【券商聚焦】招商证券维持小米集团(01810)“强烈推荐”评级 指汽车业务首度盈利

金吾财讯 | 招商证券研报指，小米集团(01810)11月18日发布2025年Q3财报，各业务稳步向前，业绩实现强韧增长。其中总营收1131亿元，连续4个季度超千亿，同比增长22.3%；经调整净利润113亿元，同比增长80.9%。11月24日，公司创始人、执行董事、董事长、首席执行官兼控股股东雷军于公开市场以每股约38.58港元的平均价增持共260万股本公司B类普通股，彰显长期发展信心。

该机构指，小米作为全球智能手机出货前三厂商、全球最大的AIoT智能硬件平台，该机构看好其在AI加速产业重构过程中的端侧龙头卡位优势。公司手机业务积极推进高端化战略及国际化扩展；IoT业务有望持续受益于核心自研能力提升和出海广阔空间；互联网业务预计将伴随硬件业务实现持续稳健增长；汽车业务受益于车型矩阵持续完善及生态链的协同效应，看好公司向15-20年跻身全球前五车厂的目标进军。

考虑到存储周期上行、汽车业务潜在竞争加剧及购置税补贴影响，该机构下调公司25/26/27年总营收为4670/5606/6789亿元，调整后净利润为433/483/682亿元，当前市值对应PE为20.4/18.3/13.0倍；归母净利润469/476/677亿元，当前市值对应PE为19.4/19.1/13.5倍。维持“强烈推荐”评级。