蔚来能走到决赛圈的最后吗？

（来源：中时财经）

记者：张丽敏

编辑：周雪松

制图：乔寒云

11月21日—30日举行的‌‌2025第二十三届广州国际车展又一次让大众的目光聚焦在了新能源汽车的最新进展上，毕竟在1085辆展车中新能源占比为58%。

其中，蔚来的展台以“创领新境”为主题，表达了其发展迎来双重里程碑：蔚来品牌标识发布九周年；旗下品牌firefly萤火虫宣布国内交付量突破3万台。

蔚来汽车创始人、董事长、CEO李斌也在车展期间对于大众关心的问题，进行了回应。他表示，智能电动汽车竞争已进入决赛阶段，且蔚来仍处于决赛圈，而对于“蔚来四季度能否盈利？”李斌称，今年销量和毛利率都不错，比原来的车要好。“四季度没有新车没有NIO Day，花钱的事第三季度都搞完了，所以都是有机会的。”

与此同时，在11月25日蔚来发布2025年三季度财报之后，李斌表示四季度置换补贴退坡对市场产生了比较大的影响，整个行业应该不会产生像去年一样的翘尾效应。对于蔚来公司来说，主要的影响在于乐道L90和L60等低价车型，但蔚来有信心实现四季度盈利，目前在售的高毛利车型例如蔚来全新ES8，订单非常强劲，库存订单充足。

只是在广州车展结束时，距离2025年四季度完结也只剩一个月时间，到底蔚来能不能盈利，能不能冲出李斌所说的“决赛圈”？

01 蔚来进入决赛圈赛点

车企竞争已然延续到了车展，各方的资料显示，广州车展直接变身了“大卖场”，证券时报报道称，在广汽集团昊铂、上汽智己、极氪、理想汽车的展台，均见到了大批主播对着手机等设备进行现场直播销售，这些主播在讲解车型的同时，也向线上观众派发了一定的优惠券和购车福利，以吸引更多的消费者下订。

与此同时，车企除去邀请了第三方主播之外，还有不少车企的工作人员亲自现场直播带货，据悉，理想汽车展台就有数十名自己的销售围绕着新车MEGA进行了现场的直播讲解和销售。

传统的汽车展台升级为大型直播间，是车展随着市场发展进行的升级，同时也在说明车企之间竞争的激烈性。

如此形态的行业发展，造车新势力是否能活下去就显得格外受到关注，李斌在广州车展群访中对于明年的车市竞争表示，每一年汽车行业都是“残酷血腥”的，智能电动汽车竞争已进入所谓的“决赛阶段”。

他认为，智能电动汽车竞争在2024、2025年进入决赛阶段，蔚来非常幸运今天还在决赛圈里。

汽车分析师林示接受中国经济时报·中时财经记者采访时表示，从目前的市场变化来看，“智能电动汽车竞争进入‘决赛阶段’”说法靠谱，行业已经从技术探索阶段转向实打实的市场竞争，同时，新能源车型也从注重参数发展为体验为主。

中国汽车流通协会专家委员会成员颜景辉则在接受中国经济时报·中时财经记者采访时表示，目前，智能电动汽车竞争要说进入“决赛圈”也是在初级阶段，智能电动汽车包括电池、续航里程、智能化上甚至是营销模式上都还有进步的空间，由此对于后入局造车企业来说，一切皆有可能，小米汽车后入圈先盈利，就是很好的证明。

“蔚来还是具有在决赛圈走到最后的竞争力的。一方面是技术实力较强，蔚来自主研发了首款智能驾驶芯片神玑，还有整车全域操作系统天枢，都提供了技术竞争力；另一方面，蔚来的补能生态独特且完善，从最近几个月的销量来看，表现也不错。”林示说，蔚来是有机会的。

媒体报道的数据显示，蔚来10月份销量首次突破4万辆，不仅如此，蔚来周销量（10月27日—11月2日）再次破万辆，实现了连续三周销量破万辆。

同时，在2025年三季度财报发布时，蔚来还给出了四季度的指引，预期四季度交付新车120000台—125000台，营收327.58亿元—340.39亿元人民币。

02 杀出决赛圈要靠什么？

尽管四季度开始，蔚来销售量开始走上坡路，不过随着造车新势力接连实现了盈利，带给蔚来的压力还是不小，由此，李斌公开出席的场合总会被问到同一个问题“四季度能否盈利？”

最近的这次，李斌给出的答案是“有信心”，也不是一个肯定的答复。就此，中国经济时报·中时财经记者采访了蔚来方面，截至发稿并未获得回复。

不过，还是可以通过蔚来的销售数据来进行预估一下。

有媒体整理了2025年前十个月，蔚来汽车累计交付24.16万辆，1—10月份，蔚来的销量分别为13863辆、13192辆、15039辆、23900辆、23231辆、23231辆、21017辆、31305辆、34749辆和40397辆，和上一年同期相比，分别增长了37.9%、62.2%、26.7%、53%、13.1%、17.5%、3%、55.2%、64%和92.6%。

以此不难看出，李斌确实在践行：“从根本上来讲是靠多卖车实现盈利，而不是仅靠砍费用去实现盈利。”

只是以销售量来看，蔚来2025年公司的销量目标是44万辆，而目前通过计算可知，今年前十个月，蔚来汽车的销量目标完成率约54.9%，销售量是盈利的直接影响因素。

同时，以2025年三季度财报显示，蔚来营收217.9亿元，同比增长16.7%；净亏损为34.805亿元，同比下降31.2%，环比下降30.3%；调整后净亏损（非公认会计准则）为27.351亿元，同比下降38%，环比下降33.7%。也就是说，从三季度来看，尽管蔚来很努力，销量也实现了可观的增长，但亏损还是存在。

对此，林示表示，蔚来实现季度盈利的机会肯定是有的，但具体还是要看财报，不过也不要刻意做数字的盈利，毕竟没多大意义。

“如果确实四季度没有盈利，不但会影响消费者信心，同时亏损问题也可能导致蔚来在部分决策中束手束脚。”他说。

业内人士也提出，这是人之常情，老板能够带着企业赚钱的时候，产生的凝聚力对外释放的引导力都是具有说服力的，可企业要是走下坡路了，那自然而然大家会怀疑你的决策是否正确。

不过，以亏损收缩的程度来看，蔚来或将在四季度实现营收平衡，公开数据显示，二季度的亏损为50亿元，三季度收窄至约27.351亿元，以缩小的幅度来看，四季度很大可能实现不再亏损。

值得一提的是，从明年开始购置税补贴逐渐减少，或为已经盈利或者是争取盈利的车企带来了不确定因素。

“肯定是有影响的，我觉得不会太大也不会太小，政策的调整与市场发展是与时俱进的，车企要积极，早一点有所布局应对。”颜景辉说，购置税补贴退坡有过渡期，企业应该在这段时间稳住市场增强内生动力减少对政策的依赖性。

据悉，包括理想汽车、小米汽车、奇瑞、长安等在内的近20家车企均推出跨年购置税补贴方案，通过尾款减免的方式自掏腰包为消费者补差。

针对此，李斌提出，未来几年购置税补贴将逐渐减少至2027年完全取消，但在过渡期，对于蔚来来说，购车租电池的方式仍具优势，因为电池成本不会计入税基，这对用户而言是利好消息。

这在“后补贴时代”能为蔚来赢得更多的市场吗？

“蔚来购车租电池（BaaS）方案凭借购置税优势，搭配低购车门槛、灵活用车等附加价值，在后补贴时代大概率能帮助其赢得更多市场。不过考虑到方案的特殊性，8年以上长期持有打算的用户更倾向买断。”林示表示。