【华西海外】腾讯三季度净利润同比增长47%，冰雪季新疆、内蒙古旅游热度显著提升

（来源：华西研究）

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（一）腾讯发布第三季度财报：净利润532.3亿元，同比增长47%

财报显示，腾讯控股第三季度营收1671.9亿元，同比增长8%，市场预估1679.3亿元；第三季度净利润532.3亿元人民币，同比增长47%，市场预估453.3亿元人民币；非国际财务报告准则公司权益持有人应占盈利598.1亿元，同比增长33%。增值服务业务第三季的收入同比增长9%至人民币826.95亿元。其中国际市场游戏收入145亿元，同比增长9%；本土游戏收入373亿元，同比增长14%；社交网络收入309亿元，同比增长4%。截至2024年9月30日，微信及WeChat合并月活账户数13.82亿，同比增长3%；QQ移动终端月活账户数5.62亿，同比增长0.7%；收费增值服务注册账户数2.65亿，同比增长9%；长视频付费会员数量达1.16亿，同比增长6%；音乐付费会员数量达1.19亿，同比增长16%。

（二）大麦娱乐公布中期业绩，归母净利润约5.195亿元同比增长54%

大麦娱乐（01060）公布截至2025年9月30日止6个月中期业绩，收入约40.47亿元，同比增长33%；归属于公司所有者利润约5.195亿元，同比增长54%；经调整EBITA约5.5亿元，同比减少14%。2025年5月21日，该集团宣布大麦APP全面升级，构建起以AI技术为驱动的“快、全、准、近”的现实娱乐消费服务体系。目前，大麦平台用户规模已达3亿，保持全球行业领先地位，覆盖电影、演唱会、音乐节、话剧、脱口秀、展览、体育、旅游等40+细分品类，接入影院12000+、场馆20000+，真正实现了从演出票务平台向全品类一站式娱乐票务平台的跨越。

（三）同程旅行:前十大冰雪游热门目的地,东北占六席

1月13日，同程旅行发布《2025-2026雪季冰雪游趋势报告》（下称《报告》），基于同程旅行平台数据分析了2025-2026雪季国内居民冰雪游的趋势和消费热点。《报告》显示，11月份以来，上海、广州等主要城市飞往哈尔滨等热门冰雪游目的地的航班预订热度快速上升。预计从今年11月中旬至2026年元旦前后，热门冰雪航线的机票价格将稳定上行。2025至2026雪季，国内热门冰雪游目的地呈现多元化趋势，除了哈尔滨等传统热门目的地之外，新疆、内蒙等目的地的热度显著上升，丽江、成都等南方目的地也跻身前二十名之列。

目的地玩法方面，冰雪运动和冰雪文旅依然是两大主要消费热点，滑雪度假区、冰雪主题乐园等将继续扮演热门目的地的客流担当。同时，知名历史遗迹和古建筑的雪景也将是年轻人“打卡”的热门选择。另外，出国滑雪度假的性价比和便利性获得了越来越多的消费者认可，尤其是元旦、春节假期的冰雪出境游热度较高，北海道、莫斯科、阿拉木图等目的地较为热门。

投资建议：“AI+”逻辑催化促港股估值优化，消费格局变化下各行业新龙头地位趋稳，积极拥抱互联网&科技及新兴消费两条主线。相关受益标的包括1)互联网&科技行业，积极拥抱AI、资本开支增加的阿里巴巴-W、腾讯控股、快手-W、美团-W等；2）内需消费，相关受益标的：新消费龙头泡泡玛特、老铺黄金、毛戈平、蜜雪集团，成长空间大的小菜园、锅圈、布鲁可、古茗、长白山、西域旅游、君亭酒店、同程旅行、携程集团-S等。

风险提示：市场情绪敏感风险，流动性管理风险，人工智能应用效果不及预期风险

证券分析师：刘文正 S1120524120007；

发布日期：2025-11-17；

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