。公司围绕营收、净利润双增长及“千城万店”五年战略，采取多维度应对措施：一是推进数字化全产业链升级，构建智慧型产业生态；二是构建AI智慧选址模型，推动门店从“数量扩张”向“质量提升”转型；三是打造酱鸭特产店模型，试点热卤模式并复制推广；四是深化品牌与产品创新，加速品牌年轻化，推出手撕鹌鹑等新品；五是强化门店终端赋能，落地营销中台及POS系统，构建全渠道会员体系；六是优化加盟商盈利模型，聚焦中低收入阶层消费回升趋势。

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参与单位名称及人员姓名如下：

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