财报速睇 | 蔚来-SW 2025 Q3 财报营收217.94亿元，同比增长16.7%，归母净利润亏损36.61亿元，同比亏损缩窄28.8%

华盛资讯11月25日讯，蔚来-SW公布2025 Q3 财报业绩，公司2025 Q3 财报营收217.94亿元，同比增长16.7%，归母净利润亏损36.61亿元，同比亏损缩窄28.8%。

一、财务数据表格（单位：人民币）

二、财务数据分析

1、业绩亮点：

① 2025年第三季度总收入达217.94亿人民币，同比增长16.7%，主要得益于汽车交付量的强劲增长。

② 汽车交付量创下新高，总计交付87,071辆，同比增长40.8%，蔚来、乐道、萤火虫三个品牌均获得市场青睐。

③ 盈利能力显著提升，整体毛利率增至13.9%，较去年同期的10.7%有明显改善；其中汽车毛利率提升至14.7%，主要受益于全面的降本措施及单位物料成本下降。

④ 亏损大幅收窄，经营亏损同比下降32.8%至35.22亿人民币，归母净亏损为36.61亿人民币，同比收窄28.8%，主要由于研发费用下降和毛利率提升。

⑤ 财务状况得到巩固，本季度实现了正向经营现金流，且在9月完成了11.6亿美元的股权发行，截至季末现金储备达367.00亿人民币。

2、业绩不足：

① 尽管亏损收窄，公司仍处于净亏损状态，第三季度归属于母公司股东的净亏损额仍高达36.61亿人民币，持续盈利能力面临挑战。

② 公司资产负债表面临流动性压力，财报披露截至2025年9月30日，其流动负债总额为673.20亿人民币，已超过流动资产总额630.59亿人民币。

③ 汽车平均售价存在下降压力，期内汽车销售收入同比增长15.0%，低于汽车交付量40.8%的同比增速，报告解释这部分是由于产品组合变动所致。

④ 其他销售收入环比出现下滑，第三季度其他销售额为25.92亿人民币，较第二季度下降9.8%，主要原因是二手车销售及技术研发服务收入减少。

⑤ 公司研发投入同比减少，研发费用为23.91亿人民币，较2024年同期下降28.0%，报告称主要由于组织优化及新产品开发阶段不同所致，长期技术领先优势需持续关注。

三、公司业务回顾

蔚来集团: 于回顾期内，公司总收入达到217.94亿人民币，同比增长16.7%。2025年第三季度，公司智能电动汽车交付量达87,071辆，同比增长40.8%，增长势头得益于蔚来、乐道及萤火虫品牌产品的综合竞争力。其中，全新蔚来ES8创下中国40万元以上纯电动汽车交付量破万的最快纪录，乐道L90连续三个月保持大型纯电SUV销量第一。此外，公司于2025年9月完成了11.6亿美元的股权发行，进一步巩固了财务基础。

四、回购情况

公司在报告中未披露回购情况。

五、分红及股息安排

公司在报告中未披露分红及股息安排。

六、重要提示

公司在报告中披露，自成立以来一直产生亏损。截至2025年9月30日，其流动负债总额673.20亿人民币已超过流动资产总额630.59亿人民币，存在一定的流动性风险。

七、公司业务展望及下季度业绩数据预期

蔚来集团: 展望2025年第四季度，公司预期汽车交付量将介乎120,000至125,000辆之间，较2024年同期增长约65.1%至72.0%。同时，预期总收入将介乎327.58亿人民币至340.39亿人民币之间，较2024年同期增长约66.3%至72.8%。

八、公司简介

蔚来集团是全球智能电动汽车市场的先驱及领跑者。公司成立于2014年11月，致力于通过设计、开发、制造及销售智能电动汽车，推动新一代核心技术的创新。蔚来通过持续的技术突破、极致的产品服务及共同成长的社区实现差异化。公司旗下拥有蔚来（NIO）、乐道（ALPS）和萤火虫（Firefly）三个品牌，分别专注于高端智能电动汽车、家庭智能电动汽车和智能电动高端小车市场。

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