高盛指拼多多低基数效应提供价值重估空间 维持“买入”评级

观点网讯：11月19日，高盛发布报告称，拼多多（PDD.US）第三季度业绩好坏参半，季度经营利润2025年首次实现同比增长，但线上广告收入增长首次跌至个位数，显著低于预期。

高盛认为，拼多多股价的负面反应可能源自线上广告收入低于预期。尽管如此，管理层评论仍持保守态度，重申未来将加快再投资，可能导致季度业绩波动。从积极角度看，公司投资及权益收入高于预期，显示Temu部门单位经济及利润率有所改善。

高盛下调对拼多多2025年至2026年收入预测2%至3%，2025年经调整净利润预测上调4%，但随后两年分别下调8%及9%，主要基于公司对本土平台生态圈的增量投资，以及Temu面临的竞争加剧和监管环境变化。高盛预计，拼多多第四季度及2026年经调整净利润将分别同比下降15%和同比增长14%，2027年净利润则同比增长30%。

该行对拼多多目标价由157美元降至147美元，维持“买入”评级，继续预期明年及后年低基数效应提供价值重估空间。

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