Lowe 2025年第三季度盈利电话会议记录

Lowe ' s Companies Inc（纽约证券交易所代码：LOW）在周三开盘前公布了第三季度财务业绩。财报电话会议的记录如下。

此文字记录由Beninga API为您带来。如需实时访问我们的整个目录，请访问Benzinga API进行咨询。

操作者

快速行驶、平稳行驶，获得近乎完美的结果，让您的工作保持顺利进行。它有油基和水基两种，获取起来很容易。下午2点之前在线订购，即可免费当日送货至您的工作地点。劳氏。我们帮助您节省。下午2点之后下的订单将于第二天送达。在部分邮政编码有效，具体取决于司机的可用性。Lowe ' s适用更多条款。今年退伍军人节和每一天，经过验证的军人、退伍军人及其配偶都可以在我的Lowe ' s Rewards中自动获得银级身份，免费标准送货，加上符合条件的10次折扣，没有年度限制。这是我们尊重和回馈那些曾经服役并仍然服役的人的一种方式。立即访问lowes.com了解更多信息。军用10%折扣不能与其他优惠同时使用。排除条款和条件适用。忠诚计划受条款和条件的限制，详情请访问lowes.com条款可能会发生变化。

未知

这是一个很长的时间，在洛维的时间里。ProBlock快干底漆。舍温·威廉姆斯（Sherwin Williams），diseñado para los pros con。应用universe tiempos de secado rapido y resultados Undertables。

操作者

这里是洛斯早期黑色星期五优惠。您来得正是时候，可以节省我们最大的一些费用。我们正在谈论精选主要电器最高50%的折扣，当您捆绑时，最高可享受25%的额外折扣。选择主要电器。节日灯光很快就会亮起来。目前选择的梯子最高可减50。在没有黑色星期五人群的情况下获取黑色星期五的价格。Lowe ' s我们帮助您保存有效期至1119。选择因地点而异。仅在供应最后才选择地点。欲了解更多详细信息，请访问lowes.com。

斯科特·汉森（NFL红区主持人）

我是斯科特·汉森，NFL红区的主持人。Lowe ' s Nose周日是足球比赛的焦点。这就是为什么我们来这里帮助您完成下一个DIY项目，即使时间不在您身边。无论是新的Filtrete过滤器还是博世和Cobalt的电动工具，Lowe ' s都拥有让您感觉自己是DIY MVP所需的一切。所以，立即在商店和网上完成任务，赢取您的周日购物吧，这是Lowe的NFL官方合作伙伴。

操作者

会员周来了。在Lowe ' s，这意味着MyLowe ' s Rewards会员是时候享受高达40%的优惠，以节省大笔费用了。此外，从10月15日起即可享受免费标准送货店这些专属会员优惠。不是奖励会员。今天免费加入。

操作者

大家早上好。欢迎参加Lowe公司2025年第三季度财报电话会议。我的名字是Rob，我是您今天电话的接线员。提醒您，本次会议正在录制中。我现在将电话转给投资者关系副总裁兼财务主管Kate Perlman。

Kate Perlman（投资者关系副总裁、财务主管）

谢谢凯特，大家早上好，感谢你们今天加入我们。第三季度销售额为208亿美元，尽管与飓风海伦和米尔顿相关的阻力约为100个基点，但可比销售额同比增长0.4%。本季度，调整后营业利润率扩大约10个基点，导致调整后稀释每股收益为3.06美元，较去年增长6%。这些结果反映了我们持续的生产力改进或PPI计划的持续运营纪律和强有力的执行力。尽管销售业绩继续受到不确定的宏观环境下需求疲软的影响，但我们很高兴看到家庭许多领域的全权委托项目DIY客户参与度有所提高。我们也对北部和西部分区的表现感到满意，这些分区没有受到去年风暴的影响。我们在去年的分析师和投资者会议上推出的2025年Total Home战略中所有五项关键举措都表现出了优势。让我向您介绍一下我们Total Home战略的最新表现，首先是我们再次实现增长的小型到中型Pro。本季度我们正在通过Pro Extred owl增强Pro产品，该产品是与我们供应商系统的直接接口。它允许我们的专业销售人员直接根据其产品目录进行销售，而供应商则选择直接到工作现场履行订单。这扩大了我们的产品类别、库存数量和更大订单的交付能力。其次，在加速在线销售方面，受流量增加和持续强劲转化的推动，我们本季度在线销售增长了11.4%。我们还将继续增强Lowe ' s.com和我们的移动应用程序的在线体验，让DIY和Pro客户更简单、更快地找到他们所需的所有产品。展望未来，我们对市场的持续建设感到满意。这使我们能够扩大我们的产品类别，为客户提供他们房屋所需的一切，涵盖从超值到优质的价格范围，而无需承担拥有库存的风险。第三，我们正在利用我们的忠诚度生态系统来增加客户对Lowes的偏好，以便他们首先选择我们并更频繁地购物。事实上，我们的3000万MyLoes奖励会员的购物频率是非会员的两倍，支出比非会员多50%以上。通过我们的DIY和亲忠诚度计划，我们获得了更深入的客户洞察，这有助于我们通过数据驱动营销定制更个性化的价值提升服务。第四，我们对本季度家庭服务领域的强劲业绩感到非常满意，我们实现了两位数的业绩。在电话会议的稍后部分，Joe将讨论推动这些收益的举措，我们的收费站战略中的第五项也是最后一项举措是提高空间生产率。我们在优化销售空间方面取得了很大进展，Bill将在稍后的电话会议上详细介绍几项关键举措。总的来说，我对我们通过Total Home战略以及我们在整个组织中推动的战略一致性所取得的进展感到非常满意。现在让我来讨论一下生成式人工智能对改善我们销售、购物和工作方式的重要性。这就是我们所说的人工智能框架。随着我们继续对人工智能能力进行战略投资，我们已经看到了切实的成果。我们的虚拟助理Milo和Milo Companion基于OpenAI平台构建，每月回答近100万个问题，涉及从产品规格到项目知识如何再到客户订单状态的各个方面。事实上，当我们的客户在线与Milo互动时，转化率增加了一倍多，这清楚地证明人工智能正在简化决策并推动销售。当我们的同事使用Milo Co时mpanion为了帮助顾客在我们的商店购物，我们看到顾客满意度分数提高了200个基点。与我们虚拟助理的每次互动都在为我们的专有模型提供支持，使我们能够不断提高准确性并在家居装修专业知识方面建立持久优势。在我们的技术团队中，工程师正在使用人工智能工具进行开发和代码审查，从而实现两位数的生产力提高，并加快我们的上市速度。事实上，Lowe ' s刚刚获得了OpenAI的1000亿代币里程碑奖，这反映了整个组织人工智能采用的深度和广度。实现这一里程碑使Lowe ' s跻身精英公司行列，这些公司不仅在尝试人工智能，而且在真正的企业规模上运营。展望未来，我们制定了几项额外的高影响力人工智能计划的详细路线图，这些计划将进一步增强商店和在线的PRO和DIY客户体验。这将包括我们参与代理商务，以便我们可以继续满足客户选择购物的地点和方式。随着我们利用人工智能提高整个企业的运营效率，我们还预计生产力会增加。现在让我谈谈我们对Foundation Building Matters（fbm）的收购，该收购于10月份完成。首先，我想向整个FBM团队表示热烈欢迎。值得注意的是，FBM是室内建筑产品的领先分销商，包括干墙、金属框架、隔热材料和天花板系统。FBM的业务组合在商业和住宅之间均衡平衡，虽然房地产市场目前面临一定压力，但我们对FBM商业销售的势头感到高兴。最近的一些亮点包括多个数据中心项目、一栋150个单元的豪华住宅高层和医疗设施。由于FBM利用其在可靠性和技术专业知识方面的良好声誉赢得了这些合同，并且当我们考虑到对Lowe ' s的影响时，这次收购为我们提供了更全面的产品组合，扩大了我们的收入来源，并进一步增强了我们为Pro客户提供的产品。事实上，我们已经在努力将FBM的产品目录快速连接到我们的PRO扩展通道。FBM客户将获得Lowe的补充产品，例如工具、安全装备和固定件，这样他们就可以更快、更方便地采购工作所需的一切。FBM在全国范围内的370个门店也增强了我们的履行能力，特别是在加利福尼亚州、东北部和中西部的高密度城市市场，而Lowe ' s的实体店业务较少。我们收购FBM和Artisan Design Group（adg），为我们的房屋建筑商创造了全面的室内解决方案，涵盖从干墙和隔热材料到门、地板、橱柜和电器的方方面面，我期待着向您通报我们在未来通过这两项收购取得的进展。现在让我转向我们对宏观环境的看法。总体而言，美国房主保持健康，资产负债表强劲，消费者继续消费。然而，更广泛经济的负担能力和不确定性继续给消费者信心带来压力，特别是在大额可自由支配购买方面，因为借贷成本上升的时间比最初预期的要长。展望未来，尽管许多房主仍然不愿搬家并放弃历史最低的抵押贷款利率，但较低的利率（包括房屋净值贷款）可能会开始刺激需求。这一周期在几个重要方面与过去的房地产放缓不同。首先，如今的房主拥有创纪录的资产水平，平均约为40万美元，同时他们更有可能投资于自己已经拥有的房屋，而不是放弃低抵押贷款利率。这被称为锁定效果，并可能使房屋净值融资g更有吸引力的解决方案。因此，尽管短期宏观背景反映了消费者的焦虑，但强劲的基本面、可观的房屋净值以及未来降息的可能性的结合使我们对家居装修行业的长期健康状况充满信心。我们仍然相信，继续执行我们的全主场战略将使Lowe ' s在短期和长期内获胜。在结束之前，我想祝愿我们所有的同事度过一个幸福、安全的假期。我们的同事是我们的竞争优势，我感谢他们为使洛斯成为一家伟大的公司所做的一切。说完，我就把电话转给比尔。

谢谢马文，早上好。本季度，我们在14个商品部门中的10个部门取得了积极的业绩，DIY和Pro部门的业绩也很稳定。尽管去年飓风活动从家居装饰开始，我们在电器、地板、油漆、厨房和浴室方面取得了积极的业绩。我们通过为客户提供业内其他零售商无法比拟的价值主张，继续加强我们在电器领域的领导地位。这包括最广泛的顶级品牌和创新产品，所有产品都处于必须赢得的价格点。通过利用我们的市场交付网络，我们是唯一一家可以在第二天在美国几乎每个邮政编码交付和安装主要电器的零售商。这种能力对于冰箱或洗衣机等经常需要立即更换的物品至关重要。我们创新产品的一个例子是仅在Lowes提供的独家新款博世Hybrid Tub洗碗机系列。这些型号结合了博世众所周知的安静操作、不锈钢的耐用性和聚合物的经济性。其结果是更好的清洁度和更好的价值，并具有业内最实惠的价格点。谈到地板，我们看到地毯中的软表面、乙烯基和瓷砖地板具有广泛的强度。客户对Inbox master宠物保护的好处充满热情。其防泄漏衬垫有助于防止溢出物和宠物事故渗入地毯垫或底层地板。Inspirmaster是地毯领域最值得信赖的品牌，也是Lowes的独家品牌。谈到油漆，我们推动了污渍、底漆和油漆以及配件和涂抹器的广泛增长，我们很高兴宣布推出Sherwin Williams problock Quick Dry Primers，这是一种创新产品，可以阻挡污渍，提供出色的覆盖性，并在不到一小时内干燥。这款新底漆仅在Lowe ' s和Sherwin Williams门店发售，这是我们首次联合推出产品。该产品为洛伊斯提供了真正的差异化在家庭中心渠道，因为我们继续建立我们与这个关键供应商的牢固关系。最后，在厨房和浴室，我们最近完成了我们的浴室梳妆台陈列室的重置，这些新的设置提供了超出我们预期的结果。更新后的展厅为专业和DIY客户提供了更好的购物体验，因为他们现在可以看到更多的产品并与之互动，库存产品现在更容易获得，更容易快速获取，这是我们提高空间生产力的重要方式，并利用我们的大型商店作为竞争优势。现在转向建筑产品，我们在木制品、粗糙的管道、木材和电气方面取得了积极的进展。我们正在通过Pro扩展过道来补充我们已经强大的店内Pro产品来构建产品。正如马文提到的那样，该计划扩大了我们的产品范围，增加了我们的库存深度并增强了我们的交付能力。在木制品和粗糙管道方面，我们看到了家庭服务安装销售的提高推动的强劲表现，乔很快就会讨论这一点。Millwork是我们看到创新的另一个领域，例如Larson 60 MT Storm Door，采用磁性技术，可以保持门关闭。它既提供性能又具有遏制吸引力，并为客户提供升级的理由。转向强硬派，我们在草坪和花园中提供了积极的竞争，尤其是在活体商品和硬景观方面。客户受到户外小插曲的启发，这些小插曲展示了他们建造垂直花园所需的一切，以及升级邮箱显示器等。温和的天气为客户提供了更多机会来处理更多户外项目，这有助于推动需求的扩大。我们也很高兴我们的工具、剪裁和 装饰类别。将齿轮转向工具，我们也提供了积极的竞争，我们看到了手动工具和工具存储方面的强劲表现。客户对我们的超值服务和改进的配置做出了回应，例如提供多种颜色的Cobalt 46英寸工作站。在本季度，我们在DeWalt Days活动中发挥了价值，并推动了强大的在线参与度，并获得了主页收购和引人注目的免费Tools电池优惠。现在让我向您介绍一下我们的主要整体家居战略计划之一的最新情况，即提高空间生产力，这就是通过优化我们的销售足迹来推动增量销售机会。本季度我们在另外150家商店中完成了农村模式的推出，使总数达到近500家。我们还有望在1，000多家商店完成工作服和宠物的推广，这使我们有机会将这些促销活动推广到农村商店之外。为了配合我们的宠物扩张，专注于玩具和零食等物品，我们很高兴宣布推出新的私人品牌Heart & Herd。它为宠物主人提供高质量、物有所值的产品，及时用于节日礼物。作为我们空间生产力努力的一部分，我们在旨在提高库存生产力的自动化计划方面取得了重大进展。到2025年底，我们将实现将店内SKU数量减少15%的多年目标。随着假期的到来，我们将在商店和网上推出令人兴奋的新产品。通过我们的黑色星期五集结活动，我们为客户提供超值优惠，提前开始他们的假期购物，其中包括几种现已上市的商品。最后，我要感谢我们的商户、库存和供应链团队以及我们的MST同事和我们的供应商合作伙伴，感谢他们在繁忙的假期之前为我们的客户提供成果。现在我将把电话转给乔。

谢谢比尔，大家早上好。首先，让我表彰我们的商店和供应链员工，他们每天都充满活力，并致力于为我们的客户提供服务。通过变化和挑战，他们已经证明自己是我们公司最大的资产。这就是为什么我特别高兴地分享我们为一线员工所做的投资确实得到了回报。新的培训计划更好，使我们的商店团队能够销售完整的客户项目，包括特色季节性产品和服务。通过使我们的员工能够提供更全面的解决方案，这些计划正在增强他们推动销售的知识、信心和有效性。正如Marvin提到的那样，他们还可以依靠我们的人工智能Milo伴侣来获取产品详细信息并帮助回答客户问题。加起来，我们正在为我们的员工提供他们所需的工具，以便在商店的所有部门更有效地销售。此外，几周前，我们完成了员工年度敬业度调查，这是我们积极倾听战略的重要组成部分，该调查支持我们在敬业度、员工福祉以及领导效率等关键指标方面成为零售评分的首选雇主的努力都在继续提高，我们95%的参与率继续保持行业领先。总而言之，我们训练有素、高度参与的员工正在提升Lowe的购物体验，这反映在DIY和Pro的客户满意度评分的提高上，现在专注于我们的Myloes Pro Rewards计划的Pro注册，随着我们的核心中小专业客户亲身体验到我们更容易使用的忠诚度平台的好处，这使他们能够立即开始赚取奖励以较低的支出水平实现更高的回报。我们还很高兴看到专业人士利用我们增强的数字功能，转向更多的在线购物并展望未来。我们感到鼓舞的是，我们最近的专业调查显示，中小专业人士的整体情绪有所改善，因为他们对自己的工作前景仍然充满信心，并报告了稳定的积压工作。现在转向本季度家庭服务的业绩，我们对这一关键举措的两位数增长感到高兴。在我们的Total Home战略中，该团队在多个产品类别中提供了广泛的实力，包括门窗、H Vac、热水器、厨房以及浴室和窗户护理。这些强劲的业绩在一定程度上是由技术支持的解决方案推动的，这些解决方案增强了客户、安装人员和员工的体验。对于我们的客户，我们通过提供直观的日程安排、报价和付款解决方案，加快了从询价到完成安装的流程。这些增强功能通过消除客户旅程中的摩擦和痛点，改变了耗时的流程。现在转到我们对运营效率的关注，我要感谢我们的资产保护团队在充满挑战的环境中继续提供大型零售业最好的库存缩减结果之一。这些成果是由行业领先技术的杰出领导力共同推动的。今年，我们还重点关注商店中的一系列永久生产力改进或PPI计划，包括前端转型、简化BOPIS履行和货运流优化。我们已经在制定2026年商店运营PPI路线图，我们利用人工智能支持的解决方案进一步增强客户体验，同时提高劳动生产率。在结束之前，让我花点时间讨论一下我们支持退伍军人的新举措之一，作为我们对军事界长期承诺的一部分，并支持我们在2025年实现1000万平方英尺影响力的目标。 作为一名曾在战斗中服役的海军陆战队员，我特别自豪地与英雄建造家园和我们的家乡北卡罗来纳州莫登维尔合作分享这一点，我们刚刚在自由山奠基。这个首创的社区将为多达15个受伤退伍军人和急救人员家庭提供免抵押住房和支持服务。作为劳对我们军事社区慈善支持的执行发起人，我很荣幸看到通过这一举措改变生活。说完，让我把电话转给布兰登。

谢谢你，乔，早上好。从第三季度业绩开始，我们在收盘时实现了GAAP稀释每股收益2.88美元。在收购基础建筑材料（FBM）时，我们确认了1.05亿美元的税前交易成本，包括与90亿美元过桥融资相关的费用。为了为88亿美元的收购价格提供资金，我们发行了50亿美元的债券，具有竞争力的加权平均票息为4.38%，并通过三年期贷款借入了20亿美元。鉴于我们的现金流产生好于预期，我们用手头现金为剩余的18亿美元提供了资金。我们还确认了与Artisan Design Group或ADG相关的非GAAP调整2400万美元。请记住，去年第三季度，我们因2022年出售加拿大零售业务而录得5400万美元的税前收益。剔除这些影响后，我们的调整后稀释每股收益为3.06美元，超出了预期。与上一季度调整后的稀释每股收益相比，这增长了6%。从这一点开始，我的评论将包括某些非GAAP比较，这些比较在适用的情况下排除了这些影响。第三季度销售额为208亿美元，受项目相关类别DIY参与以及Pro、在线和电器另一个季度增长的推动，可比销售额增长0.4%。正如马文提到的那样，我们还应对了与风暴相关的需求，这对本季度的销售构成了大约100个基点的阻力。虽然我们继续应对不确定的宏观环境，但我们很高兴我们在14个产品类别中的10个中实现了积极的比较。8月份月度环比增长2.5%，9月份增长0.9%，10月份下降2.6%，而去年风暴相关需求最为集中。本季度，由于专业和电器组合的持续强劲转向更大规模的门票购买和温和的价格上涨，可比平均门票增长了3.4%，而可比交易下降了3%。本季度毛利率为34.2%，上升50个基点。随着我们在上一年应对了一些与风暴相关的压力，随着我们推动发票合理化工作，我们还看到信贷收入有所改善，库存更好地销售。调整后的SBA为销售额的19.6%，去杠杆36个基点，因为我们在上一年循环了较低的奖金实现率，并投资于销售驱动行动。调整后的营业利润率为12.4%，较上年上升10个基点，调整后的有效税率为24%，与上年业绩一致。第三季度库存为172亿份，比上年减少约4亿份。这一净减少还反映了包括最近收购的约6亿美元库存和更高的关税。这些结果是由公司内的多项库存生产力计划推动的，我们利用先进的人工智能库存解决方案来增强我们的需求规划分配和补充，同时推动我们的发票合理化工作。按照非GAAP计算，ADG第三季度的营业业绩对每股收益有所增长，并使营业利润率下降了约15个基点，符合预期。现在来谈谈资本配置，第三季度我们产生了6.87亿美元的运营现金流，其中包括根据与赫尔飓风相关的条款推迟支付的约9亿美元联邦和州税款。资本支出总计5.97亿美元，由于我们继续投资于本季度的战略增长要务，我们支付了6.73亿美元的股息，每股1.20美元。在我们偿还了17.5亿美元的到期债务并借入了70亿美元为收购FBM提供资金后，本季度末调整后的债务EBITTAR为3.36倍。这种融资结构与我们现有债券到期时间相结合，将使我们能够稳步去杠杆化至2.75倍的目标，即 预计到2027年中期。本季度末，我们拥有6.21亿现金及现金等值物，投资资本回报率为26.1%。转向我们的财务前景，我们正在更新该前景，以包括今年迄今为止的业绩和我们对fbm的预期。在宏观环境持续不确定性的情况下，我们看到消费者持谨慎态度，房屋装修和房地产市场出现拐点的时间仍不清楚。我们现在预计今年的公司销售额将大致持平，处于我们之前指导的底部。当我们将第四季度约13亿美元的FBM销售额计算在内时，我们预计今年的销售额约为860亿美元。我们现在还预计全年调整后营业利润率约为12.1%，其中包括FBM和ADG的20个基点稀释。我们预计调整后每股稀释收益约为12.25美元，比上年增长2%。请注意，这包括FBM的影响，FBM对调整后的每股收益大致中性，我们预计今年的资本支出将高达25亿美元。按年计算，我们预计FBM和ADG将对合并调整后营业利润率产生约50个基点的负面影响。随着我们扩大专业客户的产品范围，我们已经与FBM和ADG团队合作，寻找交叉销售机会。我们还开始努力从重叠的支出领域中获取成本协同效应。总而言之，我们仍然相信，收入增长和运营费用下降将带来引人注目的长期EBITDA协同效应。对我们Pro Growth计划的这些投资，以及对Total Home战略的其他投资，将使我们能够利用住房和家居装修的预期复苏，并继续实现长期销售增长和股东价值。然后我们将打开它来回答您的问题。

谢谢大家，早上好。今天和我在一起的有董事长兼首席执行官Marvin Ellison、我们的采购执行副总裁Joe McFarland、我们的商店执行副总裁兼首席财务官Brandon Sink。我想提醒您，我们有关前瞻性陈述的通知已包含在今天上午的新闻稿中，该新闻稿可在Lowe ' s投资者关系网站上找到。在这次电话会议上，我们将发表前瞻性的评论，包括我们对2025财年的预期。由于各种风险、不确定性和重要因素，包括风险因素MD和A以及我们10 K表格年度报告的其他部分和我们向SEC提交的其他文件中讨论的因素，实际结果可能与明确或暗示的结果存在重大差异。此外，我们还将讨论某些非GAAP财务措施。这些项目与我们GAAP的对账可在我们投资者关系网站的季度收益部分找到。现在我将把电话转给马文。

马文·埃里森（董事长兼首席执行官）

Bill Boltz（广告销售执行副总裁）

Joe McFarland（商店执行副总裁）

Brandon Sink（执行副总裁兼首席财务官）

操作者

谢谢我们现在已经准备好接受提问了。如果您想问问题，请按电话键盘上的星号1。要撤回您的问题，请按星号2。为了让尽可能多的人提出问题，请限制自己一个问题和一个后续行动。我们的第一个问题来自摩根大通的克里斯·霍弗斯（Chris Hoevers）。请收到您的问题。

摩根大通分析师

谢谢，早上好。所以我的第一个问题是，根据您在过去六个月看到的业绩和更严格的比较，以及2026年您注意到该季度迄今为止是积极的，如何看待业务趋势。您有什么可以详细说明的吗？第四季度的持平指南是否就像嘿，存在不确定性，并且有一个更难的比较，然后正如你所认为的2026年，如果今年家居装修市场持平至略有下降，那么你提出了一个持平的比较。如果你看看一切的总和，稍微低一点的利率，稍微低一点的更换周期，一点点创新以及您在自助方面所做的事情，您是否应该推动市场以及Lowe的组件是否应该在2026年相对于25年加速发展？

马文·埃里森（董事长兼首席执行官）

嘿克里斯，这是马文。比尔和我将谈论十一月。然后我们将让布兰登分享一点我们对2026年的看法，因为正如您所尊重的那样，在我们二月份的电话会议将提供今年相对于11月的指导之前，我们不会详细了解这一点。听着，尽管去年的风暴重叠，但我们对本季度开始时的积极业绩感到非常高兴。自10月份退出以来，我们看到了收入有所改善，我们只是相信我们总体战略的一些关键要素正在发挥作用。我们对11月感到兴奋，因为还有一些伟大的事情尚未开发。因此，我将让比尔谈谈11月，但也谈谈家电，我们认为这是真正的关键，我们的业绩不仅为本季度，但我们看到在11月。

Bill Boltz（广告销售执行副总裁）

是的，谢谢马文和克里斯，你知道，我们对本季度的早期开始感到兴奋，显然是从十月开始的，你知道，我们的优势在整个商店非常广泛，但在我们的季节性类别中也有特别的优势。假日修剪机、树木工具、电器以及其他与礼品相关的业务正在尽早起步。我们的商店看起来很棒。我们现在开始看到活树出现了。当我们为下周做准备时，一品红现在就出现了，我们在商店的一些关键区域看到了一些早期的兴奋。因此，无论是现在购买并在假期前安装在我们的地板和烹饪区域，还是看看Cobalt以及我们在工作站中看到的一些新产品的一些优势，我们的工具业务中的购买和获取优惠由DeWalt工匠Cobalt推动。你知道，我们现在有很多力量，你知道，我们将在下周的黑色星期五进行。因此，我们对事情的进展感到兴奋，你知道，在我们的电器业务中，自去年以来，我们已经连续四个季度实现了公司增长和部门增长，这告诉我们该业务和消费者的健康状况，你知道，对团队推出的报价、创新和新产品做出了回应。

Brandon Sink（执行副总裁兼首席财务官）

克里斯，这是布兰登。我认为，当我退后一步来看看今年的总体情况时，我们现在已经经历了四分之三的过程，显然正在应对很多因素，一个非常动荡的宏观。但当我只看业务的趋势时，我认为在展望26世纪时，我们有很多事情要谨慎乐观。我们看到一年期业绩的加速，当你排除第三季度与风暴相关的活动时，我们的第四季度也是两年期业绩。在这一年里加速得很好。在临在线持续实力。比尔刚刚与电器交谈。我们的家庭服务业务出现了一些早期迹象，这确实是积极的。您知道，我们引用了14个类别中的10个地区的广泛表现。当我们开始整合工作时，我们对FBM和ADG感到非常兴奋，显然对公司能够表现出的利润绩效和持续运营纪律感到非常满意。三个季度都很满意。正如马文提到的那样，当我们展望2026年时，我们将在二月份推出更多产品，但这些只是早期的想法。

摩根大通分析师

然后在一个相关的问题上，厨房和浴室，我想你说这是积极的。回想起来，似乎要一路回到第1季度23。当您思考时，那里发生了什么变化？马文，你说过我们有很多大额改造，我们有很多改建，厨房、浴室、电器，我们需要较低的费率来改善这种大额改造类别。但你看到了生命的迹象。那么，投资者中是否存在一种误解，或者您如何看待这一类别可能显示出它将转向积极的迹象？

马文·埃里森（董事长兼首席执行官）

所以克里斯，我认为这是两件事。我将讨论第一部分，我将让比尔谈谈重置和新产品方面的一些工作。我真的相信这更多的是关于洛在这个领域的份额。你知道，如果你能回到2018年。在我们的第一次分析师和投资者会议上，我介绍了我们如何通过装订器和白板管理这项安装业务。坦率地说，我们花了一段时间才通过一个技术平台将这项业务数字化，该平台使整个过程对于员工、安装人员以及最重要的是客户来说都很容易。我们认为现在我们拥有该领域一流的技术堆栈。我们有集中销售。因此，除了比尔将与之交谈的厨房和浴室之外，你会看到门窗、空调和热水器等类别。对于居住在美国历史上最古老住房的客户来说，这些都是更多的替代类别，但由于我们有更好的市场策略，比尔的团队为我们提供了更好的定价。布兰登的团队为我们提供了良好的信贷组合。我们正在这一领域分享份额，但我们也看到了一些领域的生命迹象，这些迹象使我们谨慎乐观地认为未来可能会有更光明的日子。我会让比尔谈谈其中的一些类别。

Bill Boltz（广告销售执行副总裁）

所以，克里斯，你知道，我在准备好的讲话中提到，你知道，在本季度，我们已经完成了整个商店的虚荣心重置。而且，你知道，这是推动我们厨房和浴室业务的一大亮点。但我们也看到了广泛的力量。你知道，厕所、洗澡、水龙头处理、厨房水槽、浴室维修。所以，你知道，它确实是基于各个类别的广泛。我们对此感到兴奋。但这实际上归结为力量，我认为我们在我们的中央销售组织中也看到了这种力量，商店员工发挥了带头作用，我们把它交给我们的中央销售团队，你知道，他们正在帮助完成橱柜的交易。乔的团队在商店里为照顾顾客所做的努力。厨房和浴室业务的实力有很多因素。但这些只是一些亮点。

摩根大通分析师

非常感谢假期愉快。

马文·埃里森（董事长兼首席执行官）

谢谢，克里斯。

操作者

我们的下一个问题来自Wells Fargo的扎克·法特姆（Zach Fatem）。请收到您的问题。

富国银行分析师

嘿，早上好。我想跟进您关于改善亲调查情绪的评论。我很好奇是否有任何额外的色彩可以让您了解全年趋势，您认为这在多大程度上是您业务的良好领先指标，然后您认为是什么推动了最近的改善？

马文·埃里森（董事长兼首席执行官）

所以，扎克，谢谢你的问题。看，只是为了达到一个高水平，我们的中小型专业业务仍然非常稳定，大约75%的专业人士对他们的就业前景非常有信心。此外，这部分专业消费者继续致力于较小的门票维修和维护项目。这与我们一年来一直在说的话非常一致。所以当我们看着我们的专业人士，当我们和我们的专业人士交谈时，他们对自己的业务非常有信心。他们对自己获得信贷充满信心，甚至对自己雇用和吸引劳动力的能力感到更有信心。所以我们对专业人士告诉我们的内容感觉很好。让我把它交给Joe来谈谈我们在商店里为推动持续增长而正在做的一些事情，在我看来，推动这一特定客户群体的市场份额增长。

Joe McFarland（商店执行副总裁）

扎克，谢谢你的问题。我们真的很高兴飞轮效应，我们看到从转换专业提供，当你想到我们已经与忠诚度通过MyLowe的专业奖励，我们在那里重新启动，我们只是一个美好的增强数字体验，专业扩展通道。在过去的三年里，我们在履行方面进行了投资。我们的Pro库存投资真正开始兑现店内体验中履行灵活性的订单修改。因此，我们很高兴看到这种惯性效应与我们拥有的出色产品结合在一起。我们有很好的能力，当这种情况确实反弹时，我们就有能力占领份额。

马文·埃里森（董事长兼首席执行官）

Zach，我唯一要补充的是，你知道，我在准备好的评论中提到，我们正在将FBM添加到我们的专业扩展通道平台中。这对我们来说将是一件大事，因为今天对我们来说，完成大量订单非常具有挑战性，比如将石膏板送到客户工作现场并有效地完成。我们现在正在努力将整个履行流程转变为一家一流的公司，即fbm。因此我们认为这对fbm来说将是件好事。这对Lowe ' s来说将会很棒，但更重要的是，这对客户来说将会很棒。因此，我们再次将其视为一项可持续增长战略，我们对迄今为止所做的工作感到非常满意。

富国银行分析师

感激我知道我们还没有指导26，但由于FBM和adg的模型不同，我们能否讨论现状环境下的早期利润率情景以及我们可能看到税收刺激和较低利率带来一些好处的情景？是的，扎克，我只是简单地谈谈我们正在考虑的FBM和ADG交易的利润率。我在讲话中提到，当孤立地看待2025年时，我们大约比2025年高出20个基点。因此，FBM和ADG的10分之一。然后当你看到2026年结束时，你会发现今年的利率将为50个基点。因此，想象一下2026年的30个基点，当你想到2026年时，这50个基点中的大部分将加权到毛利率上。因此，我不会透露更多细节，因为它与基本业务或运行率有关，但这只是对地理位置和26中交易影响的一些早期看法。谢谢你的颜色。谢谢，扎克。

操作者

我们的下一个问题来自摩根士丹利的西蒙·古特曼（Simeon Gutman）。请收到您的问题。

摩根士丹利分析师

嘿，大家早上好。我想要求再次戴上宏帽子。有一种，我不知道这是不是熊壳，但有一种住房情况，它只是在这种涉水位置停留更长时间。新房价格低于现有房屋，房主的年龄也接近40岁。所以我认为负担能力是问题。马文，考虑到一些亮点，听起来你可能会拒绝这个前提，但我想听听如何拒绝。

马文·埃里森（董事长兼首席执行官）

你对此有反应，西蒙，这是一个好问题。我会告诉你我的想法，并让布兰登提供任何额外的评论。我们这样看待它。我认为抵押贷款利率上升的时间显然比我们任何人预期的要长。但正如我在准备好的评论中所说，有一件事不同，那就是你有一个财务状况健康的房主，而且系统中有33万亿美元的股权。我们认为其中110亿至130亿美元是可以预见的。因此，我们认为这种锁定效果是真实存在的，因为在某个时候，客户会看到低于3%的30年期固定抵押贷款利率。他们喜欢他们居住的社区，他们的家拥有超额的股权。我们认为，HELOC将成为我们推动可自由支配的改造大项目的下一个机会。所以我们认为这在未来是一个很大的可能性。现在我们不打算尝试计时，我们不打算尝试在我们的预测中建立它。我觉得那太鲁莽了。但我们确实认为这是一个非常合理的假设，可以让你远离熊的案例。所以我会转给布兰登，看看他是否还有其他想法。

Brandon Sink（执行副总裁兼首席财务官）

我的意思是，我要补充的是，正如马文提到的，抵押贷款利率，我们正在考虑至少到目前为止仍然处于高位，6.5%到6.5%，更多地与长期收益率有关。这继续给现房销售和新屋开工带来压力。我认为，当我们开始展望2026年时，我们预计短期内不会出现有意义的改善，但我们可能对来自房屋股权的资金可能会发生什么感到兴奋。我们看到美联储在过去18个月里降息了150个基点。共识表明我们将会看到更多。我们已经看到这些HESEARCH率从10%至12%左右下降到8%至10%。我认为，当我们查看项目积压时，当我们查看数据时，这正在创造一些机会，大约有500亿美元的项目被推迟或推迟，现在有可能成为一个重要的融资机制，如果我们确实看到短期利率进一步下调，这可能会作为额外的刺激措施持续下去。因此，我们正在通过我们的全家庭战略投资该业务，为这种环境做好准备，并对2026年相关的潜在上行空间感到兴奋。

摩根士丹利分析师

好吧，我的后续报道是中型到大型Pro。马文，你能制定出失败的策略吗？我们已经谈过了。你们会把供应链分开吗？是否有类别，你认为是必不可少的解决客户，无论是现有的家庭改造，甚至是一个新的家庭建设者？你会交叉销售客户使用其余的劳氏资产基础？

马文·埃里森（董事长兼首席执行官）

所以Simeon，我想说我们对目前中小型Pro的战略感到非常满意。我们有季度增长。我们认为这取决于我们的Mylo的专业奖励忠诚度平台。我们的客户对此很有共鸣。我们认为这很大程度上取决于比尔的团队每天带来的产品。七年前，这对我们来说是一个巨大的赤字缺口。但情况已不再如此。我们还认为，保持非常有竞争力的信贷组合很重要。我们为Lowe ' s信用卡持有人每天提供最佳5%的折扣。这也延伸到Pro客户。这引起了非常好的共鸣。我们完全打算利用FBM来实现目标，并且完全打算吸引大约4000万FBM Pro客户，并让他们与Lowe ' s的互补项目、产品和项目建立联系。但我们看到市场上为中小专业人士提供服务方面存在一个非常具体的空白。这就是为什么我们如此有意地关注该客户。我们认为我们可以专注于实体商店和Lowes.com中的客户，我们可以通过FBM和adg拥有非常强大的战略和平台，并且我们可以同时做到这两点。我们谈论FBM商业业务重要性的原因之一是因为它具有反周期性。当房地产市场低迷时，商业业务往往会表现出色。这就是我们现在看到的。所以总的来说，我们认为我们可以做到这两点。数据证明，我们对中小Pro有非常有效的策略。

摩根士丹利分析师

好的谢谢祝你好运

马文·埃里森（董事长兼首席执行官）

谢谢，西蒙。

操作者

我们的下一个问题。我们的下一个问题来自高盛的凯特·麦克肖恩（Kate McShane）。请原谅您的问题。

高盛分析师

嗨，早上好。感谢回答我们的问题。我们想更多地询问有关市场的信息，例如最初的表现如何，您在卖家入职、产品扩展和客户采用方面看到的情况。正当您希望将这个平台扩展到可以开始对利润率做出更有意义的贡献时。

马文·埃里森（董事长兼首席执行官）

凯特，谢谢你的问题。我们对市场的推出感到非常兴奋。你知道，需要注意的是，现在还为时过早，所以我们不会就业绩进行太多的讨论，除了说它超出了财务业绩的预期，它超出了相对于卖家数量和卖家质量的预期。因此，我们接触过的每个卖家以及我们正在寻找的四星以上评级卖家都需要登陆这个平台。我们再次广泛采用了MrCo的技术，他们实际上授予Lowe ' s为他们有史以来最快的发布合作伙伴。所以我们能够迅速完成这一任务，我们感到非常兴奋。我们的独特特征之一是，几乎所有作为市场商品购买的商品都可以在实体Lowe ' s商店退货。因为Joe，他的团队几年前与技术合作创建了Rails技术来实现这一目标。因此，当客户需要退货时，它为他们提供了令人难以置信的便利。我将再次让比尔谈谈商人如何发挥作用，以确保我们以真正平衡的方式思考这个问题。

Bill Boltz（广告销售执行副总裁）

是啊谢谢马文和凯特我唯一要补充的是，你知道，显然是早了，但是，你知道，随着市场的发展，我们学到了很多东西。我们发现，这是一个机会，可以扩大我们目前的供应商在我们的商店提供的项目，提供你知道的，可以在Lowe's.com上找到的东西，我们也在进入并寻找新产品，老实说，我们没有想到，你知道，可以在Lowe's.com上找到的产品，现在可以买到，消费者正在参与并购买它们。因此，我们对这种学习及其所能做的事情感到兴奋。但当我们基于一个封闭的系统将其组合在一起时，最重要的是，我们希望它能够补充我们正在做的事情，你知道，我们商店内发生的事情。这正是我们早些时候看到的。

高盛分析师

谢谢

马文·埃里森（董事长兼首席执行官）

谢谢，凯特。

操作者

我们的下一个问题来自巴克莱银行的Seth Sigman。请收到您的问题。

巴克莱分析师

嘿，大家早上好。我想询问未来的运营杠杆。今年，你们在相当低的竞争中实现了非常强劲的营业利润率改善。我想今年这主要是由毛利率推动的。

Brandon Sink（执行副总裁兼首席财务官）

那么您如何看待。

巴克莱分析师

毛利率的可持续性是其主要驱动力吗？或者利润率扩张的构成是否会随着时间的推移而变化？然后我想总的来说，如果你能谈谈你如何思考业务中的杠杆点，那会很有帮助。

Brandon Sink（执行副总裁兼首席财务官）

赛斯，这是布兰登。谢谢你的问题。我认为，因为它与利润率有关，所以在这一点上，我们非常专注于实现我们作为指南的一部分所传达的12.1%的营业利润率。提醒一下，X收购造成的稀释度为12.3%，与我们年初传达的范围的平底底部一致。因此，该团队在通过毛利率SG和A之间的平衡来平衡流量方面做得非常出色，你知道，管理我们一直在应对的关税压力。老实说，PPI计划继续提供10亿美元的资金，大致分配在SBA和毛利率之间。这一直是我们实现更软销售能力的主要驱动力。我认为，当我们展望2026年时，我想强调几件事。我们将继续关注FBM和adg，我们认为住房和商业市场将会是什么样子，以及26年那里的业务表现。我前面提到过，新的家庭，无论是单户还是多户，仍然面临着压力，但你知道，我们有信心通过这些企业获得份额。马文还提到了我们在商业方面的良好平衡。因此，看看这一点以及这如何影响26年的利润率，然后是我要提到的最后一件事，正如我们继续关注关税一样，第三季度的关税上涨，我们预计第四季度的关税也将继续上涨，影响今年上半年。因此，要解决这个问题，并尝试了解这将如何影响未来的销售利润率和营业利润率。所以所有这些都将被权衡。我们将根据之前的经验法则来考虑这一点，并在2月份进入2026年电话会议时详细介绍这一点。

巴克莱分析师

好的，知道了。这很有用。

Brandon Sink（执行副总裁兼首席财务官）

然后我想相关的后续行动将是毛利率，特别是本季度的收益确实有所增加。你能再解开一点吗？有没有什么时机考虑？我的意思是你提到关税开始流动。相对于成本，提高价格是否有好处？您可以告诉我们有关本季度似乎支持的混合动态的任何其他信息。谢谢是的，我想说Seth，就第三季度的利润率而言，实际上与定价或关税无关。我想说，情况非常符合我们的预期。只是在估计成本何时流经利润方面。比尔和团队在营销方面与我们的供应商一起做了出色的工作，这确实是我在讲话中概述的主题。我们正在承受去年的风暴压力，因此这将成为今年的一项福利。信贷组合的表现超出了我们的预期，损失好于预期。然后比尔提到了收件箱合理化倡议。到目前为止，我们已经看到了我们在那里退出的库存的销售结果非常好。这确实是我们在第三季度看到的50个基点组成的核心。

巴克莱分析师

好的太好了

Brandon Sink（执行副总裁兼首席财务官）

非常感谢谢谢塞斯。

操作者

我们的下一个问题来自Evercore isi的Greg Melick。请收到您的问题。

Evercore ISI分析师

嗨谢谢.我很想跟进交通和门票细目。如果你看看门票扩张，你会发现今年每个季度都在加速。150个基点的加速有多少与正在经历的一些早期关税有关，其中有多少是混合关税，以及篮子的种类如何变化，其中的商品和规模。格雷格，我可以谈论门票和交易。因此，当我们观察门票增长时，当我们观察第三季度的表现时，它与我们在前几个季度看到的情况非常相似。就司机而言。这是我们专业业务的优势，也是电器。我会提到，在第三季度，我们确实有一些温和的价格上涨，当我们看到类似的通货膨胀再次温和。这与我们的预期以及我们所看到的今年迄今为止的趋势非常一致。随着我们继续观察关税在系统中的移动。抵消的是交易，这受到DIY需求下降的压力。但我也要指出，与DIY相关的数百个基点压力中的大部分正在影响交易。所以这确实是抵消的驱动因素。当我们展望第三季度时，我认为当我们展望第四季度时，预计许多同样的驾驶员将从专业电器中解脱出来。将会出现一些温和的通胀。提醒一下，第四季度我们还面临100个基点的飓风压力，这也将给第四季度的公司和DIY交易带来压力。明白了。然后也许只是澄清一下50个基点之前对2笔收购利润率的完整年化影响。对的因此，今年基本上出现了15个基点，明年则出现35个基点。所以，是的，格雷格，2025年全年为20，然后是30，到2026年的年化运行总利率为50个基点。

Evercore ISI分析师

知道了

Brandon Sink（执行副总裁兼首席财务官）

谢谢如果我采用第四季度的指南，利润率似乎应该下降60个基点左右，公平地说，这是这两个因素的影响。

Brandon Sink（执行副总裁兼首席财务官）

我想说，当你孤立第四季度时，营业利润率下降的大部分将是由交易分层驱动的。我们FBM的销售额为13亿美元，这将给运营利润率和ADG带来压力或稀释。这推动了第四季度的大部分变化。太好了谢谢，祝你好运。谢谢，格雷格。

操作者

我们的下一个问题来自马智汉和伯恩斯坦的作品。请收到您的问题。

Bernstein分析师

太好了感谢您回答我的问题。我想询问您正在进行的FBM ADG集成。您能否帮助我们了解您在多大程度上将ADG纳入FBM RP系统？短期内这种整合如何运作？

马文·埃里森（董事长兼首席执行官）

谢谢你的问题。现在还处于早期阶段，因此我们的第一条规则是不损害任何业务平台的性能，包括负载。但我们正处于一体化的早期阶段。我们的最大优势是FBM当前的IT平台与我们将ADG过渡到的平台相同。这并非偶然。它也是我们Lowe ' s Pro Supply业务中的一个现有平台。因此，我们觉得我们将有能力加速公司之间的IT集成。但正如你所尊重的那样，我们正处于早期阶段。但我们对该计划感觉非常好，对时间表感觉非常好，而且我们拥有零售领域最好的IT团队正在为此工作。所以我非常有信心我们能够实现这一目标。

Bernstein分析师

太好了然后只是更长期的跟进。您提到了计划在27年年中之前实现2.75。到那时，长期计划是恢复股票回购，还是我们应该期待更多收购？

Brandon Sink（执行副总裁兼首席财务官）

是的，我想说GN仍然非常专注于整合活动。正如马文所说，这将是我们未来两年的重点。我们正在暂停股票回购，并非常希望到2027年回到2.75倍的杠杆率目标。这就是我们的重点。FBM将继续运营现有业务，同时通过绿地扩张、有机增长进行扩张，并购可能会出现一些小规模的调整，但这只能是我们可以通过额外现金流自筹资金的资金。所以我认为这是思考未来两年我们将如何在这里运营的最佳方式。

Bernstein分析师

太好了谢谢

操作者

是的谢谢我们的最后一个问题来自美国银行的罗比·奥姆斯（Robbie Ohms）。请收到您的问题。

罗比·奥姆斯

哦，谢谢你把我挤进来。我在这里会说得很快，因为我认为我们都必须跳到其他电话中，但只有在第四季度进行两次后续行动，当你按照季节性计划的方式进行时，你知道，考虑到关税价格可能会增加一点，你知道。宣传片的时间有什么变化吗？您之前有没有做过与假期之类的相关的宣传片？

Bill Boltz（广告销售执行副总裁）

不，罗比。我的意思是促销节奏与前几年保持相对一致。你知道，我们以黑色星期五之前的早期活动开始了这个季度。显然下周是黑色星期五，然后在您参加网络星期一的dot com活动时发布黑色星期五，然后在假期之前进入该活动。我们为Milo ' s Rewards会员以及所有在线和店内消费者提供了优惠。相对一致。

罗比·奥姆斯

这很有帮助。然后，为了跟进地板和你们在那里看到的强度，你们提到了软表面。是否存在交易下跌？你认为你相对于行业做得怎么样？你知道，是的。地板是否发生了变化，或者就是全部。是关于你的定位好、更好、最好还是稍微多一点的颜色？

Bill Boltz（广告销售执行副总裁）

是的，你知道，能够向地板团队以及他们一直在做的所有工作大声疾呼真是太好了。上个季度，您知道我们宣布了收购，并能够将del tile纳入我们的产品类别。所以现在它开始滚动，但特别是软表面。这确实是Inbox master的优势，我们称其为我们最强大的品牌之一。现在我们已经可以提供泄漏防护了。

Bill Boltz（广告销售执行副总裁）

这不是交易下跌。这是中的一项交易。在分类中。但我认为团队在每天提供价值方面做得非常好。而且，你知道，我每天都会根据市场正在发生的情况将我们的软表面产品放在那里。然后你可以进入豪华乙烯基，你可以进入弹性混合体，然后你可以进入硬表面瓷砖。这些团队每天都会提供服务，以吸引现在决定进行地板项目的消费者。

Joe McFarland（商店执行副总裁）

罗比和我只想补充一点，我们继续对服务业务进行投资，地板是我们第一批集中销售的业务之一，我们在那里消除了商店设计的复杂性。我们缩短了关闭客户并将其从市场上剔除的时间。所以我认为总而言之，产品、服务水平，我们确实看到了一些萌芽。

罗比·奥姆斯

真的很有帮助非常感谢谢谢，罗比。

操作者

感谢大家今天加入我们。我们期待在二月份的第四季度财报电话会议上与您交谈。谢谢Lowe 2025年第三季度财报电话会议到此结束。您现在可以断开连接。

此成绩单仅供参考。虽然Benzinga认为内容实质上和方向上是正确的，但Benzinga不能也不保证本文内容的100%准确性。音频质量，口音和技术问题可能会影响准确性，我们建议您在根据上述内容做出任何决定之前参考源音频文件。

阅读下一步：

图片：Shutterstock.com