华尔街听说人工智能支出正在重塑大型科技公司的财务状况

据《华尔街日报》的《华尔街日报》《Heard on the Street》专栏报道，美国最大的科技公司仍然盈利，但它们对人工智能的积极推进正在开始削弱传统的财务实力。自2023年以来，微软（MSFT）、Alphabet（GOOG）（GOOGL）和亚马逊（AMZN）已向人工智能相关基础设施总共投入了超过6000亿美元，这笔支出正在开始重塑他们的资产负债表。

这些公司在与人工智能无关的强劲盈利的支持下，以最少的债务和巨额现金储备进入人工智能热潮。他们2023-25年的总净收入预计将超过7500亿美元，这有助于他们证明支出激增是合理的。

尽管如此，投资的增加正在稀释流动性：微软（Microsoft）的现金和短期投资目前占总资产的约16%，较2020年的约43%大幅下降，而Alphabet（GOOG）（GOOGL）和亚马逊（AMZN）也出现了类似的下降，因为新的数据中心建设和硬件采购导致资产激增。

自由现金流也面临压力。Alphabet和亚马逊的收入有望低于去年，如果将长期数据中心租赁算作资本支出，微软的数字将会更低。预测显示，从2023年到明年，这三家公司总共可能在人工智能基础设施上花费1万亿美元。

其他科技巨头也在举债以跟上步伐。Meta（META）最近通过300亿美元的债券出售将借款翻了一番，Oracle（ORCL）在与OpenAI达成大规模云交易后筹集了180亿美元。

周日，Heard on the Street认为，这些转变（现金缓冲减少、资本需求增加和杠杆率上升）正在推动大型科技公司走向更加资本密集型的商业模式。投资者不应主要被视为高利润率的软件或云平台，而可能需要更像硬件驱动的行业来评估它们，这些行业的成功取决于大型长期投资赌注。

分析师预计，新的标准将受到重视，例如人工智能客户采用率、合同积压和生成性人工智能服务的货币化。最近的市场反应表明，投资者对人工智能支出尚未转化为有意义利润的公司的容忍度已经降低：亚马逊（Amazon）股价上周下跌约5%，Alphabet（GOOG）（GOOGL）下跌约2.5%。

该专栏指出，不断增加的投资也会增加失误的风险，无论是通过过度建设人工智能能力还是支持未能获得吸引力的技术。甚至优先考虑如何分配人工智能资源也已成为一项战略挑战。例如，微软（Microsoft）首席财务官告诉分析师，该公司正在将更多人工智能计算能力转移到其软件部门，从而减少Azure的可用能力。

正如Heard on the Street的结论那样，大型科技公司的人工智能野心承诺带来长期回报，但也带来了新的不确定性。随着投资周期持续多年，基础设施利用不足的威胁迫在眉睫，该行业的转型才刚刚开始。