逸仙电商四连涨！

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文｜Alice

昨日（11月17日），逸仙电商公布截至9月30日止第三季度未经审计财务业绩。公司报告本季度净营收为人民币9.98亿元，同比增长47.5%；前三季度，逸仙电商实现总净营收为29.18亿元，同比增长30.2%。

值得注意的是，这已是逸仙电商连续第四个季度录得净营收同比正增长，也是自2021年后，其前三季度业绩首次录得增长。

逸仙电商这艘大船，似乎终于成功调转方向。

前三季度营收毛利双增

根据财报显示，2025年第三季度，逸仙电商实现净营收9.984亿元，较去年同期增长47.5%，超出此前业绩指引；同期，实现毛利润7.805亿元，同比增幅达51.9%，毛利率亦从去年同期的75.9%提升至78.2%，净营收与盈利质量同步改善。

▍截自逸仙电商财报

青眼梳理了逸仙电商近5年前三季度业绩发现，2021年前三季度公司净营收曾达43.1亿元的峰值，此后便持续下滑。

不过，从其财报披露信息来看，连续三年的净营收负增长，既与疫情后彩妆主业面临的消费结构调整挑战相关，也源于公司启动品牌战略重组、加大护肤业务投入的阶段性布局。

直至2025年前三季度，逸仙电商净营收才重新攀升至29.18亿元，同比劲增30.2%，创下近四年同期最佳表现。

在净利润方面，逸仙电商虽仍未摆脱亏损困境，但整体趋势向好，亏损额连年缩窄。数据显示，其第三季度净亏损为7040万元，较上年同期收窄41.9%，剔除一次性项目影响的非GAAP净亏损为5150万元，同比收窄32.8%；亏损率改善更为显著，由上年同期的17.9%大幅降至7.0%，非GAAP净亏损率也从11.3%降至5.2%。

此外，今年第三季度，逸仙电商营业费用为8.641亿元，同比增长31.9%，但费用占净营收比重已从去年同期的96.8%降至86.5%，运营效率提升成效显现。

逸仙集团董事兼首席财务官杨东皓表示，尽管今年第三季度投入资金用于新品上市和双十一购物节的筹备工作，但通过提升毛利率和优化运营效率的努力，最终使亏损率同比显著改善。“我们将继续优化成本结构，并对公司未来的发展所需的资源和能力充满信心。”

护肤业务稳居核心

改革初步见效

这份业绩持续增长的背后，是逸仙电商“二次创业”战略的落地成效——护肤板块已成为驱动公司整体营收回升的核心增长引擎。

目前，逸仙电商主营业务分护肤与彩妆两大板块，其中，护肤业务的爆发式增长，成为驱动整体业绩的核心引擎。值得关注的是，自逸仙电商2022年4月开启“新五年”战略转型计划，重投护肤就是其中重要策略之一。

财报显示，今年第三季度，逸仙电商护肤品牌总净收入达4.91亿元人民币，同比激增83.2%，远高于整体净营收增速；同时护肤业务占总净收入的比重提升至49.2%，较上年同期的39.6%提高近10个百分点。

综合品牌表现来看，高端护肤品牌成为逸仙电商的关键增长极。

据财报信息披露，法国高端护肤品牌Galénic科兰黎持续保持高速增长，核心精华系列产品表现强劲，VC精华和VA精华长期占据各大电商平台畅销精华榜单前列，9月中旬推出的No.3 VB精华则完成了技术升级，上市后迅速跻身抖音平台畅销单品行列。逸仙电商在财报会议中也提到，Galénic科兰黎呈现多品购买的消费趋势，客单价显著提升。

此外，逸仙电商另一主打品牌DR.WU达尔肤同样实现稳健增长。财报信息显示，在国内市场，其继续领跑线上杏仁酸品类，巩固细分赛道优势；在创新层面，其在今年9月推出PDRN精华，采用高浓度活性成分配方和专利渗透技术。

与此同时，逸仙电商也同步推进国际化布局。例如，达尔肤在英国市场推出首款抗衰老产品；此外，在第九届中国非政府组织医学会皮肤病学委员会年会上，达尔肤还发表了关于45%杏仁酸化学换肤与8%杏仁酸精华联合光子嫩肤的临床报告，进一步巩固了其在专业护肤领域的专业地位。

值得一提的是，就在不久前，逸仙电商宣布正储备一个全新护肤品牌瑞科肤，首款产品增氧护理油已首发亮相第35届IFSCC国际化妆品科学大会。

彩妆业务虽增速低于护肤板块，但仍实现稳健复苏。逸仙电商创始人、董事长兼首席执行官黄锦峰表示，本季度集团旗下彩妆品牌总净收入同比增长25.2%。

具体而言，旗舰品牌完美日记通过精简产品线、聚焦核心单品实现高质量增长。其推出的透明柔焦定妆粉和仿生膜精华粉底液等新品市场反响良好，推动完美日记底妆品类销售额占比超过40%。财报数据显示，本季度完美日记品牌在微信视频号美妆品类中排名第一，展现出多渠道运营的强大能力。

研发投入方面，逸仙电商也在保持大踏步的增长。财报数据显示，本季度公司研发费用达3980万元人民币，同比增长57.3%，研发费用占比从3.7%提升至4.0%。此外，在今年IFCC大会上，逸仙电商共11篇论文入围，涵盖分子机制、人工智能算法等多个前沿领域。

预计全年增长最高达30%

在美妆行业分化加剧与消费复苏并行的大环境下，逸仙电商的转型进程正迎来关键验证期。

不过，从目前来看，逸仙电商对企业后续的增长表现出了充足的信心。黄锦峰就在财报会议上表示，公司为“双十一”购物节做好充分准备，强大的产品线将助力第四季度业绩冲刺。

青眼也注意到，目前逸仙电商旗下品牌确实已取得了不错的大促成绩。据青眼情报数据显示，近30天内，科兰黎GALENIC官方旗舰店在抖音销售额为5000万-7500万元，其中，科兰黎VC精华24组次抛作为核心单品，销售额贡献达1000万-2500万。

在长期战略规划上，逸仙电商在财报中明确将“稳健可持续的盈利增长”作为核心目标。具体路径包括三方面：一是持续提升护肤品牌占比，通过高端化升级进一步优化产品结构；二是深化效率提升，通过精细化运营继续降低费用率，推动亏损率持续收窄；三是强化研发创新，聚焦明星单品打造，提升客户复购率和品牌忠诚度。

财务目标方面，公司预计2025年总净收入将达到13.2亿至14.9亿元人民币，同比增长15%至30%。杨东皓强调，公司将保持资本配置纪律，优先投资于核心品牌强化和创新能力提升，为股东创造长期价值。

当然，逸仙电商的转型之路仍需直面多重挑战与复杂的行业环境。从市场竞争来看，国际品牌在高端美妆市场深耕多年的品牌壁垒难以轻易突破，如珀莱雅等头部国货已率先迈入百亿级的业绩大关，头部阵营的竞争日趋白热化。

从行业环境而言，消费需求呈现理性与悦己双轨特征，消费者对成分与功效的关注度持续提升，这对品牌的研发实力提出更高要求，也让护肤品类的品牌心智建设成为长期攻坚课题。

在这样消费复苏韧性凸显但行业分化持续加深的背景下，具备研发实力、多元品牌矩阵与全渠道韧性的企业无疑将持续领跑。逸仙电商虽已凭借当前的增长势头和战略布局筑牢基础，但能否在技术创新上实现突破、在品牌升级上持续进阶，进而在激烈的竞争中真正站稳脚跟并提升市场份额，仍有待时间检验。