【西部基金】先进制造主题基金研究框架及产品优选——行业主题基金专题研究（六）—被动篇

（来源：西部证券研究发展中心）

本文复盘先进制造历史行情，细分板块分化度较高，汽车估值处于相对低位。深度详解六大板块/53只先进制造指数的编制规则、行业分布、成分股、风险收益，建议关注新质生产力相关的新能源、电力设备、军工、汽车等领域，对应基金包括国泰中证新能源汽车ETF、汇添富中证电池主题ETF、华泰柏瑞中证光伏产业ETF、易方达中证军工ETF、富国恒生港股通汽车ETF等。

【主要结论】

主要结论一：复盘先进制造历史行情，汽车估值处于相对低位

1、从2019年以来（截至2025.10.17），先进制造指数（代码801272.SI）上涨120.56%，电力设备表现最好。先进制造划分为7个上涨、3个下跌、4个震荡市场区间，电力设备、国防军工、环保、汽车占优行情分别为4次、3次、2次、1次。在不同市场环境中，制造细分领域表现差异相对较大。

2、从估值来看，国防军工、智能制造估值较高且处于近5年分位数80%以上；汽车估值处于相对低位，尤其新能源车、智能电车估值处于近5年分位数的20%以内。

主要结论二：建议关注跟踪新能源、电力设备、军工、汽车等指数的基金

1、基于高端制造产业发展以及指数的投资价值，建议关注新能源、电力设备、军工、汽车等领域投资机会：

1）跟踪电力设备的基金，包括电网设备、光伏、电池、新能源等指数，对应基金如国泰恒生A股电网设备ETF、广发中证光伏龙头30ETF、华泰柏瑞中证光伏产业ETF、汇添富中证电池主题ETF、平安中证新能源汽车产业ETF、国泰中证新能源汽车ETF、鹏华上证科创板新能源ETF等。

2）跟踪军工指数的基金，包括中证军工、通用航空、卫星产业等指数，对应基金如国泰中证军工ETF、易方达中证军工ETF、永赢国证通用航空产业ETF、华夏国证通用航空产业ETF、招商中证卫星产业ETF、永赢国证商用卫星通信产业ETF。

3）跟踪汽车指数的基金，包括港股通汽车、智能驾驶、汽车零部件等指数，对应基金如广发中证港股通汽车产业主题ETF、富国恒生港股通汽车主题ETF、易方达中证智能电动汽车ETF、富国中证智能汽车主题ETF、华夏中证汽车零部件主题ETF。

风险提示：1.数据遗漏风险。2.市场波动风险。3. 统计区间变更风险。4.历史业绩不代表未来表现，不构成投资建议或收益保证。

一、汽车行业估值处于相对低位

1.1 先进制造行情复盘：细分板块分化

我们将电力设备、国防军工、机械设备、汽车、环保、综合6个申万一级行业划归为先进制造风格。2019年以来（截至2025.10.17），根据先进制造（代码801272.SL）指数走势，划分为7个上涨、3个下跌、4个震荡市场区间。从不同市场阶段，一级行业表现来看：1）总区间内，先进制造指数上涨120.56%，电力设备表现最好，业绩为169.49%，其中智能电车、新能源车分别上涨205.86%、183.78%。不同细分行业分化较大，表现最好的电力设备相对表现最差的环保，超额业绩达167.58%。2）不同区间内，20190101-20190422、20240914-20241112，这2个上涨区间均为国防军工表现最好，分别上涨44.02%、47.18%；20190807-20200226，这个上涨区间由综合领先，涨幅为29.43%；20200427-20210125、20210310-20211130、20220427-20220818、20250410-20251017这4个上涨区间均为电力设备领涨，涨幅分别为110.27%、80.87%、62.54%、52.96%。20211201-20220426、20220819-20240205、20241113-20250409，这3个区间综合抗跌性最强，其余下跌、震荡区间表现占优的为国防军工、汽车和环保。整体来看，综合、电力设备、国防军工、环保、汽车占优行情分别为4次、4次、3次、2次、1次，机械设备各个区间表现均不突出。3）在不同市场环境中，制造细分领域表现差异相对较大。将每个区间内6个一级行业指数涨跌幅分化超25%认定为“板块分化程度高”，有7个区间板块分化程度高，占比达50%。

1.2 汽车行业估值处于相对低位

从区间收益率、最大回撤、年化波动率、夏普比率、估值（PE-TTM)等角度对比不同细分领域的制造行业指数：1）从年度收益率来看，23年、24年表现居前的为机械设备、智能制造，25年以来（截至2025.10.17，下同），综合、智能制造、新能源车表现较好。2）从估值来看，国防军工、智能制造较高且处于近5年分位数80%以上；环保在30倍以内，但处于近5年分位数93%以上；汽车估值处于相对低位，尤能源车、智能电车估值处于近5年分位数的20%以内。

二、详解先进制造板块指数

2.1 电力设备指数：恒生A股电网设备表现亮眼

电力设备指数基金，跟踪5只指数，包括电网设备主题（931994.CSI）、电力指数（H30199.CSI）、恒生A股电网设备（HSCAUPG.HI）、光伏产业（931151.CSI）、光伏龙头30（931798.CSI）。

2.1.1 指数编制规则

对比这5只指数的编制特点，1）选股范围均为A股。2）电网设备主题、电力指数、恒生A股电网设备、光伏产业、光伏龙头30的成分股数量分别为80只、55只、100只、50只、30只。3）样本的选取关注业务范围、总市值、成交额等。4）均设置了单样本权重限制或其他权重限制。电网设备主题要求属于特高压、智能电网领域的单样本权重不超15%；其他样本权重不超3%，合计权重不超30%。电力指数、恒生A股电网设备、光伏产业单样本权重限制为10%，光伏龙头30单样本权重限制为15%。此外，电网设备主题和光伏龙头30限定前五大样本权重合计不超60%。5）调样周期上，恒生A股电网设备为每季，其余均为半年，为每年6月和12月的第二个星期五的下一交易日。

2.1.2 指数行业分布

从行业分布来看，电网设备主题、光伏产业、光伏龙头30、恒生A股电网设备的主要行业为电力设备，占比分别为78.32%、77.96%、75.89%、52.45%。细分来看，光伏产业、光伏龙头30主要在光伏设备，电网设备主题、恒生A股电网设备主要在电网设备。电力指数聚焦于公用事业，细分主要为电力。

2.1.3 指数前十大成分股

从前十大成分股来看，电力指数与其余指数没有重合，电网设备主题和恒生A股电网设备重合度较高，包括国电南瑞、特变电工、思源电气等。

2.1.4 指数的风险收益

区间年化收益率上（2020.01.01-2025.10.17，下同），电网设备主题和恒生A股电网设备表现较好，恒生A股电网设备在24年、25年以来（截止2025.10.17，下同）业绩最佳。22年、23年电力指数较为抗跌。从相关系数来看，电网设备主题/恒生A股电网设备、光伏产业/光伏龙头30，这两对指数均在0.94以上；电力指数与其他指数在0.55以内，相对较低。

2.2 新能源指数：建议关注CS电池、新能电池 

新能源指数基金，跟踪11只指数，包括CS电池（931719.CSI）、新能源电池（980027.SZ）、新能电池（980032.SZ）、新能源车（国证）（399417.SZ）、CS新能车（399976.SZ）、新能源车（中证）（930997.CSI）、科创新能（000692.SH）、新能源（000941.CSI）、创新能源（399266.SZ）、国证新能（399412.SZ）、中证新能（399808.SZ）。

2.2.1 指数编制规则

对比11只指数的编制特点，1）选股范围上，均为A股。2）成份股数量普遍在50只及以内，仅中证新能为80只。3）样本的选取关注业务范围、日均总市值等。4）均设置了单个样本权重限制或者其他权重限制。CS电池、新能源电池、CS新能车、新能源车（中证）、中证新能单样本限制为10%，新能电池、新能源车（国证）、科创新能、新能源、创新能源和国证新能单样本限制为15%，且要求前五大样本合计不超60%。5）调样周期上，科创新能为每季，其余均为半年，为每年6月和12月的第二个星期五的下一交易日。

2.2.2 指数行业分布

从一级行业来看，新能源指数前5大行业集中度均在95%以上。新能源指数的第一大行业均为电力设备，在电力设备占比上，科创新能>CS电池>创新能源>新能源电池>新能源>中证新能>新能电池>国证新能>CS新能车>新能源车（中证）>新能源车（国证），其中科创新能占比达93.30%，新能源车（国证）占比在45%以上。从二级行业来看，新能源指数前5大行业集中度均在75%以上。1）11个指数均有的行业为电池，占比均在30%以上，其中CS电池最高（63.10%）。2）科创新能第一行业为光伏设备，占比达46.43%，其余指数第一大行业均为电池。3）CS电池、创新能源、国证新能、新能源、新能源电池和中证新能的第二大行业均为光伏设备，占比均超15%。

2.2.3 指数前十大成分股

从前十大成分股来看，新能电池、新能源车（国证）、CS新能车、新能源车（中证）重合度较高，其中CS新能车与新能源车（中证）完全重合。科创新能与其他指数无重合成分股，新能源电池、新能源、创新能源与其他指数重合度较低。重合度较高的个股有宁德时代、比亚迪、亿纬锂能（维权）等。

2.2.4 指数的风险收益

区间年化收益率上（2020.01.01-2025.10.17），创新能源与新能源电池表现较好，且创新能源在20年业绩最佳，23年抗跌性最强，新能源电池在24年业绩最佳，22年抗跌性最强。25年以来，CS电池、新能电池表现较为突出。

从相关系数来看，科创新能与其他指数在0.7992-0.8423之间；新能源电池与新能电池、新能源车（国证）、CS新能车、新能源车（中证）在0.8779-0.8919之间；其余指数的相关系数均在0.90以上。

2.3 机械制造指数：建议关注智能制造

机械制造指数基金，跟踪11只指数，包括科创机械（000693.SH）、细分机械（000812.CSI）、工程机械主题（931752.CSI）、中证高装（930599.CSI）、CS高端制（930820.CSI）、智能制造（930850.CSI）、高装细分50（931521.CSI）、商飞产业（995069.SSI）、沪深港汽车制造（995206.SSI）、装备产业（H11054.CSI）、精工制造（H30531.CSI）。

2.3.1 指数编制规则

对比这11只指数的编制特点，1）沪深港汽车制造选股范围涉及A股与港股，其余均为A股。2）成分股数量普遍在200只以内，仅CS高端制为499只。3）均设置了单样本权重限制或其他权重限制。科创机械、细分机械单样本限制为15%，工程机械主题要求工程机械整机与液压件制造上市公司证券单样本不超15%，其余领域单样本不超3%且合计不超20%，中证高装、CS高端制、高装细分50、装备产业单样本限制为10%，智能制造单样本限制为5%，精工制造单样本限制为8%，商飞产业要求核心组单样本不超10%，非核心组单样本不超3%，非核心组样本合计不超20%，沪深港汽车制造要求主营业务为乘用车制造的单样本不超10%，商用车制造的单样本不超3%，专用车制造或已获得汽车生产资质的单样本不超1%。此外，科创机械与工程机械主题限定前五大样本合计不超60%，高装细分50限定前五大样本合计不超40%。4）调样周期上，科创机械和商飞产业为每季，其余均为半年。

2.3.2 指数行业分布

从行业分布来看，工程机械主题、科创机械聚焦于机械设备，其中工程机械主题在工程机械上占比较高，科创机械在自动化设备、专用设备、通用设备上占比较高；高装细分50、商飞产业集中在国防军工，占比均在80%以上，细分为航空装备和军工电子；精工制造、细分机械和装备产业主要行业为电力设备，细分为电池、光伏设备、电网设备；CS高端制、智能制造、中证高装第一大行业均为电子，细分为半导体，此外CS高端制、中证高装在电池上占比较高，智能制造在计算机设备、自动化设备上占比较高。由于Wind中缺失沪深港汽车制造指数行业分布和成分股数据，下文未对其展开。

2.3.3 指数前十大成分股

从前十大成分股来看，细分机械和装备产业的重合度较高，CS高端制和中证高装重合度较高，包括宁德时代、三重一工、汇川技术。

2.3.4 指数的风险收益

区间年化收益率上（2020.01.01-2025.10.17），沪深港汽车制造表现最佳，该指数在23年和24年业绩领先其他指数。25年以来，智能制造、中证高装、科创机械表现较好，科创机械在21年和22年业绩最优。

从相关系数来看，工程机械主题与科创机械、工程机械主题、智能制造、高装细分50、商飞产业、沪深港汽车制造均在0.6以内。装备产业与精工制造为0.97，这两个指数与细分机械、中证高装、CS高端制均在0.90以上；此外，细分机械/中证高装、CS高端制/中证高装/，智能制造/中证高装、智能制造/CS高端制、商飞产业/高装细分50，这几对指数的相关系数也在0.90以上。

2.4 军工指数：建议关注中证军工、国证通用航空、卫星产业

军工指数基金中，跟踪11只指数。包括通用航空（931855.CSI）、通用航空（980076.SZ）、国证航天（CN5082.SZ）、国证军工（399368.SZ）、军工指数（399959.SZ）、中证军工（399967.SZ）、中证国防（399973.SZ）、空天军工（930875.CSI）、军工龙头（931066.CSI）、卫星产业（931594.CSI）、卫星通信（980018.SZ）。

2.4.1 指数编制规则

对比11只指数的编制特点，1）选股范围方面，均为A股。2）成分股数量上，仅中证军工为79只，其余在50只以内。3）样本的选取关注业务范围、日均总市值、日均成交金额等。4）均设置了单个样本权重限制或者其他权重限制，军工指数、中证军工、中证国防单个样本不超10%，空天军工指数单样本不超15%，国证航天、国证军工、军工龙头和卫星通信要求单样本权重不超15%，且前五大权重合计不超60%。此外，通用航空（931855.CSI）要求单样本权重不超10%，其余样本单个权重不超3%，合计权重不超过30%；通用航空（980076.SZ）要求飞行器整机制造领域的单只样本权重不超10%，其他领域单只样本权重不超2%；卫星产业要求单样本权重不超过10%，基础领域样本权重合计不低于50%；卫星通信要求商用卫星制造和商用卫星发射相关领域的样本权重合计不低于50%且单一样本权重不超15%，其他领域单一样本权重不超3%，前五大样本权重合计不超60%。5）调样周期上，均为半年。

2.4.2 指数行业分布

从一级行业来看，军工指数前5大行业集中度均在80%以上，第一大行业均为国防军工，在国防军工占比上，国证航天>军工龙头>空天军工>军工指数>中证国防>国证军工>中证军工>中证通用航空>国证通用航空>卫星产业>卫星通信。其中，国证航天占比达98.19%，卫星通信占比为48.11%。从二级行业来看，1）11个指数均有的行业为军工电子和航天装备。2）国证航天、国证军工、军工龙头、军工指数、空天军工、中证国防、中证军工、国证通用航空、中证通用航空的第一大行业均为航空装备，占比均在34%以上，其中国证航天最高（60.67%）；卫星产业的第一大行业为航天装备（24.41%）；卫星通信的第一大行业为军工电子（32.66%）。

2.4.3 指数前十大成分股

从前十大成分股来看，国证通用航空（931855.CSI）、中证通用航空（980076.SZ）、国证航天、中证军工、中证国防、空天军工、军工龙头、卫星产业和卫星通信之间分别有一定重合。其中，中证国防和空天军工完全重合，包括中航沈飞、航发动力、中航光电、中航西飞、睿创微纳、菲利华、航天电子、中航机载、西部超导、中航成飞.

2.4.4 指数的风险收益

区间年化收益率上（2020.01.01-2025.10.17），中证通用航空、国证航天相对领先。从单年度来看，中证国防在20年表现优异，业绩为91.50%；空天军工在21年表现最好, 业绩为20.91%；卫星产业在22年、23年、25年以来表现亮眼；中证通用航空在24年表现居首。

从相关系数来看，通用航空（中证）、通用航空（国证）、国证航天、国证军工、军工指数、中证军工、中证国防、空天军工、军工龙头均高度相关，彼此间相关系数均在0.89以上。卫星产业与其他指数的相关性在0.7757至0.9228之间。卫星通信与卫星产业为0.8311，与其他指数均在0.80以内。

2.5 汽车类指数：建议关注港股通汽车、智能驾驶、汽车零部件等指数

汽车指数基金，跟踪9只指数，包括CS车联网（930725.CSI）、汽车指数（931008.CSI）、汽车零部件（931230.CSI）、港股通汽车（931239.CSI）、800汽车（H30015.CSI）、恒生沪深港汽车主题（HSCAAI.HK）、恒生港股通汽车主题（HSSCAM.HK）、CS智汽车（930721.CSI）、CS车联网（930725.CSI）、智能电车（H11052.CSI）。

2.5.1 指数编制规则

对比这9只指数的编制特点，1）选股范围方面，恒生沪深港汽车主题、恒生港股通汽车主题、港股通汽车为港股，其余均为A股。2）成分股数量上，汽车零部件为100只，恒生沪深港汽车主题为55只，CS智汽车为52只，其余在50只以内。3）样本的选取关注业务范围、日均总市值、日均成交金额等。4）均设置了单样本权重限制或者其他权重限制，CS车联网、CS智汽车与智能电车单个样本权重不超5%；汽车零部件单样本权重不超10%；800汽车单样本权重不超15%；汽车指数整车制造企业的样本权重不低于90%，同时单样本权重不超15%，前五大样本权重合计不超60%；港股通汽车整车制造企业的单样本权重不超15%且合计权重不低于70%，其余单样本权重不超3%，指数前五大样本合计权重不超60%；恒生沪深港汽车主题核心业务子类别的成份股不超15%，非核心业务子类别的成份股不超3%，前五大成份股合计比重不超60%；恒生港股通汽车主题核心业务子类别的成份股不超15% （倘于比重上限计算当日，最大的五只成份股之合共比重超60％，比重上限将改成12％），非核心业务子类别的单个成份股上限为1%、合计不超20%。5）调样周期上，CS智汽车调样周期为每季，其余均为半年。恒生沪深港汽车主题更聚焦汽车、恒生港股通汽车主题更聚焦汽车和汽车零部件、港股通汽车更聚焦整车制造企业。

2.5.2 指数行业分布

从一级行业来看，1）800汽车、汽车零部件、汽车指数的第一大行业均为汽车，占比分别为96.12%、62.01%、98.18%；恒生港股通汽车主题和恒生沪深港汽车主题的第一大行业均为非日常生活消费品，占比分别为84.35%、95.69%；CS车联网的第一大行业为计算机，占比为35.99%；CS智汽车的第一大行业为电子，占比为38.53%；港股通汽车的第一大行业为非必需性消费，占比为67.49%；智能电车的第一大行业为电力设备，占比为37.01%。2）800汽车的第二大行业为计算机（3.88%）；CS车联网占比10%以上的行业还包括汽车（25.95%）、电力设备（11.25%）；CS智汽车占比10%以上的行业还包括汽车（28.74%）、计算机（22.94%）；港股通汽车10%以上的行业还包括工业（15.12%）、原材料业（12.80%）；恒生港股通汽车主题的第二大行业为信息技术（7.96%）；恒生沪深港汽车主题的第二大行业为信息技术（3.41%）；汽车零部件10%以上的行业还包括机械设备（13.07%）；智能电车10%以上的行业还包括电子（19.36%）、汽车（23.07%）。从二级行业来看，1）800汽车、CS智汽车和汽车零部件的第一大行业为汽车零部件，分别为45.43%、25.33%和62.01%；CS车联网的第一大行业为软件开发（34.92%）；港股通汽车的第一大行业为汽车（64.83%）；恒生港股通汽车主题、恒生沪深港汽车主题的第一大行业均为汽车与汽车零部件，分别为68.79%、88.82%；汽车指数的第一大行业为乘用车（60.72%）；智能电车的第一大行业为电池（35.68%）。

2.5.3 指数前十大成分股

从前十大成分股来看，CS车联网、汽车指数、汽车零部件、港股通汽车、800汽车、恒生沪深港汽车主题、恒生港股通汽车主题、CS智汽车和智能电车之间分别有一定重合，包括赛力斯、江淮汽车、比亚迪、上汽集团、长安汽车等。港股通汽车和恒生港股通汽车主题重合度较高，包括小鹏汽车、比亚迪股份、吉利汽车、理想汽车等。

2.5.4 指数的风险收益

区间年化收益率上（2020.01.01-2025.10.17），由于恒生港股通汽车主题指数启动时间较晚，业绩高达46.63%，其次为汽车指数（19.71%）。25年以来，恒生港股通汽车、港股通汽车、汽车零部件表现居前。

从相关系数来看，CS 车联网/汽车零部件/CS智汽车三者均在0.92以上，港股通汽车/恒生沪深港汽车主题/恒生港股通汽车主题三者均在0.92以上、800 汽车/汽车指数两者在0.91以上。汽车指数与汽车零部件、港股通汽车、恒生港股通汽车、CS智汽车、智能电车均在0.8以内。

2.6 环保类指数：SEEE碳中和业绩表现亮眼

2.6.1 指数编制规则

我们选取了4只环保指数和1只碳中和指数。环保指数包括富时亚太低碳精选（GPCSP006.FS）、中证环保（000827.SH）、环境治理（399806.SZ）、环保50（930614.CSI）4只指数。碳中和包括SEEE碳中和（931755.CSI）1只指数。

富时亚太低碳精选指数是富时罗素（FTSE Russell）推出的聚焦亚太地区低碳转型主题的股票指数，旨在反映亚太市场中在低碳经济、能源效率、清洁能源等领域表现突出的上市公司表现，业务覆盖可再生能源、节能技术、电动汽车、清洁工业等低碳产业链，同时排除高碳排放行业（如煤炭开采、传统燃油车制造等）。以自由流通市值加权为核心，单一成分股权重上限通常不超过10%，低碳产业链中过度集中的行业（如可再生能源）权重上限不超过30%。每季度审核一次成分股（3月、6月、9月、12月的最后一个交易日生效），根据最新碳排放数据、公司业务变化（如新增减排目标、进入高碳排放行业）调整成分股。

其余4只指数，1）选股范围为A股。2）成分股上，中证环保和SEEE碳中和为100只，其余均在50只。3）均设有样本权重限制，中证环保、SEEE碳中和单样本不超10%；环境治理所有样本权重相等；环保50单样本权重不超5%。4）调样周期均为半年。

2.6.2 指数行业分布

从一级行业来看，1）环保50主要在电力设备（79.02%）、公用事业（17.36%），中证环保主要在电力设备（74.96%）、公用事业（19.02%），环境治理指数主要在环保（71.05%）、电力设备（10.79%），SEEE碳中和主要在电力设备（35.34%）、有色金属（20.47%）。从二级行业来看，SEEE碳中和的第一大行业为电池（21.33%），占比在10%以上的包含电力（13.02%）、工业金属（15.20%）、光伏设备（10.83%）；环保50的第一大行业为电池（35.94%），占比在10%以上的包含光伏设备（34.13%）、电力（17.37%）；环境治理的第一大行业为环境治理（60.63%），占比在10%以上的包含环保设备Ⅱ（10.42%）；中证环保的第一大行业为电池（36.83%），占比在10%以上的包含光伏设备（29.44%）、电力（19.02%）。

2.6.3 指数前十大成分股

从前十大成分股来看，中证环保与环保50完全重合，包括宁德时代、长江电力、阳光电源、隆基绿能、中国核电、特变电工、亿纬锂能、三峡能源、通威股份、国轩高科。SEEE碳中和与中证环保、环保50有部分重合，包括宁德时代、长江电力、阳光电源、亿纬锂能、隆基绿能。环境治理与其他指数不同。

2.6.4 指数的风险收益

区间年化收益率上（2020.01.01-2025.10.17），富时亚太低碳精选指数相对较好。20年、22年、24年、25年以来，SEEE碳中和表现亮眼；21年环保50表现居前；23年富时亚太低碳精选表现最佳。25年以来，SEEE碳中和、环保50表现靠前，5只环保类指数业绩相差不大。

从相关系数来看，中证环保、环保 50 和 SEEE 碳中和三者高度相关，相关系数均在0.89以上。环境治理与这三个指数的相关性居中。富时亚太低碳精选与其他指数相关性较低，在0.2422-0.3792之间。

三、先进制造指数基金布局及优选

3.1 指数型先进制造基金布局情况

指数型先进制造主题基金的筛选规则：1）名字中带有制造相关关键字；2）跟踪的指数为制造相关指数。

截至2025年10月17日，指数型制造主题基金共计226只，规模合计1624.35亿元，跟踪53只指数。成立满1年、规模不小于1亿元的产品共计108只，规模合计1500.49亿元。联接基金61只，规模合计111.84亿元。跟踪军工的基金规模最大，产品15只、规模615.16亿元。

3.2 跟踪电力设备指数的基金

3.2.1 跟踪电力设备指数基金的规模及数量

2022年末，电力设备类指数基金26只，规模为372.57亿元，截至2025.10.17，数量增长至40只，增幅约54%，但规模减少至304.02亿元，降幅约为18%。

跟踪光伏产业的指数基金规模最大，达到252.84亿元，其次为跟踪电力指数的基金，规模达47.97亿元，跟踪其余指数的基金规模在10亿以下。从数量上看，跟踪光伏产业、电力指数、光伏龙头30、恒生A股电网设备、电网设备主题的基金数量分别为26只、9只、1只、3只、1只。

3.2.2 建议关注跟踪恒生A股电网设备的ETF

跟踪恒生A股电网设备的基金均成立于2024年12月之后，包括国泰、广发2家管理人；跟踪电力指数的基金均成立于2021年12月之后，包括博时、广发、华泰柏瑞、南方、银华5家管理人；跟踪光伏产业的基金均成立于2020年12月之后，包括博时、东财、广发等17家管理人；跟踪电网设备主题、光伏龙头30的基金均为1只，管理人分别为华夏、广发。

跟踪电力设备指数的基金，建议关注：1）国泰恒生A股电网设备ETF；2）华夏中证电网设备主题ETF；3）华泰柏瑞、广发的电力指数ETF；4）广发中证光伏龙头30ETF；5）国泰、银华的光伏产业ETF。

3.3 跟踪新能源指数的基金

3.3.1 跟踪新能源指数基金的规模及数量

2022年末，新能源类指数基金47只，规模为609.71亿元，截至2025.10.17，数量增长至65只，增幅约38%，但规模下降至484.43亿元，降幅约21%。

跟踪CS新能车的指数基金规模最大，达到161.35亿元，其次为跟踪新能源车（中证）的基金，规模达106.84亿元，跟踪其余指数的基金规模在100亿以下。从数量上看，跟踪CS新能车、新能源车（中证）、中证新能、新能电池、CS电池、新能源车（国证）、科创新能、创新能源、新能源、国证新能、新能源电池的基金数量分别为14只、4只、11只、8只、10只、1只、5只、4只、3只、1只、4只。

3.3.2 建议关注跟踪CS电池和新能车电池的ETF

跟踪CS电池的基金均成立于2021年7月之后，包括大成、富国、汇添富、嘉实、南方、招商6家管理人；跟踪新能源电池的基金均成立于2024年1月之后，包括广发、天弘、易方达3家管理人；跟踪新能源车（中证）的基金均成立于2018年5月之后，包括汇添富、平安2家管理人；跟踪CS新能车的基金均成立于2015年3月之后，包括博时、东财、富国等8家管理人；跟踪科创新能的基金均成立于2024年7月之后，包括鹏华、富国、易方达3家管理人；跟踪新能源的基金均成立于2021年7月之后，包括华安、申万菱信2家管理人；跟踪创新能源基金均成立于2025年3月之后，包括国泰、鹏华、华夏3家管理人；跟踪中证新能的基金均成立于2021年1月之后，包括博时、东财、华夏等7家管理人；跟踪新能源车（国证）、国证新能的基金均为1只，管理人分别为国泰、交银施罗德。

跟踪新能源指数的基金，建议关注：1）招商、汇添富的中证电池主题ETF；2）易方达国证新能源电池ETF；3）景顺长城、广发的国证新能源车电池ETF；4）国泰国证新能源汽车指数(LOF)A；5）平安、汇添富的中证新能源汽车产业ETF；6）博时、华夏的中证新能源汽车ETF；7）鹏华上证科创板新能源ETF；8）华安、申万菱信的中证内地新能源主题ETF；9）国泰创业板新能源ETF；10）交银施罗德国证新能源指数(LOF)A；11）易方达、南方的中证新能源ETF。

3.4 跟踪机械制造指数的基金

3.4.1 跟踪机械制造指数基金的规模及数量

2022年末，机械制造类指数基金仅10只，规模为26.89亿元，截至2025.10.17，数量增长至21只，增幅约110%，但规模降至25.28亿元，降幅约6%。

跟踪高装细分50的指数基金规模最大，达到12.89亿元，跟踪其余指数的基金规模在10亿以下。从数量上看，跟踪高装细分50、中证高装、装备产业、工程机械主题、细分机械、智能制造、CS高端制、精工制造、商飞产业、科创机械、沪深港汽车制造的基金数量分别为2只、2只、4只、4只、3只、1只、1只、1只、1只、1只、1只。

3.4.2 建议关注跟踪智能制造的ETF

跟踪科创机械、CS高端制、智能制造、商飞产业、沪深港汽车制造、精工制造的基金均为1只，管理人分别为嘉实、富国、华宝、中航、华富、建信。跟踪细分机械的基金均成立于2021年4月之后，包括富国、国泰2家管理人；跟踪工程机械主题的基金均成立于2023年10月之后，包括大成、广发、天弘3家管理人；跟踪中证高装的基金均成立于2021年4月之后，包括天弘、东财2家管理人；跟踪高装细分50的基金均成立于2022年8月之后，管理人为嘉实；跟踪装备产业的基金均成立于2021年5月之后，包括易方达、华夏2家管理人。

跟踪机械制造指数的基金，建议关注：1）嘉实上证科创板工业机械ETF；2）富国中证细分机械设备产业主题ETF；3）广发中证工程机械主题ETF；4）天弘中证高端装备制造指数增强A；5）富国中证高端制造指数增强(LOF)A；6）华宝中证智能制造主题ETF；7）嘉实中证高端装备细分50ETF；8）中航华证商飞高端制造产业主题指数发起式A；9）华富华证沪深港汽车制造主题指数发起式A；10）易方达中证装备产业ETF；11）建信精工制造指数增强。

3.5 跟踪军工指数的基金

3.5.1 跟踪军工指数基金的规模及数量

从2022年末，军工类指数基金仅15只，规模为438.40亿元，截至2025.10.17，数量和规模分别增长至37只、667.93亿元，增速分别为146.67%、52.35%。

跟踪中证军工的指数基金规模最大，达到340.46亿元，其次为跟踪军工龙头和中证国防的基金，规模分别达119.14和99.38亿元，跟踪其余指数的基金规模在30亿以下。从数量上看，跟踪中证军工、军工龙头、中证国防、空天军工、通用航空（国证）、军工指数、通用航空（中证）、国证军工、国证航天、卫星产业、卫星通信的基金数量分别为9只、1只、2只、1只、12只、1只、2只、1只、4只、2只、2只。

3.5.2 建议关注跟踪中证军工、国证通用航空、卫星产业的ETF

跟踪国证航天的基金均成立于2025年1月之后，包括天弘、华安、华夏、万家4家管理人；跟踪通用航空（国证）的基金均成立于2025年1月之后，包括永赢、易方达、汇添富、华夏、华宝、光大、富国、中欧8家管理人；跟踪通用航空（中证）的基金均成立于2025年8月之后，包括华泰、南方2家管理人；跟踪中证军工的基金均成立于2014年4月之后，包括国泰、广发、富国、前海、易方达、申万、华宝7家管理人；跟踪卫星产业的基金均成立于2025年5月之后，包括富国、招商2家管理人；跟踪国防军工、军工指数、军工龙头、空天军工、中证国防、卫星通信的基金均为1只，管理人分别为国泰、富国、前海、鹏华、鹏华、永赢。

跟踪军工的指数基金，建议关注：1）永赢国证通用航空产业ETF；2）招商中证卫星产业ETF；3）鹏华中证国防ETF；4）国泰中证军工ETF、广发中证军工ETF；5）富国中证军工龙头ETF；6）富国中证军工龙头ETF；7）永赢国证商用卫星通信产业ETF。

3.6 跟踪汽车的指数基金

3.6.1 跟踪CS智汽车的指数基金规模最大

2022年末，汽车类指数基金16只，规模为62.08亿元，截至2025.10.17，数量和规模分别增长至37只、67.89亿元，增速分别为131%、9%。

跟踪CS智汽车的指数基金规模最大，达到23.67亿元。从数量上看，跟踪CS智汽车、汽车指数、港股通汽车、中证800汽车、智能电车、汽车零部件、恒生港股通汽车主题、恒生沪深港汽车主题、CS车联网的基金数量分别为7只、3只、7只、2只、5只、8只、2只、1只、2只。

3.6.2 建议关注智能驾驶、汽车零部件、港股通汽车的ETF

跟踪CS车联网的基金成立于2024年4月之后，仅包括鹏华1家管理人；跟踪港股通汽车的基金均成立于2024年12月之后，包括广发、汇添富、工银、华夏、南方5家管理人；跟踪恒生港股通汽车主题的基金成立于2025年5月之后，仅富国1家管理人；跟踪汽车零部件的基金均成立于2024年2月之后，包括华夏、易方达、平安、天弘、博时5家管理人；跟踪汽车指数的基金均成立于2017年7月之后，包括广发、南方2家管理人；跟踪CS智汽车的基金均成立于2016年2月之后，包括富国、天弘、华泰、华夏、汇添富、国泰、华宝7家管理人；跟踪智能电动车的基金均成立于2021年6月之后，包括易方达、华宝、泰康、浦银4家管理人；跟踪恒生沪深港汽车主题、中证800汽车的基金均为1只，管理人分别为中欧、国泰。

在此基础上，我们建议关注：1）易方达、华夏的汽车零部件主题ETF；2）易方达、华宝的智能电车主题ETF；3）广发港股通汽车产业主题ETF；4）富国中证智能汽车ETF和天弘中证智能汽车；5）鹏华中证车联网主题ETF；6）国泰中证800汽车与零部件ETF。

3.7 跟踪环保、碳中和指数的基金

3.7.1 跟踪SEEE碳中和的基金规模和数量居首

2022年末，环保、碳中和类指数基金19只，规模为142.07亿元，截至2025.10.17，数量和规模分别为26只、74.80亿元。跟踪SEEE碳中和的基金规模最大，达到36.21亿元。从数量上看，跟踪SEEE碳中和、中证环保、富时亚太低碳精选指数、环境治理、环保50的基金数量分别为15只、5只、2只、2只、2只。

3.7.2 关注跟踪SEEE碳中和的ETF

跟踪富时亚太低碳精选指数的基金均成立于2022年12月之后，仅南方1家管理人；跟踪环保50的基金均成立于2021年3月之后，仅国泰1家管理人；跟踪环境治理的基金均成立于2016年7月之后，包括汇添富、交银2家管理人；跟踪中证环保的基金均成立于2014年5月之后，包括广发、申万、鹏华、新华4家管理人；跟踪SEEE碳中和的基金均成立于22年7月之后，包括易方达、南方、富国、广发、招商、汇添富、工银、大成、华安9家管理人。

建议关注：1）易方达、南方的中证上海环交所碳中和ETF；2）国泰中证环保产业50ETF；3）南方基金南方东英富时亚太低碳精选ETF；4）广发、申万的中证环保产业ETF。

四、风险提示

1、 报告数据均来自第三方，或有遗漏、滞后、误差；

2、 相关研究基于历史数据，面临未来市场变化风险；

3、 相关研究结论基于某个区间分析，如区间变更，研究结论可能变化；

4、 基金历史业绩不代表未来表现，不构成收益保证，基金有风险，投资需谨慎。

证券研究报告：《先进制造主题基金研究框架及产品优选——行业主题基金专题研究（六）—被动篇》

对外发布日期：2025年11月19日报告发布机构：西部证券研究发展中心

李洋（S0800524030001）liyang@research.xbmail.com.cn