【券商聚焦】华泰证券维持小米(01810)“买入”评级 指其三季度业绩符合预期

金吾财讯 | 华泰证券研报指，小米(01810)发布3Q25业绩，总收入同比增长22%到1,131亿元，符合该机构此前预期；经调整净利润同比增长80.9%至人民币113.1亿元，超彭博一致预期12.6%。通过这次业绩会，该机构认为，存储超级周期是影响小米2026年股价和业绩表现的重要变量。和其他手机厂商相比，小米在1）手机出货量市场规模（全球第三）、2）高端手机占比、3）家电等受存储影响较小的非手机业务的规模上具有明显优势，抗行业周期能力较强。

该机构提到，受益于汽车高端化战略及产能逐步爬坡，3Q25汽车业务首次盈利。展望2026年，看好公司盈利能力继续提升，维持2026年汽车出货量70万台不变，并看好27年后出海有望成为小米汽车品牌新成长驱动点。

考虑到行业整体存储涨价或抑制换机需求，该机构下调2025-2027年营业收入预测0.3%/2.3%/1.9%，下调2025-2027Non-GAAP归母净利润预测1.6%/7.6%/4.3%至434.0/482.2/624.0亿元。基于SOTP估值法，该机构下调目标价到53.8港币（前值：65.4港币，假设远期港币人民币汇率0.92），目标价对应27倍2026年PE。维持“买入”评级。