Lululemon面临艰苦的战斗，将扭亏为盈取决于26财年的产品更新

由于消费者不感兴趣，时尚趋势从运动员身上转移，以及与小额豁免结束相关的成本增加，lululemon（LULU）将进入另一个困难的季度，因为投资者对扭亏为盈的耐心越来越弱。

该公司于12月11日收盘后公布了第三季度业绩，预计销售额为24.8亿美元，每股利润为2.24美元，分别比去年同期下降22%和增长3%。

自9月份公布第二季度业绩以来，lululemon（LULU）股价又下跌了19%，今年迄今亏损了56%。

再加上美国销售疲软，该公司下调了全年利润和销售前景，并警告称，关税逆风将使其毛利率下降300个基点。

“今天，我们在行业内面临着与关税和营商成本相关的另一个转变。利率的提高和最低限额条款的取消在我们今年的指导削减中发挥了很大作用，”首席执行官卡尔文·麦克唐纳（Calvin McDonald）在公司第二季度财报电话会议上承认。

华尔街对lululemon（LULU）第三季度的预期相当悲观。

花旗研究分析师Paul Lejuez在给客户的一份报告中表示：“虽然我们相信该类别和品牌面临挑战，但我们预计第三季度不会比预期更差。”

Lejuez正在寻找lulululemon（LULU）能够超过第三季度每股收益预期，尽管其原因是SG & A费用较低，而不是利润增长。他说，美国的趋势仍然疲软，促销活动也有所增加，这两者都将继续对利润和利润率构成压力。

管理层正在将对话转向26财年，预计产品线更新最终会引发扭亏为盈。然而，分析师质疑lululemon（LULU）是否能够满足当前的消费者需求。

“我们相信，由于服装从运动鞋转向时尚类别，LULU正面临着重大的品类阻力。虽然今年秋季/假期非运动类别的时尚顺风非常强劲，但我们认为26财年的情况不会发生有意义的变化，这使得LULU重新点燃美国销售将成为一场艰苦的战斗。”勒休斯补充道。

Seeking Alpha分析师SVR Finance表示：“Lululemon正处于一个风险/回报开始看起来引人注目的区域。”“然而，风险是前期的，而回报是后期的，这意味着催化剂可能会提前两到三个季度。”

幸运的是，lululemon（LULU）拥有健康的资产负债表，可以在很长一段时间内继续回购股票。

SVR Finance表示：“如果该公司认为市场价格过低，则有很大的空间减少其流通股。”这意味着仅回购就可以推动每股收益实现个位数的高增长。

但这种类型的金融工程能否弥补可比销售减速、市场份额恶化和利润率压缩的问题？

不太可能股票回购无法解决lululemon（LULU）继续面临的运营挑战，例如消费者需求疲软、NikeSKIMS（NKE）和Costco（COST）等新进入者的激烈竞争以及核心市场增长放缓。

“这是可以理解的，为什么共识预计lululemon的增长概况将减速到个位数向前发展，同时解释了股票的持续崩溃，”寻求阿尔法分析师并列的想法说。

Seeking Alpha的Quant评级也对lululemon（LULU）持悲观态度，将该股评级为“强劲卖出”，以反映负面势头和增长前景。