【券商聚焦】东方证券维持吉利汽车(00175)买入评级 预计出口将成为其增长引擎

金吾财讯 | 东方证券研报指出，吉利汽车(00175)前三季度营收2394.77亿元，同比增长26.4%；归母净利润131.10亿元，同比减少0.8%；核心归母净利润（不包含外汇汇兑税后归母净利收益、非金融资产减值和出售附属公司收益）106.2亿元，同比增长59%。3季度营收891.92亿元，同比增长26.5%，环比增长14.7%；归母净利润38.20亿元，同比增长59.3%，环比增长5.6%；归母净利润39.6亿元，同比增长19%，环比增长25%。受益于产品结构优化以及规模效应释放，前3季度毛利率同比提升0.3个百分点，费用率下降带动主业盈利能力提升。

该机构指出，公司2025年前三季度合计出口29.49万辆，同比减少7.3%；3季度出口11.20万辆，环比增长19.0%，其中新能源出口3.6万辆，环比增长66%。前三季度吉利出口下滑主要受俄罗斯市场影响，公司在海外其他地区加速发展，分地区看3季度吉利出口亚太及东盟地区超2.9万辆，出口拉美非地区超2.5万辆，出口泛欧地区超1.6万辆。该机构认为海外市场利润率将高于国内市场，2025年吉利各品牌正加速导入，预计后续出口将会是吉利新的收入和利润增长引擎。

该机构表示，预测2025-2027年EPS分别为1.68、2.04、2.40元（原为1.49、1.75、2.12元，调整收入及毛利率等），可比公司26年PE平均估值11倍，目标价22.44元人民币，24.62港元（1港元=0.9115元人民币），维持买入评级。