调研速递|恒逸石化(000703.SZ)接待中金公司等9家机构调研 钦州项目试生产、东南亚市场机遇引关注

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2025年11月24日，恒逸石化股份有限公司（股票代码：000703.SZ，以下简称“恒逸石化”）以特定对象调研形式接待了机构投资者来访。本次调研吸引了中金公司、招商基金、银华基金、嘉实基金、久期投资、顶石资本、旭松资产、厦门象屿创投、中证指数等9家机构参与，公司证券事务代表赵冠双及投资者关系代表王诗云出席接待，就公司经营概况、三季度业绩、重点项目进展及行业趋势等问题与机构进行了深入交流。

调研基本信息

据披露，本次投资者关系活动类别为特定对象调研，于2025年11月24日13:30—14:30在公司会议室举行。参与机构涵盖券商、公募基金、私募及指数公司等，反映出市场对公司全产业链布局及未来增长潜力的关注。

公司经营概况与三季度业绩稳中有进

恒逸石化作为全球领先的“炼油—化工—化纤”全产业链一体化龙头企业，秉持“一滴油，两根丝”战略定位，通过文莱炼化项目构建了国内独有的“涤纶+锦纶”双主业驱动模式，形成境内外协同联动的柱状产业布局。

2025年三季度报告显示，公司前三季度实现营业收入838.85亿元，归属于上市公司股东的净利润2.31亿元，年初至报告期末净利润同比增长0.08%。截至9月30日，公司总资产达1115.10亿元，归属于上市公司股东的净资产244.58亿元，整体经营保持稳健。

投资者关注焦点解析

东南亚成品油市场：需求增长与供给缺口凸显机遇

针对东南亚成品油市场前景，公司分析指出，东南亚虽油气资源丰富，但因基础设施不足成为全球最大成品油净进口市场。需求端，东盟地区2025年GDP预计增长4.5%，其中印尼、菲律宾、越南增速分别达5.1%、6.1%、6.1%，经济增长将带动炼化产品需求提升。IEA数据显示，东南亚石油需求预计从当前每日500万桶增至2035年的每日640万桶，未来十年该地区能源需求增长预计占全球25%。

供给端，相较国内供需宽松格局，东南亚成品油存在显著缺口，2025年供需缺口预计扩大至6800万吨。部分炼厂因装置老旧、环保政策趋严等因素扩产受限，具备清洁生产技术与数字化管理能力的一体化炼厂有望在区域竞争中占据主导地位。

聚酯行业：需求稳健增长，龙头集中度提升

公司表示对聚酯行业长期看好，核心逻辑包括下游需求稳健与产能格局优化。需求端，2025年上半年国内服装鞋帽针纺织品类零售同比增长3.1%，1-6月纤维-纺服产业链出口总额1439.8亿美元（同比增0.8%），聚酯出口总量719.2万吨，其中长丝出口以新兴市场为主。供给端，涤纶长丝上半年新增产能65万吨，增速放缓，而瓶片新增产能约200万吨导致加工费低位。随着落后产能出清、环保政策趋严，行业准入门槛提高，市场集中度将持续优化，公司作为领军企业有望凭借技术与规模优势提升份额。

钦州项目：120万吨己内酰胺一体化项目进入试生产

投资者重点关注的钦州项目进展方面，公司披露“年产120万吨己内酰胺-聚酰胺产业一体化及配套工程项目”一期已平稳实现全流程打通，顺利进入试生产阶段。该项目位于广西钦州港石化园区，一期占地1717亩，建设内容包括230万吨/年环己酮、240万吨/年双氧水、30万吨/年合成氨、2*30万吨/年己内酰胺及聚酰胺聚合等装置。

公司强调，钦州项目具备三大优势：一是技术优势，应用多项自主研发专利技术，引进节能技术降低成本；二是一体化优势，全流程集成优化能耗物耗，指标行业领先；三是产品结构优势，覆盖民用纤维、工程塑料及薄膜等，契合工业发展及国产化需求。项目将推动公司锦纶6切片产能跨越式增长，强化产业链协同与盈利能力。

转债转股价格下修：维持稳定，彰显长期信心

关于“恒逸转债”及“恒逸转2”转股价格下修问题，公司明确表示，基于对长期内在价值的信心，董事会已分别于2025年10月29日、8月28日审议通过不向下修正转股价格的议案，且未来六个月（分别至2026年4月29日、3月2日）再次触发条款时亦不提出修正方案，下一触发期间将重新起算。

信息披露合规性说明

公司在调研中表示，严格遵循《深圳证券交易所上市公司自律监管指引第1号—主板上市》等规定，未透露任何未公开重大信息，确保信息披露真实、准确、完整、及时、公平。

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