80亿美元错误：摩根大通称华尔街将比特币矿工的价格压低了28%

比特币（CLARPTO：BTC）采矿行业的数学运行是错误的--而且差距大到足以扭曲华尔街的每一个估值屏幕。

摩根大通分析师雷金纳德·L（Reginald L.）表示，这是摩根大通分析师雷金纳德·L（Reginald L.）的说法。史密斯在11月24日的一份研究报告中，他解释说，彭博社对Cipher Mining Inc（纳斯达克股票代码：CIFR）、CleanSpark Inc（纳斯达克股票代码：CLSK）、Riot Platforms Inc（纳斯达克股票代码：RIOT）和MARA Holdings Inc（纳斯达克股票代码：MARA）的稀释股数低了20%-33%，低估了其合并市值约80亿美元。换句话说，该群体看起来比实际价格便宜得多。

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矿业公司一直在快速发行股票，为土地交易、高性能计算（IPC）建设和长期数据中心转换提供资金，但市场数据却没有跟上步伐。

摩根大通估计，自上次模型更新以来，Cipher和CleanSpark的稀释股数已上涨约20%，而Riot和Marathon的稀释股数则因ATM发行、可转换债券、期权和RSU而上涨超过30%。

然而，如果彭博社的较轻计数仍然是市值和电动汽车计算的默认参考点，那么投资者实际上正在对一家比实际存在的公司小的公司进行估值。

这种定价错误发生之际，该行业正分裂为两个明显的阵营。Cipher和CleanSpark正在多年高性能计算合同和新的数据中心容量的支持下进行升级，该容量很快变得比比特币采矿本身更有价值。

IREN Ltd（纳斯达克股票代码：IREN）正在获得更丰富的云估值。

与此同时，随着BTC经济疲软与股价上涨相冲突，Riot和Marathon这两家最大的HODL公司的价格目标正在下调。由于有如此多的动态部分，基础数据层面上80亿美元的缺口不仅仅是技术问题;它改变了谁正在取得进展以及谁只是在扩大其股权基础的整体情况。

史密斯的观点很简单：如果你的股票计数是错误的，那么在此基础上建立的每一个比率都是错误的--从电动汽车/兆瓦到估值比较，再到“廉价与昂贵”的判断。

对于一个正处于十年一次的商业模式转向人工智能驱动的高性能计算收入的行业来说，清晰的数字是发现真正价值和追逐海市蜃楼之间的区别。

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