中国银河年内发债“补血”1385亿 2025年前三季归母净利首超百亿

长江商报消息 ●长江商报记者 潘瑞冬

在资本市场走势向好、交投活跃的背景下，券商积极通过发行债券的方式补充资本金，龙头中国银河（601881.SH、06881.HK）月内发债规模超百亿。

日前，中国银河发布公告显示，2025年面向专业投资者非公开发行公司债券（第三期）50亿元，分为2年期和3年期两个品种。其中，品种一实际发行37亿元，票面利率1.92%；品种二实际发行13亿元，票面利率1.97%。

长江商报记者注意到，11月以来，中国银河已经完成发行了三笔债券，除了上面的非公开公司债券外，中国银河在18日和13日分别完成发行了30亿元的公开短期公司债券和40亿元短期融资券，月内共发行了120亿元债券，目的主要是为了还债，进一步优化公司的债务成本和结构。

同花顺数据显示，2025年以来，截至11月23日，中国银河累计发行债券达1385亿元，是上市券商中发债规模最大的券商，第二名是华泰证券的1307亿元。

业绩方面，2025年前三季度，中国银河的归母净利润同比增长57.51%至109.68亿元，创三季报历史新高。公司表示，主要是受益于投资业务、经纪业务和投行业务的快速增长。

11月完成120亿债券发行

11月以来，中国银河的发债节奏有所加快。

11月19日晚间，中国银河公告2025年面向专业投资者非公开发行公司债券（第三期）发行结果。本期债券注册规模不超200亿元，本期实际发行50亿元，分为2年期和3年期两个品种。其中，品种一实际发行37亿元，票面利率1.92%，认购倍数2.4108倍；品种二实际发行13亿元，票面利率1.97%，认购倍数3.4769倍。发行人关联方未参与认购，国信证券、中信证券等主承销商及其关联方合规参与认购。本期债券通过网下簿记建档发行，全程符合法律法规规定。

除了非公开公司债券外，公司在18号还完成了一笔30亿元公开短期公司债券的发行。据悉，该公司债发行规模不超过30亿元，期限184天，发行价格100元/张，采用网下簿记建档方式发行。发行于11月17日结束，实际发行30亿元，票面利率1.67%，认购倍数3.86倍。关联方方面，发行人关联方大成基金认购0.2亿元，主承销商关联方兴业基金、中信银行分别认购3亿元、5亿元，相关认购程序符合法规要求。

另外，11月13日，中国银河2025年度第二十六期短期融资券已于11月12日发行完毕。本期融资券发行日为11月11日，起息日为11月12日，到期兑付日为2026年6月15日，期限215天。计划与实际发行总额均为40亿元，票面年利率1.66%，发行价格为100元/百元面值。

粗略计算，2025年11月，中国银河的发债规模达120亿元。实际上，在资本市场走势向好、交投活跃的背景下，券商积极通过发行债券的方式补充资本金。数据显示，截至11月23日，年内已有73家券商合计发行债券1.7万亿元，同比增长55.84%。其中，中国银河居首位，累计发债1385亿元；其次是华泰证券，年内发行债券1307亿元。国泰海通、广发证券、中信证券、招商证券年内发债规模分别为1243亿元、979亿元、952亿元、890亿元。

西部金融研究院院长陈银华表示，2025年券商发债规模同比显著增长，受多重因素推动。一是当前利率水平较低，发行债券的融资成本较低，因此券商更倾向于通过发行债券置换高成本存量债务、补充营运资金。二是债市“科技板”启航直接推动了券商发债规模增长。三是2025年以来资本市场走势向好，券商需要增强资本实力以支撑业务发展。

前三季度归母净利首超百亿

行业整体呈现“强者恒强”态势，头部券商业绩稳健，中国银河三季报归母净利润创出上市以来新高。

2000年8月，中国银河成立。初期，其主要从事传统的经纪业务，随后逐步拓展到投资银行、资产管理、自营投资等领域。2017年实现“A+H”双重上市。近年来，中国银河证券积极推进业务转型和结构调整，大力发展轻资本业务，降低对传统通道业务的依赖，取得了显著成效。

2025年前三季度，中国银河的营业收入同比下滑16.01%至227.51亿元；归母净利润同比增长57.51%至109.68亿元，长江商报记者注意到，这是中国银河三季报归母净利润首次超过百亿。

对于盈利能力大幅提升，中国银河表示，主要是公司的投资业务、经纪业务、投资银行业务等营业收入增加。

投资业务方面，以自营业务收入来看，以剔除对联营合营企业后的投资收益加上公允价值变动收益来计算，中国银河2025年前三季度的自营业务收入为120.81亿元，同比增长41%。投资业务表现较好背后，是2025年以来市场活跃度提升，市场赚钱效应明显。

经纪业务方面，公司的经纪业务手续费净收入为63.05亿元，同比大增70.74%。据了解，2025年前三季度，中国银河在零售端表现较好，公司的营业网点覆盖全国及东南亚核心市场，服务客户超千万。它构建了“客户分类、服务分层、投顾分级”的财富管理体系。这也是其经纪业务在头部券商中增速较快的原因。

投资银行业务方面，中国银河的投资银行手续费净收入为4.75亿元，同比增长29.88%。值得一提的是，相比于中信证券和国泰海通依赖股权承销，中国银河在债券承销领域亮眼。2025年前三季度其债券主承销规模达5761亿元，同比增长76.1%，其中地方政府债、金融债承销规模分别达3575亿元、1303亿元。

从行业整体来看，前三季度，上市券商归母净利润均实现增长，超六成增幅在50%以上。经纪与自营业务是券商业绩增长“双引擎”，券商经纪业务手续费净收入普遍高增，增速最低也有47.91%；自营业务是第一大收入来源，仅5家券商同比下滑。与此同时，投行业务在政策暖风下显露触底回升迹象，手续费净收入合计251.51亿元，同比增长23.46%。不过，资管业务表现一般，手续费净收入同比呈现“跌多涨少”格局。

中国银河的资管业务前三季度实现的手续费净收入为3.96亿元，同比增长12.73%，这一增速也低于自营业务、经纪业务和投资银行业务的收入增速。