每个人都看涨，现金不见了，如果美联储不削减会发生什么？

全球基金经理持有近二十年来的最低现金水平，同时涌入股票和大宗商品，美国银行表示，如果美联储不在12月降息，这一定位转变可能会使市场面临危险的风险。

随着美联储的一系列鹰派言论改变了下次会议的市场定价，这种风险突然变得越来越大。

根据CME FedWatch工具，交易员目前认为美联储在12月10日维持在3.75%-4.00%的可能性为51%。上周，市场预计降息25个基点的可能性为66%。

11月份的美国银行全球基金经理调查显示，平均现金水平从3.8%降至3.7%，为2022年初以来的最低水平，低于历史上触发“抛售”信号的4%阈值。

美国银行表示，自2002年以来，现金利率为3.7%或更低的情况已发生20次，并且“每次股票都会下跌，国债在接下来的1-3个月内表现优异。”"

该公司的总体情绪指标从5.7跃升至6.4，为2月份以来的最高读数。对于风险资产来说，定位现在是逆风而不是顺风。

净34%的受访者仍然增持股票。这低于历史上主要市场顶部的60%范围，这表明头寸看涨但并不乐观。

软着陆仍然是基本情况。调查显示，53%的人预计明年通胀率将下降，经济增长将强劲。只有6%的人预计经济会硬着陆。

然而，45%的受访者称人工智能股票泡沫是最大的“尾部风险”。“超过一半的人表示人工智能股已经处于泡沫区域。

与此同时，53%的投资者认为人工智能已经在提高生产力。这是三个月来的最高份额。

净20%的人表示，在超大规模的人工智能资本支出的推动下，公司“过度投资”，这是20年来首次。

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“Long Magnient 7”-围绕大型科技股展开的交易，包括英伟达公司（NASDAQ：NVDA）、微软公司（NYSE：MSFT）、苹果公司（Apple Inc.）。（纳斯达克股票代码：AAPL）、Alphabet Inc.（NASDAQ：GOOG）（NASDAQ：GOOGL）、亚马逊公司（Amazon Inc.）（纳斯达克股票代码：AMZN）、Meta Platforms Inc.（纳斯达克股票代码：Meta）和特斯拉公司。（纳斯达克股票代码：TSLA）-再次成为市场最拥挤的赌注，54%的经理认为该赌注。

第二位的是“多头黄金”，占28%。

私人信贷成为未来信贷事件的首要来源，比例为59%，这是自2022年提出该问题以来的最高定罪率。

经理人对医疗保健、新兴市场和银行的关注最为严重。银行目前增持36%，为2024年12月以来的最高配置。

大宗商品也受到青睐。净超重17%，创下2022年9月以来的最高水平。

另一方面，英国股票的配置在三个月内下降了27个百分点，为2022年10月以来的最大跌幅。非必需品消费品月度降幅创有记录以来最大，下降了16个百分点。

29%的经理人低估了英国股票，28%的经理人低估了能源股票。

年度资产类别？42%的人表示国际股票。只有22%的人选择美国股市。

表现最佳的指数？37%的人表示MSCI新兴市场。只有6%的人预计标准普尔500指数将领先。

货币？30%押注日元。只有3%的人选择英镑。

黄金？34%的人预计到2026年底价格将在每盎司4000至4500美元之间。

股票？43%的人认为2026年年底的标准普尔500指数在7000点至7500点之间。只有1%的人认为它高于8500点。

十年期收益率？45%的人预计2026年底将达到4%-4.5%。

45%的受访者认为，2026年最悲观的情况是通货膨胀和美联储再次加息。人工智能资本支出碰壁排名第二，为26%。

与此同时，62%的人仍然将未来12个月描述为“滞胀”--低于趋势的增长和高于趋势的通胀。

由于现金处于两年低点，每个人都指望软着陆和美联储降息，风险很简单：如果央行不进一步降息怎么办？

美国银行首席投资策略师迈克尔·哈内特（Michael Hartnett）将当前的投资者群体描述为“资本支出丰富、现金匮乏、需要降息”--这种组合往往在痛苦的逆转之前出现。

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