港股开盘：恒生指数跌1.45%，恒生科技指数跌2.21%，蔚来-SW跌5.1%

华盛资讯11月21日讯，港股三大指数普跌，恒生指数跌1.45%，国企指数跌1.43%，恒生科技指数跌2.21%。

恒指成分股中，信义玻璃涨1.65%，海尔智家涨0.31%，美的集团涨0.06%；联想集团跌4.94%，百度集团-SW跌4.74%，中芯国际跌3.27%。

科指成分股中，阿里健康跌0.00%，金蝶国际跌0.00%，京东健康跌0.00%；蔚来-SW跌5.10%，腾讯音乐-SW跌4.69%，哔哩哔哩-W跌4.07%。

板块方面

软件服务全线走低，网易-S跌0.19%，美团-W跌1.52%，快手-W跌1.69%，腾讯控股跌1.77%，京东集团-SW跌2.38%。

云计算下挫，阿里巴巴-W跌3.10%。

大行最新观点

亚洲区域资金流动分化显著，通胀与利率趋势清晰

花旗发布亚洲经济与策略报告显示，亚洲市场资金流动呈现分化态势，韩国股市和债市迎来外资回流，11月分别录得67亿美元和74亿美元净流入，而台湾股市则面临77亿美元资金流出。印度10月商品贸易逆差创历史新高达417亿美元，主要受黄金进口增加推动，花旗将其2026财年经常账户赤字预测从GDP的0.4%上调至0.9%。利率政策方面，多数亚洲国家预计保持稳定，其中韩国政策利率预计从2.5%小幅下调至2.25%，印尼从4.75%逐步降至4.25%，而中国相关利率指标或温和下行。

华泰证券：看好Q4煤价在高位获得支撑

华泰证券表示，国家发改委发布2026年电煤保供中长期合同通知，相比2025版本更加市场化的坑口长协合约将有利于稳定履约率。该机构看好第四季度煤价在高位获得支撑，主要基于强需求、低库存和供给受压制三大因素：基数效应消除有望支撑四季度用电增速，10月沿海动力煤库存同比下降4%而日耗同比增长9%，供给侧受煤层变薄、"抓超产"控制及中央巡视组进驻产区等因素压制，10月原煤产量同比下降2.3%并自7月以来保持负增长。华泰证券看好煤价中枢企稳后的降息周期煤炭红利逻辑，推荐动力煤龙头。

华泰证券：双十一快递件量表现平淡 价格持续改善

华泰证券指出，10月电商旺季期间，受"以旧换新"补贴退坡及高基数影响，商品零售额和实物商品网上零售额同比增速均有所放缓。快递行业"反内卷"涨价效应持续显现，件量同比增速从9月的12.7%降至10月的7.9%，但价格同比降幅收窄至-3.0%。展望四季度，在监管层持续推进"反内卷"政策下，预计旺季件量温和增长，价格托底效应延续，电商快递盈利有望持续改善。该行看好现金流充沛、具备成本优势的行业龙头，推荐盈利改善相关标的及海外业务高增长公司。

华泰证券：国补回款和顺价有望改善环保基本面

华泰证券指出，2025年作为置换存量隐性债务三年行动第二年，截至8月底6万亿元专项债务限额已发行4万亿元，化债行动持续推进有望改善环保行业报表。第三季度以来环保行业国补回款超预期，光大绿色环保、三峰环境、伟明环保等多家公司均获得不同金额回款，同时佛山市拟上调污水处理费和垃圾处理费为企业费用回收提供保障。该行推荐关注资产优质、回款改善的环保运营高股息标的。

中信证券：料明年反内卷、创新与出海将成为轻工行业的发展主线

中信证券指出，2025年前三季度轻工板块收入利润承压，但造纸、包装印刷行业率先修复。展望2026年，反内卷、创新与出海成为轻工行业发展主线。国内市场方面，金属包装行业供给收缩且估值处历史低位，造纸行业顺周期改善弹性显现。该行看好AI眼镜大客户订单落地、玩具产品创新高分红、IP及出口业务发力、产品功能性升级等创新驱动企业。出海战略地位持续上升，推荐具备产能优势的行业龙头、技术出海的新型烟草龙头及品牌出海性价比优势企业，同时关注高分红板块中经营稳定的配置价值。

此内容由AI大模型工具“华盛天玑”生成，并由华盛内容团队编辑审核。

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