乐摩科技今起招股，预计12月3日挂牌上市，中国最大的机器按摩服务提供商

乐摩科技(02539.HK)发布公告，公司拟全球发售555.56万股H股，中国香港发售股份55.56万股，国际发售股份500万股(以上可予重新分配)；2025年11月25日至11月28日招股，预期定价日为12月1日；发售价将为每股发售股份27.00-40.00港元，H股的每手买卖单位将为100股，中信建投国际及申万宏源香港为联席保荐人；预期股份将于2025年12月3日开始在联交所买卖。

据招股书，乐摩科技透过位于中国各地人流密集的公共场所的各服务网点的机器按摩设备提供按摩服务。

根据弗若斯特沙利文的资料，于2022年至2024年的三个连续年度，按交易额计，乐摩科技在中国所有机器按摩服务提供商中排名第一，相应年度的市场份额分别为33.9%、37.3%及42.9%。按收入计，于2024年，公司亦于中国机器按摩市场排名第一，市场份额超过50%。

于2024年12月31日，中国有10,000余名按摩服务提供商，其中50余名为机器按摩服务提供商。根据弗若斯特沙利文的资料，按交易额计，2024年中国机器按摩服务市场规模（即人民币27亿元）占2024年中国整体按摩市场（即人民币5,362亿元）的约0.5%。按交易额及收入计，于2024年，乐摩科技在整体按摩市场的市场份额约为0.2%。

公司于2016年推出“乐摩吧”品牌，致力于在商业综合体、影院、交通枢纽场所（包括机场、高铁站等）等消费场景为消费者提供机器按摩服务。于最后实际可行日期，公司已为机器按摩服务设立超过48,000个服务网点，投放超过533,000张机器按摩设备，覆盖中国31个省级行政区及337个城市。公司的服务网点由2022年12月31日的21,727个服务网点扩展至2024年12月31日的45,993个服务网点，CAGR约为45.49%。

在消费者覆盖方面，公司拥有稳固的市场地位，于最后实际可行日期，累计可识别服务消费者总数超过1.74亿，注册会员人数超过4,000万名。

于往绩记录期间及直至最后实际可行日期，乐摩科技的收入主要来自以下各项：机器按摩服务，公司向严格遵守公司的规范的供应商购买按摩设备，并将该等按摩设备部署到各种场景以提供机器按摩服务；及其他，主要包括家用按摩设备和按摩小件的在线销售；及数字广告服务。

乐摩科技的服务网点分布在多种消费场景，包括商业综合体、影院、交通枢纽及其他场景。在商业综合体中，公司将机器按摩服务的服务网点放置在中庭和走廊等开放式经营区域。在影院中，公司将机器按摩垫安装在影厅内的座椅靠背上，或将机器按摩服务的服务网点放置在影院等候区或售票厅区域。在交通枢纽中，公司将机器按摩服务的服务网点放置在机场航站楼或候车厅内。

根据弗若斯特沙利文报告，于最后实际可行日期，在公司的服务网点覆盖方面，乐摩科技已实现以下里程碑：5,318个GFA超过30,000平方米的商业综合体，约占中国GFA超过30,000平方米商业综合体的70.4%；904个年票房超过人民币五百万元的影院，约占中国年票房超过人民币五百万元的影院的35.0%；及24个年人流量超过一千万的机场，约占中国年人流量超过一千万的机场的60.0%。

乐摩科技于往绩记录期间内稳步发展，公司截至2022年、2023年及2024年12月31日止年度以及截至2024年及2025年8月31日止八个月的总收入分别达到3.30亿元、5.87亿元、7.98亿元、5.54亿元及6.31亿元人民币，同比/同期增速分别为77.75%、35.98%及13.80%。

截至2022年、2023年及2024年12月31日止年度以及截至2024年及2025年8月31日止八个月，公司的毛利分别为8534万元、2.45亿元、2.88亿元、2.28亿元及2.31亿元人民币。

截至2022年、2023年及2024年12月31日止年度以及截至2024年及2025年8月31日止八个月，公司的年内/期内利润分别为648万元、8734万元、8581万元、9388万元及8855万元人民币。

每台按摩设备的日均交易量由2023年的2.95笔减少至2024年的2.04笔，原因是于2024年12月31日的按摩设备数量较于2023年12月31日的按摩设备数量大幅增加约90%，导致每台按摩设备的交易笔数被摊薄及新安装的设备在达到正常利用率水平前需要经历爬坡期。

为在日后业务扩张过程中提升及改善每台按摩设备的日均交易量，乐摩科技计划根据不断变化的市场状况加强在线营销活动，包括在微信、抖音、微博、小红书、美团、快手等多个社交媒体发起更多宣传活动，以触达更多潜在消费者及壮大公司的客群。

根据弗若斯特沙利文的资料，中国的机器按摩服务市场高度集中，少数几家领先企业占据了大部分市场份额。该等主要企业利用其在商业综合体、影院及交通枢纽（包括机场及高铁站）等人流密集场所的广泛网点布置网络，占领了大量消费者基础。

根据弗若斯特沙利文的资料，于2022年至2024年的三个连续年度，按交易额计，乐摩科技在中国所有机器按摩服务提供商中排名第一，相应年度的市场份额分别为33.9%、37.3%及42.9%。

据招股书，乐摩科技IPO前投资者包括潘建忠、李斌、基石亿享、上海祁脉、王正华、戴初生、方心、陈国海。

假设发售价为每股发售股份33.50港元(即发售价范围的中位数)，集团估计集团将从全球发售收取的所得款项净额约为1.47亿港元。其中，全球发售所得款项净额约60.00%用于扩大集团的服务网点的覆盖范围及渗透率；约20.00%用于持续提升和迭代集团的技术；约10.00%用于提升集团的品牌；及约10.00%用于支持运营资金及其他一般公司用途。