【券商聚焦】建银国际维持京东集团(09618)跑赢大盘评级 指未来外卖减亏节奏仍取决于竞争强度

金吾财讯 | 建银国际研报指，京东集团(09618)3Q25京东零售收入及利润率均超预期，新业务亏损略大于预期；外卖投入虽大幅拉低盈利，但活跃用户与购买频次均增超40%，首批外卖用户向核心零售转化率近50%，策略初见成效。未来外卖减亏节奏仍取决于竞争强度，短期股价或区间震荡，市场将关注其差异化定位（优质商家+服务导向）与主站交叉销售成效。

该机构指，自2024年9月以旧换新计划实施已满一年，后续京东零售将面临较高的业绩基数压力。股份美股及港股均维持跑赢大盘评级，目标价维持40.9美元/159.6港元。