私募市场｜市场规模小幅回落，量化指增超额收益企稳 （2025年11月）

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文｜郭佳昕  唐栋国  赵文荣

10月A股权益类策略整体净值有所回落，量化产品超额收益企稳，私募产品整体收益为-0.25%，其中股票策略产品收跌-0.94%。在严监管背景下，管理人数量继续下滑，10月减少约22家。私募市场规模整体稳定，小幅回落6.45万亿，股票策略产品规模收缩为主要原因；规模在50亿以上的头部管理人数量较稳定，当前为238家，其中90家为量化管理人。私募信心指数有所回升，市场维持较高热度。

▍私募业绩：A股市场横盘整荡，低Beta策略整体占优，量化产品超额企稳。

10月A股呈现轮动态势，各行业收益极差收窄，板块高切低现象明显，多数宽基指数在月度区间内净值较为稳定。私募产品整体收益为-0.25%。其中，股票策略产品收跌-0.94%，当月收益相对落后；债券策略、市场中性、管理期货、套利等低Beta策略实现稳定增长。量化指数增强策略今年以来超额收益较为稳健，但8月和9月有所回落，10月略有回升。

▍产品发行：发行市场热度偏低，管理人数量略有下降。

9月新发行产品数量约1269只，环比基本持平，其中量化占比约42%，10月可统计的新发行产品中量化占比约36%。10月新备案3家私募证券投资管理人，同时有25家管理人注销，净注销数量较9月明显减少。新注销管理人以主动注销为主，同时约十分之一的管理人为协会注销。

▍市场规模：规模小幅回落至6.45万亿，量化策略产品规模占比保持稳定。

私募证券投资规模变动不大，由月初的6.47万亿元小幅下滑至6.45万亿元，其中，其中主观股票策略和量化股票策略分别贡献-412亿元和71亿元的净变动。当前，证券投资规模在50亿以上的管理人为238家，其中量化管理人约90家，百亿以上私募证券投资管理人113家，其中54家为量化管理人。

▍管理人信心：私募信心指数有所回升，市场维持较高热度。

当前私募投资人对市场的热情小幅提升，据私募排排网的管理人信心指数十一月初数值上升至124.30，位于2020年以来的73.61%分位点。与十月初相比，当前持季度乐观和乐观态度的管理人占比有所上升，中立或计划减仓的管理人占比有所回落。当前，市场热度维持在较高水平，择时有效性下降，但市场结构性机会持续涌现，同时，外部环境有所改善，政策端逐渐发力，市场生态逐渐从"活跃资金主导的择时博弈"向"稳健资金托底+产业趋势驱动"的新范式转型。

▍风险因素：

部分产品无净值、净值不完整或分类失当导致业绩统计不准确；部分产品净值未扣除业绩报酬可能导致统计业绩高估；未能区分主从基金可能导致产品业绩或规模的重复统计；部分测算数据可能与实际存在差异；行业趋势或者策略展望判断可能与实际发展不符。

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本文节选自中信证券研究部已于2025年11月17日发布的《私募市场跟踪观察（2025年11月）—市场规模小幅回落，量化指增超额收益企稳 》报告，具体分析内容（包括相关风险提示等）请详见报告。若因对报告的摘编而产生歧义，应以报告发布当日的完整内容为准。

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