市场力量分歧拉响警报，2026年铜价大幅上涨

2026年铜价将进一步上涨。供应紧缩、市场赤字扩大和矿山中断都加剧了人们对金属长期供应的担忧。瑞银是最新一家上调年度前景的银行，警告称，持续的运营挫折和库存下降正在对市场产生决定性影响。

在上周五发布的一份报告中，瑞银将2026年3月的铜价目标上调750美元至11,500美元，同时将6月和9月的预测分别上调1,000美元至12,000美元和12500美元。

该银行还推出了2026年12月每吨13，000美元的新目标。修正的同时，赤字预测也大幅提高：瑞银现在预计2025年将出现23万吨的缺口，2026年将出现40.7万吨的缺口，这两个数字都是此前估计的数倍，因为精炼产量增长在这两年分别放缓至1.2%和2.2%。

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瑞银将多处矿山中断视为供应收紧的明显迹象。今年的挫折包括智利的复苏低于预期以及秘鲁的反复骚乱。此外，Freeport-McMoRan（纽约证券交易所代码：FCX）位于印度尼西亚的Grasberg综合体的运营问题给生产带来了压力。

这家国内最大的铜矿商继续从9月份格拉斯伯格区块洞穴的泥石流中恢复，该泥石流造成7名工人死亡并停止运营。预计Block Cave将于2026年第一季度重启，并生产478，000吨阴极铜。与此同时，最初的目标是70万。

然而需求仍在相反的方向上发展。瑞银预计，在电动汽车、可再生能源、电网升级和数据中心建设迅速扩大的推动下，2025年和2026年全球铜消费量将增长2.8%。

这种分歧使铜资产变得异常宝贵，而且越来越难以购买。必和必拓（纽约证券交易所代码：BHP）在最后一刻戏剧性地试图破坏英美资源集团（OTCQX：AAUKF）计划与泰克资源公司（纽约证券交易所代码：TECK）的530亿美元合并，这表明铜竞争已经变得多么激烈。

铜的战略重要性也正在重塑政府政策。确保铜和其他关键矿物的供应已成为美国的国家安全问题，美国已通过多个机构提供了数十亿美元的支持。

最大的单一资金来源是美国进出口银行（EXIM）。该银行计划投资1000亿美元，作为应对西方对中国和俄罗斯依赖的更广泛努力的一部分。

新任命的EXIM主席约翰·约万诺维奇（John Jovanovic）告诉英国《金融时报》：“如果这些潜在的关键原材料供应链没有安全、稳定和正常运转，我们就无法做任何我们正在做的事情。”

EXIM已经为巴里克（纽约证券交易所代码：B）在巴基斯坦的Reko Diq项目提供了12.5亿美元的贷款，约万诺维奇表示，该银行目前正在进行几项额外的关键矿物交易，“规模更大”，但他没有提供进一步的细节。

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图片来源：Siwakorn TH通过Shutterstock