40亿，券商系母基金再添新军

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（来源：FOFWEEKLY）

导读：

券商系母基金再添新军，为市场注入活水与信心。

作者丨FOFWEEKLY

在当前的一级市场中，积极的信号正在不断释放。虽然市场化LP们仍显审慎，但手握资金和产业资源的券商们，依然活跃在台前。

近日，券商系母基金再添新军，为市场注入活水与信心。

40亿母基金来了

11月24日晚间，粤开证券密集发布多条公告，披露其新一轮战略动向。其中，其通过子公司参设一只总规模40亿元的产业母基金，尤为引人关注。

公告指出：为进一步加强市场化基金募集，公司全资子公司粤开资本投资有限公司（以 下简称“粤开资本”）拟作为基金普通合伙人（GP）及执行事务合伙人，与上饶经开区招才引资集团有限公司（简称“上饶集团”）出资设立粤开（上饶经开区） 产业升级股权投资合伙企业（有限合伙）（暂定名）（简称“基金”或“上饶母基 金”），注册于上饶经济技术开发区（简称“上饶经开区”）。本基金总认缴规模 40 亿元，粤开资本通过自有资金认缴出资不超过 12 亿元（出资比例不超过 30%）， 上饶集团出资不超过 28 亿元（出资比例不超过 70%）。

上饶母基金通过项目直投或参与设立子基金（包括盲池基金、专项基金）的方式开展投资，主要投向电子信息、生物医药、新型储能、未来显示、装备制造等行业领域。 

值得关注的是，基金存续期合计 15 年（10+5 年），即投资期 10 年，退出期 5 年，并设有两次延长机会，每次延期 1 年。

粤开证券在公告中表示，本次交易主要目的为进一步加强市场化基金募集机制，与上饶集团出资设立 本基金，可以扩大粤开资本的基金管理规模，提升市场影响力，增厚经营业绩， 实现私募基金管理业务良性循环和可持续发展。

事实上，这并非是粤开证券首次以参设母基金的形式深度布局股权投资。

早在2021年，粤开资本管理的广州粤凯智动产业股权投资合伙企业（有限合伙）就开始布局，出资对象包括星航资本、碧桂园创投等GP。

从直投基金到参设母基金布局，粤开证券在股权投资领域的布局愈发多元。

券商积极布局

近两三年内，主动组建母基金或受托管理地方引导基金的券商私募子数量越来越多，尤其是二三线城市母基金，其中包括以国泰君安、中信证券等为代表的头部券商，以及粤开证券、财通证券等动作频频，已然形成了继产业CVC之后，中国创投生态中一股不可忽视的“券商系”力量。

日前，绍兴市产业股权投资基金有限公司（简称“绍兴产业基金”）正式在中国证券投资基金业协会完成备案，标志着规模达150亿的政府主导创业投资基金进入实质性运作阶段，该母基金由财通资本管理。此外，今年5月份，财通资本发布公告称成功中标富阳区“3+N”产业基金。据悉，富阳区“3+N”产业基金总规模300亿元，分别设立孵化基金、创新基金、并购基金三大母基金各100亿元。孵化基金投资方向为“投早、投小、投科技”，侧重“创业引导”；创新基金投资方向为富阳区“4+5”产业链，侧重“产业培育”；并购基金投资方向为金融科技、产业并购及重大项目协同投资，侧重“产业并购”；该基金是富阳区落实产业强区战略、培育新兴产业的重要抓手。

8月份，国信证券旗下私募子公司国信弘盛公开为旗下赣深产业母基金招募子基金管理人，产业母基金目标规模50亿元，成立规模10亿元，主要由江西省、赣州市、经开区及南康区三级共同出资，重点投向电子信息、新材料、新能源及新能源汽车、医药大健康、高端装备制造、现代家居、人工智能和食品精深加工等符合国家十四五规划的行业以及赣深合作产业园区重点产业，以市场化方式投资目标产业相关的子基金及直投项目。

券商系LP持续扩容，不过券商系在资产配置上已形成一定偏好：在盲池基金中倾向于与政府、产业方协同作战，而自有资金则更偏好配置S份额，但对资产定价与流动性保持较高要求。

除了参与设立或管理母基金外，券商在直投与设立产业基金层面同样活跃。

有业内人士指出：“2025年券商系创投的募资与投资活动已呈现回暖态势，通过设立新基金、扩大管理规模，正加速布局一级市场股权投资。”

数据印证了这一趋势。执中ZERONE统计显示，2025年前三季度，券商私募子公司作为GP发起设立的股权基金新增规模已达981.28亿元，全年破千亿几无悬念；同期新设基金数量达到103只，较2024年同期增加24只，扩容明显。

今年以来，市场情绪正在发生微妙转变，开始积极回暖，而热度明确聚焦于符合国家战略导向的科技创新领域，券商凭借其“投资+投行+研究”的生态化能力，恰好处在这一波资本与产业共振的关键节点，成为驱动市场信心的核心力量之一。

事实上，一级市场的回暖不仅体现在券商系，整个市场中LP整体出资意愿加强。

FOFWEEKLY最新发布的《LP全景报告2025》显示，2025年前三季度，机构LP认缴出资规模约1.24万亿元，同比增长9%；新备案基金数量3434只，同比上涨15.18%。

有北京早期机构合伙人透露，由于某一线区域政府引导基金主动推进、希望尽早出资，他们原定于2026年启动的新一轮募资，已在2025年提前展开。

结语

今年以来，一级市场投资热度稳步回暖，LP出资意愿增强，GP活跃度显著提升。

市场呈现清晰的复苏态势：募资端，政府引导基金、产业资本、券商系等主流LP出资节奏明显提速；投资端，AI、机器人等硬科技赛道融资活跃度回升，部分曾持观望态度的外资LP也开始重新审视中国市场的投资窗口。

我们正身处一场以硬科技为核心的创新浪潮之中，尽管挑战犹存，但趋势已然明朗。