DeepTalk：告别空头回补！白银真正爆发逻辑曝光

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“我在等待三位数白银的到来。”

在德意志黄金会议上接受采访时，First Majestic Silver公司总裁兼CEO基思·纽梅尔（Keith Neumeyer）直言不讳地表达了对白银未来的信心。这位被誉为“白银先生”的行业传奇，已经持续预测白银价格走势多年，而他的预测往往被市场事实证明是保守的。

当主持人提及白银已经突破50美元大关时，基思分析称，这轮白银上涨与2011年时完全不同。“2011年白银从30美元到50美元的上涨基本上是空头回补导致的，当时银行完全被打了个措手不及，那是纯粹由纸面驱动的。而我们过去几个月看到的反弹完全是实物需求推动的，性质完全不同。”

而更为惊人的是，这位资深CEO透露，白银市场已经连续五年处于供不应求的状态，累计短缺接近10亿盎司！他还指出，全球矿业每年仅能生产约8.5亿盎司白银，而消费量则高达12亿盎司，这一巨大缺口正不断推高白银价格。

为什么白银突然成为全球焦点？美国政府为何将白银列为“关键矿物”？印度为何突然大量购入白银？白银价格未来会走向何方？

白银牛市已至，但与2011年完全不同

在德意志黄金会议上，First Majestic Silver公司的总裁兼CEO基思·纽梅尔（Keith Neumeyer）接受专访。当被问及白银价格突破50美元的原因时，基思提供了非常有深度的分析：

“这次的上涨与2009年至2011年期间的行情完全不同。我记得2011年初当白银突破30美元时，从30美元到50美元的整个上涨基本上是空头回补导致的。当时银行完全被打了个措手不及，那是纯粹由纸面驱动的。这就是为什么那轮上涨结束得如此之快，因为它是由空头回补驱动的。”

“而我们在过去几个月看到的反弹完全是实物需求推动的，性质完全不同。人们正在觉醒。美国政府已经将白银列为‘关键矿物’，正如你可能知道的那样。这唤醒了很多人的意识。人们现在意识到，这种金属对我们的生活真的非常重要。没有白银，我们无法旅行、无法驾驶、无法运行我们的家庭。白银是一种非常关键的矿物金属。”

基思指出，虽然白银价格上涨的速度比他预期的要快一些，变得有点抛物线式上涨，需要一些调整，但他相信年底前白银价格很可能会比当前水平更高。

黄金与白银：截然不同的投资属性

尽管白银今年表现亮眼，但主持人指出它与黄金的年度涨幅相当，都约为47%，而通常情况下白银会大幅超越黄金。对此，基思解释道：“中央银行一直是推动金价上涨的主要因素，他们已经在市场上活跃了几年，他们一直在大量购买黄金。白银花了一点时间赶上，因为人们先是看到黄金不断创新高，然后才开始关注‘黄金的兄弟’。”

但基思强调，他对这两种贵金属的看法截然不同：“我将黄金视为货币，而将白银视为必需的工业金属，是我们电气化和其他许多需求所必需的。所以我对它们的看法完全不同。”

白银供应短缺：五年累计近10亿盎司

当谈到近期市场上的“白银挤压”现象时，基思提供了一个令人震惊的数据：

“白银市场已经连续五年处于短缺状态，这段时间内的累计短缺接近10亿盎司。矿业每年只生产约8.5亿盎司白银，而我们消费约12亿盎司。这些盎司必然来自某处，它们来自投资储备或政府储备，但这种情况终将结束。然后我们必须看到更高的价格，让矿业公司开始生产更多的金属来填补这一缺口。但我们不会在50美元银价时就这样做。”

基思还揭示了上海白银库存的惊人数据：“如果你看看上海的数字，上海仓库现在的库存已经下降到2015年的水平，这太疯狂了。白银正被工业消耗，正在四处移动。白银是一种比较笨重的金属，但它确实被消耗掉了，这与黄金不同。我们不回收手机，不回收电脑。我们消费的大量白银最终被扔进废物堆。这正成为一个真正的问题。”

白银需求变革

白银需求的地域分布也在发生变化。基思提到了印度作为新兴买家的角色：“我看到一份统计数据，过去几个月有大约7500万盎司白银被运往印度，这在每年只生产8.5亿盎司的情况下相当惊人。”

但更重要的是工业需求的增长：“看看AI，你正在建设所有这些数据中心，没有白银你怎么做到这一点？再看核能复兴，现在政府正在谈论重新将核能并入电网并建设新的核电站。我相信有大约30个核电站计划中。最近西屋电气公司与美国国防部达成了一项价值数十亿美元的交易。这些都是令人兴奋的事情，而这些核电站需要白银。没有白银，它们将无法运行。”

白银供应瓶颈：为何无法快速增产

当被问到如何增加白银产量以满足不断增长的需求时，基思坦言这是一个巨大的挑战，“我们可以增加工厂规模，增加开发，但所有这些都需要资金和时间。”

对于未来白银供应来源的问题，基思承认这是个难题：“我不知道答案，但我看不到任何大型矿山即将投产。也许如果铜价升至10美元，可能会有一些白银副产品出现。也许会开设一些新的铜矿。但我不知道任何即将带来真正重要白银信贷的项目。在秘鲁和阿根廷的安第斯山脉高处有许多低品位白银项目，建设这些项目将花费数十亿美元，包括道路基础设施、港口和储罐。仅仅建设这种规模的矿山所需的基础设施就很庞大。首先你需要许可，然后你可能需要10年时间来建设，还可能需要几十亿美元的融资来完成未来几年的工作。”

白银价格预测：60-65美元指日可待，100美元不是梦

当被问及年底前的白银价格预测时，基思笑着承认他应该停止预测银价，但仍分享了他的看法：“我想我在今年1月或2月被问到2025年底的预测时说过40美元，但我们像切黄油一样轻松突破了这一水平。我认为我们会看到新高。上周我们已经非常接近55美元，市场只是不得不再进行一次抛售，将其压低一点，但它注定会突破新高。如果年底前达到60或65美元，我一点也不会感到惊讶。”

当被问及100美元白银的可能性时，基思表示：“我在等待三位数白银的到来。”

应对贸易壁垒的挑战

谈到美国与墨西哥之间可能的关税问题时，基思透露公司确实经历了短暂的担忧：

“这确实让我们担忧了一段时间。谢天谢地，这没有持续很长时间。美国政府宣布黄金和白银不属于关税范围。但在那几周里，我们确实感到‘哦，天哪，我们该怎么办’。我们开始审视我们的供应链，思考公司内部需要做哪些改变来应对关税。谢天谢地，什么都没发生，这成了一个非事件。”

白银的黄金时代已经到来

作为“白银先生”，基思的远见和行业洞察力给我们提供了宝贵的视角。白银不仅是一种贵金属，更是一种关键的工业金属，对电气化、可再生能源、数据中心和核能复兴都至关重要。

五年累计近10亿盎司的供需缺口，加上新兴市场如印度的强劲需求，以及美国政府将白银列为关键矿物的决定，都指向一个明确的方向：白银正经历一场根本性的重估。

对于投资者来说，不仅要关注实物白银，还可以考虑像First Majestic这样的优质白银生产商，它们正从这一趋势中获得巨大收益。在这个贵金属与工业需求双重驱动的时代，100美元白银不再是遥不可及的梦想，而是一个合理的价格目标。